назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [ 57 ] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


57

Существующие источники

9. Страхование жизни

10.Сбережения и инвестиции

11.Годовой заработок жены

12.Количество лет, которые она работала, воспитывая детей

13.Умножьте строку 11 на строку 12

14.Социальное обеспечение (» год):

а.Пособие на каждого члена семьи

б.Максимальное пособие на семью

в.Пособие на трех или более членов семьи: запишите значение строки 146

г.Срок получения пособия (лет)

д.Умножьте стр«жу 14в на строку 14г

е.Пособие на двух членов семьи: умножьте строку 14а на 2

ж.Срок получения пособия (лет)

з.Умножьте строку 14е на строку 14ж

и.Пособие на одного члена

, > семьи: запишите качение строки 14а . к. Срок получения пособия (лет) Л,. Умножьте строку 14и на строку 14к

15.Источники в целом: сложите строки • -9, 10, 13, 14д, 14зи 14л

Меобдииый размер страховки

16.Вычтите строку 15 из строки 8

МАЙКЛ ГОРДОН

85 ООО долл.

2ООО долл. 12 ООО долл.

X 10

120 ООО долл.

3912 долл. 9 720 долл.

9 720 долл.

X б

58 320 долл.

7 824 долл.

X 10

78 240 долл.

3 912 долл. X 2

7 824 долл.

351 384 долл.

36 616 долл.

долл

долл.

долл

долл

долл,

долл

долл,

долл.

долл.

долл.

Истпиик Malcolm N. Caner. "How Much Do You Really Need? Mone April 1982, p. 134.

следует выявить такие параметры, как желаемый уровень дохода, приемлемый риск и соответствующие налоговые соображения, связанные с достижением дайной цели. Наш пример мог бы быть точнее определен как достижение финансовой цели - накопления 80 ООО долл. наличными - путем инвестирования в портфель активов, поровну поделенный между акциями типа "блю чипе" и спекулятивными акциями, обеспечивающими совокупную доходность в размере 10% в год, которая состоит из 20% текущего дохода и 80% курсовых доходов, отлаженных на конкретный период. Постав-



ленная таким образом инвестиционная цель - доходность (10% в год), риск (половина акций "блю чипе" и половина спекулятивных акций) и налоги (20% - текущий доход и 80% - отложенные курсовые доходы) - полностью определена. Чем более тщательны и точны вы будете в постановке инвестиционных целей, тем легче будет выработать инвестиционный план, соответствующий вашим целям.

Для количественного определения инвестиционных целей и поиска путей их достижения могут послужить персональные компьютеры. Обеспеченный современными программными продуктами персональный компьютер может помочь в оценке инвестиционных альтернатив и в анализе налоговой ситуации. Персональный компьютер может такя№ предложить альтернативные идеи, основанные на тех данных, которые в него введены. Естественно, стоимость ПК должна определяться теми выгодами, которые он обеспечивает пользователю.

Инвестиционная программа

Диверсификация -

зто использование различных инвестиционных инструментов для минимизации риска.

Как только цель поставлена, следует приступить к разработке программы. Основа программы - это инвестиционный план, превращающий инвестиционную цель в систему операций. План определяет обхцую стратегию, которая будет использоваться для достижения каждой цели. Поскольку часть целей может быть достигнута через правительственные или осуществляемые работодателем пенсионные программы независимо от контроля со стороны индивида, следует учитывать вклад таких планов в осуществление общей цели. Например, в случае с накоплением 80 ООО долл., рассмотренном в предыдущем параграфе, предположим, что в конце Ю-летнего периода индивид будет располагать накопленными 30 ООО долл. по программе обеспечения своих пенсионных доходов, права на которые перешли к нему полностью. Если пенсионный план допускает снятие со счета единовременной крупной суммы наличности после полного закрепления прав на нее за инвестором, то часть инвестиционного плана индивида будет уже выполнена. Бтавное внимание, следовательно, должно быть сосредоточено теперь на накоплении 50 ООО долл. Следует учитывать, что в плане накопления 50 ООО долл. обязательно должна быть учтена диверсификация, которая подчеркивает необходимость владения несколькими объектами инвестирования для минимизации риска возникновения помех накоплению определенной денежной суммы в результате одного неудачного вложения средств. Хорошо сбалансированный портфель активов уменьшает такой риск.

