назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [ 65 ] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


65

этих ценных бумаг обычно находятся в пределах от нескольких дней до 270 дней - максимального срока, который не требует регистрации ценной бумаги в Комиссии по ценным бумагам и биржам. Вторичный рынок коммерческих бумаг очень ограничен, и, следовательно, большинство инвесторов держат коммерческие векселя до срока их погашения эмитентом. Независимые агентсгаа проводят рейтинг коммерческих бумаг в зависимости от качества. Их доходность сопоставима с нормой доходности по депозитным сертификатам с высокими номиналами.

Обычно только крупные институты ведут операции с этими ценными бумагами из-за того, что их продают крупными лотами. Большинство индивидуальных инвесторов п)Иобретают коммерческие бумаги у банка или брокера, которые "дробят ценную бумагу и продают инвесторам небольшие ее части, например в 10 ООО долл., с немного более низкой доходностью, для того чтобы покрыть управленческие затраты. Взаимные фонды денежного рынка, которые обычно покупают большие количества коммерческих бумаг для своих портфелей, вероятно, обеспечивают лучший способ вложения средств для мелких инвесторов. Индивидуальные инвесторы обычно могуг получить прибыли, аналогичные их выигрышу по коммерческим бумагам, приобретая депозитные сертификаты, которые, как и коммерческие бумаги, имеют фиксированный срок погашения, но вдобавок обладают еще и федеральной страховкой. Инвесторам, приобретающим коммерческие векселя, следовало бы покупать только те из них, которые имеют высокий рейтинг и срок до погашения, близко сопоставимый со сроком, на который они хотят В1сладывать свои средства.

Векселя Казначейства США (Г-вексе-ля) - зто обязательства Казначейства США, продаваемые с дисконтом и имеющие разнообразные короткие сроки до погашения и практически не подверз/кенные puciy.

Векселя Казначейства США

Еще до того, как за последние годы произошло множество изменений на финансовых рынках, векселя Казначейства США были основной формой краткосрочного инвестирования для большинства людей, которые имели значительные средства для решения своих достаточно консервативных инвестиционных задач. Твекселя - это обязательства Казначейства США, выпускаемые для регулирования процессов денежного обращения и обслуживания государственного долга. Г-векселя продаются с дисконтом (скидкой) минимальными партиями в 10 ООО долл., выпускаются сроком на 3 месяца (13 недель), 6 месяцев (26 недель) и 1 год. Векселя сроком на 3 и 6 месяцев продаются на аукционе каждый понедельник (с поставкой в следующий четверг), а аукцион для векселей сроком на 1 год проводится приблизительно каждые 4 недели. Индивидуальный инвестор может приобрести Т-векселя, непосредственно участвуя в еженедельных казначейских аукционах или опосредованно, через местные коммерческие банки или дилеров по ценным бумагам, которые покупают векселя для инвесторов на комиссионной основе. Выпущенные в обращение казначейские векселя могуг быть также куплены на вторичном рынке через банки или брокеров. Крупнейшее преимущество такого подхода состоит в том, что инвестор имеет большее разнообразие сроков до погашения векселей, из которых он может выбрать от менее чем недельного срока до 1 года. Действительно, Твекселя относительно легко купить. Все, что требуется для этого, так это предоставить на рассмотрение Федерального резервного банка или его местного отделения заявку об участии в торгах с указанием желаемого количества и срока до по-



Сберегательные облигации серии ЕЕ- зто сберегательные облигации Казначейства СШАj)a3MeuaeMbte через банки и грам-мы оплаты труда персонала, имеющие различный номинал и змиссионный type в 50% номинальной стоимости, со ставкой процента, зависящей от продолзкительно-сти фактического владения ими.

Ценные бумаги с отложенным процентом - зто ценные булики, по которым процент выплачивается только в момент обращения облигации в наличные деньги, независимо от того, наступил ли срок погашения, а не периодически на про-тязкении срока действия облигации.

гашения. (Формы заявки могут быть получены, если написать в Бюро государственного долга, отдел сделок с ценными бумагами, главное здание Казначейства; Washington, D.C. 20239 или позвонить по телефону 202-287-4113.) Казначейство пытается оказывать услуги индивидуальным инвесторам через систему внеконкурсных заявок, которую использует большинство индивидуальных инвесторов благодаря ее простоте. Б сущности, все внеконкурсные заявки о приобретении удовлетворяются по курсу, равному средней всех удовлетворенных конкурсных заявок. Так инвестору гарантируется покупка векселей в желаемом количестве с сохранением в то же время выгод от системы открытых аукционов, но без хлопот оформления конкурсной заявки. Но будьте внимательны: Твекселя, покупаемые через внеконкурсную систему, необходимо держать в течение всего срока до их погашения, поэтому их не следует покупать инвесторам, которые предполагают их последующую продажу, поскольку продажа этих векселей на вторичном рынке - трудный и требующий времени процесс

Ставки процентов на казначейские векселя ежедневно публикуются в "Уолл-стрит джорнэл" и других главных средствах финансовой информации. Особенно привлекательной чертой Твекселей является то, что они не облагаются местными подоходными налогами и налогами штата, которые в некоторых районах могут достигать 20%, и подобно депозитным сертификатам и краткосрочным коммерческим бумагам не облагаются федеральным налогом до тех пор, пока процент фактически не получен при погашении са- " мой ценной бумаги. Поскольку Твекселя выпускаются Казначейством США, они считаются самыми надежными, но обычно самыми низкодоходными из всех инвестиций. Более того, операции с ними на вторичном рынке весьма интенсивны, так что их легко можно продать, если инвестору требуется наличность.

