назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [ 62 ] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


62

Хотя снижение рыночных ставок процента оказывает нежелательное влияние на большинство краткосрочных инструментов инвестирования, возможно, их самым существенным недостатком является относительно низкая доходность. Поскольку эти ценные бумаги обладают низким риском, а низкий риск означает и низ1 доходность, норма доходности краткосрочных инвестиций обычно в среднем меньше, чем норма доходности долгосрочных инвестиций. Как инвестор вы должны решить, достаточна ли для вас более высокая норма доходности в качестве компенсации за высокие риски, допустим, в случае облигаций корпораций. Если да, то вам следовало бы держать только минимальное количество краткосрочных ценных бумаг и разместить ваши свободные инвестиционные средства в долгосрочные ценные бумаги.

Широко распространенные объекты краткосрочного инвестирования

В последние 10-15 лет наблюдается огромный колич«лвенный рост различных форм сбережений и объектов, краткосроого инвестирования, особенно предназначенных для индивидуальных инвесторов, располагающих скромными средствами. Сбережения и инвестирование в краткосрочные ценные бумаги уже не такое простое дело, как было раньше, когда больщинству людей приходилось решать, поместить ли им свои средства на сберегательные счета или в сберегательные облигадии серии R Сегодня даже по часовым счетам выплачиваются проценты на неиспользуемые денежные суммы. К формам сбережений и инструментам краткосрочного инвестирования, которые теперь предоставляются инвесторам, относятся сберегательные счета с банковской расчетной книжкой, счета НАУ, депозитные счета денежного рынка и взаимных фондов, депозитные сертификаты, краткосрочные коммерческие векселя, веюхля Казначейства США, сберегательные облигации серии ЕК Вместе с невероятным ростом инвесгшщонных альтернатив возникли.более тонкие способы управления {фаткосрочиыми инвестшщякш. Инструменты краткосрочного инвестирования могут быть использованы как безопасные объекты вложения денег на длительный срок или форма временного размещения наличности до тех пор, пока на фондовом рынке не сложатся явно выраженные тендешщи и не бу; найдены сферы постоянного гюмещения денежных средств. Чтобы получить наибольшую выгоду от краткосрочных вложений денежных средств, нужно хорошо представлять все разнообразие альтнатив инвестирования. В данной главе мы рассмотрим кщщцй из главных ищфументов краткосрочного инвестирования и сбережения; в следующих главах будут показаны пути использования этих инструмогтов в инвеспщионном портфеле. (Заметьте, что все депозитные сяегсг, которые будут рассматрййгяъся ггаог, на самом деле создаются коммерческими банками, ссудосберегательными ассоциациями, сберегательными банками и кредитными союзшш; часто мы будем использовать тфмин "банк", подразумевая один или все из переделенных выше финансовых институтов, вовсе не привязывая эти инструмоггы только к коммерческим банкам.)

Сберегательный счет с расчетной книжкой - зто инструмент помещмия сбережений, предлагаемый банками и другими сберегательными инсти-тутами, по которым обычно выплачивается невысокий процент, не устанавливается яеи-нимальный встшпдк и существуют незначительные ограничения на изъятия средств или таковые отсутствуют.

Сберегательные счета с банковской расчетной книт/ской

Сберегательный счет с банковской расчетном книжкой является традиционным средством помещения сбережений для многих американцев. Термин



"расчетная книжка" проистекает из того обстоятельства, что информация по этому счету отражается в специальной книжке, хотя новые формы отчетности, содержащие банковскую информацию о платежах и поступлениях, быстро замоцают старые расчетные книжки. Как правило, по этим счетам не устанавливается минимальных остатков, и вы можете снимать деньги столько раз, сколько хотите, правда, за осуществление некоторых изъятий вам придется вносить небошшую плату. (Например, приходится платить за то число изъятий, которое превыщает нормы, установленные банком на месяц или квартал.) Такие счета 1федлагают банки и другие сберегательные учреждения. Несмотря на то что действующие с 1 апреля 1986 г. потолки процентных ставок по этим счетам были упразднены, по ним продолжают начислять относительно невысокий процент, обычно от 4 до 6%. Сберегательные счета с расчетной книжкой используются главным образом такими категориями инвесторов, которые или предпочитают открывать сберегательный счет в местном банке, или не располагают достаточными ресурсами для инвестиций в другие краткосрсные инструменты, или просто не знают о доступных более доходных инструментах с таким же уровнем риска. Сберегательные сЧета с расчетной книжкой обычно рассматриваются как удобное средство сбережения (возможно, подходящее Для накопления доходов на случай непредвиденных обстоятельств), но в инвестиционных программах их роль невелика.

Счет НАУ (счет с д(ич>ворным поряд-«мязъяпш) -зтв

jffffUfvu счет, по ко-ЛШО»ё/ выплачивают-а.я/оттт«<, но не оп-рЙехИетея законоЛг-яшшишгг/темм»-fltMbtuocmmoK, чщом многие бан-

тк

требова

Счета НАУ

Счет НАУ (счет с договорным порядком изъятия вклада) - простой чековый счет, по которому выплачиваются проценты по той ставке, которую устанавливает финансовый институт. Не существует законодательно определенного мини)«ума для счетов НАУ, но многие банки определяют собственные границы, часто в пределах от 500 до 1000 долл. В некоторых банках минимум не устанавливается и процент выплачивается на любой остаток на счете. Многие банки уплачивают проценты по более высокой ставке на все остатки, превышающие заранее определенную сумму, например 2500 долл.

