назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [ 45 ] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


45

нансовых инструментах, но и безошибочно выбирать время совершения сделок. Нунсно не только понимать общий ход экономической конъюнктуры - вверх (на подъем) или вниз (на спад), но и видеть, насколько благоприятна конъюнктура фондового рынка. На конъюнктуру фондового рынка, конечно, действует и общеэкономическая ситуация, поэтому трудно рассматривать их независимо друг от друга. Но инвестор вкладывает деньги не в экономику вообще, а в соверщенно определенную ценную бумагу, поэтому инвестор должен знать, как измеряется динамика рынка. Для оценки поведения фондового рынка обычно обращаются к изучению рыночных индикаторов и индексов. Здесь мы рассмотрим основные показатели активности рынков акций и облигаций и показатели, применяемые для анализа портфеля мелкого вкладчика. Разговор об индикаторах и индексах, относящихся к другим финансовым инструментам, мы отложим до тех глав, в которых будет рассматриваться каждый из этих инструментов.

Индикаторы и индексы рынка акций

Средние индикаторы - это показатели, применяемые для анализа колебаний курсов акций путем определения средней арифметической кур-оов репрезентативной группы акций на определенною дату.

Индексы - зто показатели, применяемые для анализа колебаний курсов акций путем измерения текущего курса репрезентативной группы акций по отношению к их бвзовояеу значению, рассчитанному на более раннюю дату.

Фондовые индикаторы и индексы применяются для анализа общего движения курсов ценных бумаг во времени. Хотя по отношению к динамике рынка термины "средний индикатор" и "индекс" используются как взаимозаменяемые, с точки зрения техники их расчета - это разные измерители. Средние индикаторы -это средние арифметические показатели курсов репрезентативной группы акций в данный момент; индексы измеряют текущую динамику курсов репрезентативной группы акций по сравнению с базовой величиной, рассчитанной на некоторый момент в прошлом. Инвесторы часто сравнивают средние индикаторы или индексы на определенный момент, пытаясь таким способом определить относительную силу или слабость рынка. Когда средние индикаторы или индексы показывают общее движение курсов вверх, рынок называют рынком "быков"; когда же движение направлено вниз, - рынком "медведей". Основные средние индикаторы следует знать, так как они удобны для определения общей тенденции фондового рьшка. В сводках финансовых новостей еяждневно даются значения средних индикаторов на данный день и за последнее время; они цитируются также в большинстве местных газет и выпусках новостей по радио и телевидению. Рассмотрим вкратце основные средние индикаторы и индексы.

Средняя Jiffy Джонсу для промышленных акций {DJIA) - зто средняя курсов 30 акций высококлассных промышленных компаний, отобранных по критериям рыночной стоимости и степени распространения среди такого ггуга вла-ёемцев, в силу чего вии считаются репре-ннтативными для вбщей динамики рын-т ценных бумаг.

Средние Доу До/сонса

Специалисты издательского дома "Доу Джонс", публикующего газету "Уолл-стрит джорнэл", рассчитывают четыре вида средних индикаторов для акций. Самый известный из них - это средняя Доу Джонса для промышленных акций, или DJIA (часто называемая промышленным индексом Доу Джонса. - Прим. науч. ред.), который составляется из курсов 30 выпусков акций, отобранных в связи с тем, что они высоко оцениваются рынком и распространены среди широкого круга владельцев. Эта группа состоит из высококлассных промышленных акций, чье поведение считается репрезентативным для общей динамики рынка ценных бумаг. Время от времени тот или иной выпуск выбывает из группы в связи со слиянием компаний, банкротством или резкой потерей активности на рынке. В таких случаях в расчет средней включают новый выпуск акций, и поэтому весь индикатор кор-



Часть I. Инвеспщионная д>еда

ректируется, чтобы он был сопоставим с предыдущим показателем. Реальное значение средней Доу Джонса для промышленных акций имеет смысл только в сравнении со значением в предыдущий период. Например, DJIA на 12 апреля 1989 г. составил 2418,99; этот индикатор имеет смысл только в сравнении со значением на день раньше - 2389,11. Многие ошибочно считают, что один пункт DJIA равен одному доллару курса среднестатистической акции; на самом деле при переводе в стоимостное измерение один пункт стоит около 2,27 цента. Средняя Доу Джонса DJIA относится к числу наиболее часто используемых средних индикаторов фондового рынка и гбликуется еядневно во всех выпусках новостей.