Сберегательные облигации серии ЕЕ

Сберегательные облигации серии ЕЕ- это тарошо известные сберегательные облигации, которые были доступны десятилетиями. (Впервые выпущенные в 1941 г., они получили название облигации серии Е). Облигации серии ££ часто покупаются в рамках корпоративных программ оплаты труда персонала. Хотя они и выпускаются Казначейством США, но полностью отличаются от Твекселей; возможно, единственным их сходством является то, что они продаются с дисконтом и не облагаются местным подоходным налогом и налогом штатов. Облигации серии ЕЕ- это ценные бумаги с от-ложенньши процентами, т.е. выплата процентов по ним производится только тогда, когда облигации обращаются в наличные деньги, в срок погашения или до погашения, а не периодически в течение срока действия облигации. (Правительство сделало доступными и облигации серии ННу но они могут быть приобретены только в обмен на облигации серий Е и ЕЕ, имеют 10-летний срок действия и номинал от 500 до 10 ООО долл. В отличие от облигаций серии облигации серИи НН выпускаются в обращение по номинальной стоимости и по ним раз в полгода выплачиваются проценты по существующей фиксированной ставке 6% годовых.) Облигации серии £Е основаны на доверии к правительству США и могут быть заменены без

Этим они решительно отличаются от других краткосрочных инструментов. (Прим. науч. ред.)



"щ/по начислении процентов, вся совокупная сумма которых должна быть равна разности * " i и эмиссионного курса. (Прим. науч. ред.)

дополнительной оплаты в случае потери, кражи или уничтожения. Их можно купить в банках либо других сберегательных организациях или через программы оплаты труда персонала корпораций. Они выпускаются номиналом от 50 до 10 ООО долл. с эмиссионным курсом, равным 50% номинала (так, 100-долларовая облигация стоит 50 долл., но будет погашена за 100 долл.).

Фактическая дата погашения облигаций серии ЕЕ не устанавливается, поскольку по ним выплачиваются проценты по переменной ставке. Чем выше ставка процента, тем короче период времени, требующийся для наращивания стоимости облигации, начиная От ее эмиссионного курса до стоимости в момент погашеш1я. Для повышения привлекательности всех облигаций серии ЕЕ которые находятся в собственности 5 лет и более, инвесторы получают текущий процент по ставке, наиболее высокой из двух следующих: 6 или 8,5% средней доходности по пятилетним ценным бумагам Казначейства, которая подсчитывается каждые 6 месяцев (в мае и ноябре). Следовательно, доходность меняется каждые 6 месяцев в соответствии с доходностью ценных бумаг Казначейства, хотя она никогда не может упасть ниже гарантированной минимальной ставки в 6%. Ставка, зафиксированная в конце 1989 г., составляла 6,98%. [Текущие ставки процента на облигации серии ££" можно узнать в банке или позвонив по телефону 1-800-872-6637 (1-800 - Американские облигации).] По облигациям серии ЕЕ находящимся в собственности менее 5 лет (они могуг быть выкуплены в любое время по прошествии первых шести месяцев), начисляется процент в соответствии с неизменной шкалой: от 4,16% для облигаций, находящихся в собственности 6 месяцев, и поднимающейся постепенно до не менее 6% - гарантированной минимальной ставки - к пяти годам.

В дополнение к тому, что облигации серии ЕЕ не облагаются налогами штатов и местными налогами, они предлагают своим владельцам привлека-телпьную налоговую уловку. Инвесторам не нуз(сно показывать в федеральной налоговой декларации проценты, полученные на облигации, пока они не выкуплены. Хотя проценты могуг декларироваться ежегодно (это может быть сде-пяио, например, если облигации покупаются на имя ребенка, который имеет ограш1ченный процентный доход), большинство инвесторрв предпочитают откладывать во времени их объявление в декларации. В действительности это тождественно реинвестированию средств по ставке после налогооб-ложения не менее гарантированного минимума в 6%. Более того, иногда можно перенести защиту процентов от налогов за дату выкупа облигаций серии ЕЕ. Вы мояоте продлить этот срок защиты, если вместо обмена облигаций на наличность обменяете их на облигации серии НН. Накопленный 1фоцент на облигации серии iEC остается свободным от федерального подо-ходного налога долгое время, поскольку на эти процентные доходы не нуж-ж платить налог, пока облигации серии НН не достигнут окончания срока действия (10 лет) или не будут обращены в наличность. Таким образом, в ]К9(ПСВОположность своим предшественникам современные облигации се-ЕЕ не только представляют надежную и безопасную форму инвестиро-tmsa, но также обеспечивают высококонкурентную доходность и предлага-1рдР«влекательные налоговые стимулы. Другой привлекательной чертой, сщщтой с налогами, является возможность полностью избежать уплаты

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [ 65 ] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]