Счета НАУ следовало бы рассматривать прежде всего как чековые счета, которые также являются потенциально привлекательными объектами помещения сбережений. Поскольку по счетам НАУ, действительно, предоставляют чековую книжку, инвесторы могут получать проценты на остатки, которые в любом случае должны быть сохранены для текущих операций; так, индивид может получить прибыль на те суммы, которые остались неиспользованными. В большинстве случаев плата за обслуживание счетов НАУ (если она устанавливается) не превышает платы для обычных чековых счетов- Однако несмотря на очевидную привлекательность счетов НАУ, перед принятием решения следует тщательно проанализировать альтернативные фюрмы. При этом особое внимание нужно обратить на то, как ставки процентов По счетам НАУ соотносятся со ставками процентов, которые вы могли бы получить, помещая деньги в другие краткофочные инструменты. Если альтернативные ставки значительно выше ставок счетов НАУ, то выгоднее поместить дополнительные суммы денежных средств в другие инвести-циош1ые инструменты.



Депозитные счета денежного рынка

\MMDM -зто счета депозитных институтов, имеющие федеральную страховку и свойства взаимных фондов денежного рынка, но не имеющие установленного законодательно минимального остатка, который многие институты определяют самостоятельно.

Депозитные счета денеу/сного рынка

Депозитные счета денежного рынка (MMDAs) появились в декабре 1982 г. и сразу же стали необычайно популярны у вкладчиков. Они создавались для того, чтобы дать банкам и сберегательным институтам возмажность конкурировать со взаимными фондами денежного рынка. Хотя для MMDAs не устанавливаются законодательные требования минимального остатка, банки обычно назначают такой минимум в размере около 2300 долл. Большинство банков выплачивают процентные ставки по этим счетам на 2-3% ниже тех, что предлагают взаимные фонды денежного рывка. MMDAs пользуются популярностью у сберегателей и инвесторов благодаря их удобству и безопасности; депозиты в противоположность фондам денежного рынка имеют федеральную страховку. Вкладчики имеют доступ к своим MMDAs, выписывая чеки или снимая деньги через банковские автоматы; в общей сложности в течение каждого месяца допускается шесть печислений денег (из них только три для инкассации чека), после чего взимаются штрафы за дополнительные изъятия. Такая особенность уменьшает гибкость этого вида счетов и делает их менее привлекательными, чем, например, счета ЫАУ. Однако большинство банков предлагает более высокие проценты по MMDAs, чем по счетам НАУ, что усиливает их привлекательность. И поскольку большинство вкладчиков этот инвестиционный инструмент рассматривают как средство сбережений, а не как удобные счета для ведения операций, ограничения на изъятия с них не стали серьезным препятствием для вложения денег.

Взаимные фонды денежного рынка {MMMPi - зто взаимные фонды, объединяющие капитал большого числа инвесторов и использующие его для размещения в высокодоходные 1а>аткосрочные ценные бумаги.

Взаимные фонды денеокного рынка

Взаимный фонд денежного рынка (MMMF) - это взаимный фонд, объединяющий капитал большого числа инвесторов и использующий его для капиталовложений исключительно в высокодоходные краткосрочные ценные бумаги, такие, как казначейские векселя, краткосрочные коммерческие бумаги (векселя. - Прим. науч. ред.) корпораций, депозитные сертификаты с номиналом в 100 тыс. долл. и выше и т.п. Поскольку эти ценные бумаги продаются пакетами достоинством от 10 ООО до 1 млн. долл. (и более), большинство мелких инвесторов не могут купить их индивидуально, хотя они очень часто имеют наивысшие ставки доходности в коротком периоде. Взаимный фонд денежного рынка делает доступным такой уровень доходности даже для мелких инвесторов. Акции взаимного фонда могут быть куплены (через посредство брокеров, инвестиционных дилеров и т.д.) с низкими первоначальными инвестициями - от 500 до 1000 долл. (Хотя более типична сумма от 1000 до 5000 долл.) Почти каждая крупная брокерская фирма имеет собственный взаимный денежный фонд, и существует еще примерно 300 фондов, не связанных с брокерскими компаниями, их акции продаются при первичной эмиссии без брокерских комиссионных (см. гл. 13). Во вставке "Проницательному инвестору" показана история создания фондов денежного рынка Брюсом Бентом в 1969 г. и их фантастического роста начиная с 1973 г.

Доходы денежных фондов возникают из тех сумм, которые управляющие способны заработать в результате вложения средств фондов в краткосрочные ценные бумаги; поэтому доходы взаимных фондов повышаются и понижаются одновременно с процентными ставками да1ежного рынка. Из рис. 4.2

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [ 62 ] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]