назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [ 60 ] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


60

Часть I, Инвестиционная ср>еда

ТАБЛИЦА 4.2 Ставки налогов в зависимости от размера налогооблагаемых доходов по индивидуальным и совместным декларациям (по состоянию на 1990 г.)

Ставки налогов (в %)

Облагаемый налогом доход

Иядивндуальньк даоюды (в долл.)

Совмепные доходы (в долл.)

0 - 17 850

0 - 29 750

17 851 -43 150

29 751 -71 900

43 151 -89 560

71 901 - 149 250

Свыше 89 560*

Свыше 149 250

примечание. Для расчета сумм, уменьшающих налогооблагаемую прибыль, необходимо взять наименьшую величину из двух следующих вариантов: 1) умножить сумму доходов индивидов, превышающую 89 560 долл., на ставку 5% или в случае индивидуальных доходов, полученных от совместной деятельности, рассчитать эту величину по той же ставке, умножив ее иа доход, превышающий 149 250 долл.; 2) 546 долл. умножить иа количество изъятий, объявляемых налогоплательщиком.

Капитальный актив - зто собственность, которой вмйе-ет и которую использует налогоплательщик в личных целях, для удовлетворения различных потребностей или для капита-ловлозКений.

Прирост капитала - зто сумма, показывающая, насколько выручка от прода-otcu капитального актива превосходит первоначальную цену его покупки.

Рассмотрим, например, случай с сестрами Эллис - Джони и Шарлин. Они не замужем, и дож)д, облагаемый налогом, для Джони составляет 17 500 долл., для Шарлин - 35 ООО долл. Используя табл. 4.2, определим налоги, уплачиваемые ими:

Джони:

(0,15 X 17 500 долл.) = 2625 долл. Шарлин:

(0,15 X 17 850 долл.) + [0,28 х (35 ООО долл. - 17 850 долл.)] = 2678 долл. + 4802 долл. =

= 7480 долл.

Средняя ставка налога рассчитывается путем деления налогового обязательства (платежа) на сумму налогооблагаемого дохода. Для Джони это 15% (2625 долл. налогов из 17 500 долл. облагае»юго налогом дохода); для Шарлин это 21,4% (7480 долл. налогов из 35 0(Ю долл. облагаемого налогом дохода). Прогрессивный характер системы федеральных налогов на доходы может быть обнаружен из того факта, что, хотя облагаемый налогом доход Шарлин в два раза превосходит доход Джони (35 ООО долл. против 17 500 долл.), сумма налогов, уплачиваемая ею, почти в три раза превосходит сумму, которую предстоит платить Джони (7480 долл. против 2625 долл.).

Прирост капитала и капитальные убытки

Капитальный актив - это собственность, которой владеет и которую использует налогоплательщик в личных целях для удовлетворения различных потре<5ностей или для капиталовложений. Наиболее распространенными видами таких активов являются ценные бумаги и недвижимость, включая жилье владельца. Прирост кашгтала представляет собой разность между первоначальной ценой покупки капитального актива и суммой, полученной



Нереализованиый к1р1фосг юшитала -

то потенциальный и потому не облагаемый налогом nptocm капитала, не полученный до момента действительной ioda)ku капитального актива (известен таю как "Vy-мазсная" прибыль).

Реализованный прирост капитала- зто полученный в результате продази капитального актива rfiom капитала

Капитальный убы-1рЬЛ - зто сумма, по-кМтающая, насШь-ктиручка т продаж Цец капитального актива меньше первона-чдиНюй цены его по-

ifnku,

.. -

Чистые убытки -

зто сумма, на кото-руЛКаюанахьные yihtrnm яреввсходят fyfo< щапитала; максимум 3000 долл. 4Шшв убытка мо-зщлбить использова-иа I расчете налогов в случае получения вбыкновенних (активных) доходов.

Фщщашяпродя-жа то практика ЩшШмх бумаг раттлшими Щт)т»*ир<>твр-хтихз ;налого-ьство такогвро-

в результате его продажи*. До Закона о налоговой реформе от 1986 г. прирост капитала облагался налогом по гораздо более низким ставкам, чем другие виды доходов; однако по новому закону они трактуются так тКе, как и другие виды доходов. Другими словами, сумма любого полученного прироста капитала добавляется к другим формам дохода, и эта общая сумма облагается налогом по ставкам, приведенным в табл. 4.2. Это может быть проиллюстрировано простым примером. Представим, что Джеймс Манфэйл, одинокий человек, имеющий облагаемый налогом доход в 40 ООО долл., продал 300 акций по 12 долл. за акцию, которые он первоначально приобрел по курсу 10 долл. Общий прирост капитала в этой операции составил 1000 долл. [500 акций х (12 долл. - 10 долл.)]. Таким образом, облагаемый налогом по ставкам из табл. 4.2 доход Манфэйла составил бы 41 ООО долл. Общая сумма налога была бы 9160 долл. [(0,15 х 17 850 долл.) + 0,28 х X (41 ООО долл. - 17 850 долл.)].