Принимая во внимание наличные ресурсы и планируемые излишки бюдж:ета, инвестор должен разработать план, обеспечивающий накопление 50 ООО долл. путем инвестирования равных сумм в акции "блю чипе" и спекулятивные акции, обеспечивающие совокупную доходность в 10% в год при условии, что 20% составит текущий доход и 80% - отложенные курсовые доходы. Если мы предполагаем, что инвестор уверен в возможности получения совокупной доходности, равной 10%, путем инвестирования в установленную комбинацию акций "блю чипе" и спекулятивных обыкновенных акций, необходимо выделить источник вложения капитала, который в конечном итоге обеспечит получение желаемой суммы - 50 ООО долл. Таким источником могут стать текущие остатки на его счетах, пока не привязанные к достижению данной инвестиционной



цели, или размещение доходов, которые ожидаются в будущем. Давайте предположим, что наш инвестор ва настоящий момент имеет в наличии 10 ООО долл., которые могут быть использованы для достижения цели инвестиционного плана. Путем вложения этих денег в различные инструменты инвестирования с доходностью в 10% в течение 10-лжтнего периода была бы накоплена сумма примерно в 26 ООО долл. (рассчитанная на базе стоимости денег во времени» которая рассматривается в гл. 5). Вычитая эту сумму из 50 ООО долл., получаем 24 ООО долл., котсые необходимо заработать на инвестировании текущего дохода за этот период. При 10%-й норме доходности потребуется вкладывать примерно по 1500 долл. ежегодно в течение 10 лет, чтобы получить нужную сумму. (Эта цифра рассчитана также с использованием стоимости денег во времени, которая рассматривается в гл. 5.) Если наш инвестор считает возможным помещать каждый год 1500 долл. в течение 10 лет в данный инвестиционный план, то необход1ШО выбрать, в какие именно ценные бумаги следует вкладывать средства. Если же размещение 1500 долл. ежегодно не представляется возможным, цель должна быть соответствующим образом скорректирована.

По мере продвижения инвестиционной программы следовало бы установить контрольные точки в разные временные интервалы для оценки того, как выполняется программа. При получении новой информации может потребоваться корректировка и целей, и планов; цели могут быть слишком неопределенными или слишком узкими, а планы - нереальными. Анализируя фактические результаты и делая необходимую коррекцию, инвестор одновременно приобретает навыки разработки и достижения реалистичных финансовых целей на долгосрочную перспективу.

Инвестирование в различной экономической обстановке

Первым правилом инвестирования является определение сфер влооКения ц,е-нег, второе же заключается в определении момента осуществления вложений. Пертый вопрос проще решить, поскольку он обычно требует сопоставления риска и доходов с доступными инвестиционными альтернативами. Например, если вы бывалый инвестор, который не боится риска, тогда спекулятивные акции - именно то, что вам нужно; если же вы новичок, желающий получить средний доход на ваш капитал, то, возможно, вам следовало бы рассмотреть возможность вложения средств в надежный взаимный фонд, ориентированный на прирост капитала ("взаимный фонд роста"). К сожалению, хотя акции или "фонды роста" могут иметь благоприятную динамику доходности в период подъема экономики, в других условиях они могут стать убыточными. Выбор же момента инвестирования является более сложной задачей.

Хорошие инвестиционные перспективы, вероятно, предполагали бы действия, абсолютно отличные от тех, которые были бы предприняты в ожидании потрясений на рынке. Вопрос о том, когда инвестировать, труден, поскольку связан с определением поворотных моментов в рыночной конъюнктуре. Дело в том, что большинство инвесторов, даже профессиональных финансовых директоров компаний, не могут предсказать с достаточной степенью достоверности взлеты и падения рынка! Напротив, значительно легче контролировать текущее состояние рынка. То есть понимание того.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [ 57 ] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]