Несмотря на то что все виды дохода облагаются налогом по одной и той же ставке, прирост капитала привлекателен, поскольку не облагается налогом, пока оноействительно не получен. Например, если у вас имеются акции, первоначально купленные по 50 долл. за акцию, и в конце налогового года рыночный курс их составит 60 долл. за акцию, вы получите "бумажную" прибыль в 10 долл. за акцию (60 долл. за акцию - 50 долл. за акцию). Этот "бумажный", или нереализованный, прирост не облагается налогом, пока вы владеете акциями. Только действительно полученные, или реализованные, прибыли облагаются налогом; если вы продадите акции по 60 долл. за акцию в течение налогового года, то получите реализованный и, следовательно, облагаемый налогом прирост капитала в 10 долл. за акцию. Поскольку в отличие от случаев с получением процентов и дивидендов на финансовые активы инвесторы могут влиять на сам момент получения прироста капитала, существует возможность отсрочивать уплату налогов, тщательно выбирая время продажи активов, по которым ожидается прирост капитала. Такая стратегия подробно рассматривается в гл. 15.

Капитальные убытки возникают, когда капитальный актив продается за сумму более низкую, чем первоначальная цена его покупки. В расчетах налогооблагаемого дохода должна быть определена нетто-позиция по всем приростам капитала и убыткам. Только 3000 долл. чистых убытков могут быть учтены в расчетах обыкновенных (активных) доходов. Все остальные убытки, которые не могут быть отнесены на текущий год, можно перенести на следующий финансовый год, и они могут быть учтены в расчетах будущих доходов в зависимости от определенных условий.

Поскольку капитальные убытки могут использоваться для уменьшения облагаемого налогом дохода. Налоговое агентство США разработало специальные регуляторы для предотвращения злоупотреблений удержаниями капитальных убытков. Эти регуляторы запрещают то, что обычно называют фиктивной продажей, или продажу ценных бумаг, которые могут принести капитальные убытки, и затем немедленную их покупку. Налоговое агентство требует, чтобы любой убыток в результате продажи ценной бумаги, который возмещается покупкой этой же ценной бумаги в течение 30 дней до или после продажи, не заявлялся для целей налогообложения как капитальный убыток. Вместо этого покупка и продажа как бы "сливаются", и для целей

* Прирост капитала, полученный по ценным бумагам, называют также курсовым доходом. (Прим. науч. ред.)



Налоговый своп - зто замена iteHHou бумаги, проданной с убытком, аналогичной, но не идентичной ценной магой как способ обойти запрет налогового законодательства на фиктивные продажи.

налогооблолжния продажа не считается фактически осуществленной опера-Щ1ей. Способом обхода данного ограничения является использование налогового свопа, который предполагает аамену ценной, бумаги, проданной с убытком, похот/сей, хотя и не тоясдественной ей, ценной бумагой. В таком случае правила не нарушаются, а желаемые результаты достигаются. Многие брокерские фирмы предлагают перечни ценных бумаг и их возможных заменителей для осуществления налогового свопа. Как. правило, подобные свопы реализуются в основном в конце года. Налоговое агентство также разработало инструкции, регулирующие сделки между родственниками в целях получения определенных налоговых выгод, которые могут быть основаны на реализованной прибыли или капитальных убытках.

Инвестиции и налоги

С точки зрения инвестора, ключевые факторы, влияющие на уплату налогов, вращаются вокруг текущего (обыкновенного) дохода, приростов капитала, инвестиционных инструментов, защищающих от налогов, и налогового планирования. Лица, вкладывающие средства в инструменты, обеспечивающие текущий доход, обычно подпадают под более низкие ставки налогов (15 или 28%), особенно пенсионеры. Доминирующей формой текущего дохода от инвестирования являются проценты и дивиденды; другим источником текущего дохода является доход в виде ренты от различных видов инвестиций в недвижимость. С точки зршия механизма налогообложения прирост капитала, возникающий в результате роста рыночной стоимости инвестиций, очень привлекателен для многих инвесторов. Тот факт, что эти приросты не облагаются налогом до тех пор, пока они действительно не получены, позволяет инвестору откладывать уплату налогов, а также контролировать время начисления и уплаты налогов на эти доходы. Конечно, поскольку прирост капитала облагается налогом так же, как и обыкновенный доход, он не обеспечивает никаких преимуществ по ставке налого-облоусения.

В силу обычно более высокого риска, связанного с доходом в виде прироста капитала, нежели с текущим доходом от инвестиций, выбор объекта инвестирования не может быть сделан только на основе названных выше преимуществ распределения налоговых платежей во времени. Необходимо учитывать также взаимосвязь дохода и риска. Ясно, что следует рассматривать доход после налогооблоусеиия и связанный с ним риск.

Инструменты, защищающие от налогов,- зто формы инвестиций, позволя-гощие использовать допустимые налоговые списания в целях уменьшения дохода, облагаемого налогом; списания представляют собой алементы расходов, которые не ведут к оттоку денежных средств.

Инструменты защиты от налогов

Инструменты, защищающие от налогов, - это определенные инструменты инвестирования, которые дают возможность использовать доступные "налоговые списания" и получить экономию на выплаченных налогах. До принятия Закона о налоговой реформе от 1986 г. средства защиты от налогов были особенно популярны у лиц, чьи доходы подвергались налогоббло-яию по самым шсоким ставкам. Сетодня инвестиции в некоторые виды недвижимости (собственность, приносящую 1рпход) и природных рес)фсов (нефтяные и газовые скважины) все еще обестючиваюТ эти желаемые скидки, но при очень ограниченных условиях, указанных в Законе от 1986 г. Списания приобретают форму расходов, вычитаемых из налогооблагаемого

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [ 60 ] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]