Три другие средние Доу Джонса - это индикаторы курсов акций компаний транспорта, электроэнергетики и коммунального хозяйства, а также сводная средняя. Средняя Доу Джонса для транспорта рассчитывается по 20 выпускам акций компаний железных дорог, авиалиний, экспедиторских контор и агентств, занимающихся комбинированными перевозками. Средняя Доу Джонса для электроэнергетики и коммунального хозяйства определяется по 15 выпускам акций компаний соответствующих отраслей. Сводная средняя 65 выпусков акций составляется из 30 выпусков промышленных акций, 20 выпусков акций компаний транспорта и 15 выпусков акций компаний электроэнергетики и коммунального хозяйства. Все остальные средние Доу Джонса, как и DJIA, рассчитываются таким образом, что они сопоставимы во времени. Средние курсов акций транспорта, электроэнергетики и сводную среднюю нередко приводят в сводках финансовых новостей вместе с промышленной средней Доу Джонса.

Индексы корпорации "Ставдард шд

пурз" - зто индексы, которые измеряют текущие курсы группы акций по сравнению с базовой величиной индекса, равной 10, на период 1941- 1943 гг.

Индексы корпорации "Стюард 9нд пурз" (S&P)

Еще один крупный и известный издатель финансовых новостей - корпорация "Стэндард энд пурз" - публикует пять индексов обыкновенных акций. В отличие от средних фондовых индикаторов Доу Джонса индексы "Стэндард энд пурз" рассчитываются как подлинные индексы. Они соотносят текущие курсы группы акций с базовым значением, рассчитанным для периода 1941-1943 гг., которому дано значение 10. Иными словами, если в данный момент индекс SScP равен 100, это означает, что средний курс акций, включенных в индекс, увеличился в 10 раз (100 : 10) по сравнению с периодом 1941-1943 гг. Другое отличие индексов 5&Рот средних индикаторов Доу Джонса состоит в том, что если у Доу Джонса акции взвешиваются по курсам, то у SScP - с учетом относительного веса каждого выпуска в обороте на рынке. Для этого S&P взвешивает курсовую сто-HMOcri одной акции каждого выпуска по количеству акций, находящихся в обращении*. Хотя средние индикаторы Доу Джонса пользуются наибольшей популярностью, многие профессиональные инвесторы предпочитают индексы $8сР, считая, что они точнее отражают обпую динамику курсов на фондовом рынке.

Количество акций в обращении - это показатель, открыто публикуемый в годовом отчете акционерных компаний. В нем учтены ие только акции, размещенные при эмиссии, ио и акции данного выпуска, размоценные позже (например, в виде поонфения управляющим) или выкупленные у акционеров компанией-эмитентом. Количество первых прибавляется к вышедшим в обращение, а количество вторых вычитается. (Прим. науч. ред.)



Пять индекшв курсов обыкновенных акций, которые публикует "Стэндард энд пурз", - это индексы промышленный, транспортный, электроэнергетики и коммунального хозяйства, финантовый и сводный. В промышленный индекс включаются курсы акций 400 промышленных фирм; в транспортный - курсы акщ1й 20 транспортных компаний; индекс для электроэнергетики и коммунального хозяйства составляется из курсов акций 40 соответствующих компаний; в финансовый индекс входят курсы 40 акций финансовых институтов и, наконец, в сводном индексе представлены курсы всех 500 компаний промышленности, транспорта, электроэнергетики, коммунального хозяйства и финансовой сферы. Индексы S&P, как и индикаторы Доу Джонса, часто фигурируют в сводках финансовых новостей.

Хотя за период индикаторы Доу Джонса и индексы 5&/ведут себя примерно одинаково, их текущие значения колеблются с различным размахом, а иногда и в противоположных направлениях, так как индикаторы Доу Джонса - это среднеарифметические величины, а индексы S8cP- средневзвешенные. Например, возьмем показатели для курсов промышленных акций: 26 апреля 1989 г. DJlA составил 2389,11 пункта, а S&P 400 - 353,98. По сравнению с предыдущим днем DJIA поднялся на 29,88 пункта, а S8cP 400 - только на 2,84 пункта. Правда, величину этих отклонений можно оценивать только по отношению изменений абсолютных величин средних индикаторов и индексов к предыдущим значениям. Например, 27 апреля DJIA поднялся на 1,24% (29,88 : 2389,11), а S8cP 400 -0,80% (2,84 : 353,98).

Кящяс NYSE -зто показатель текугцего дто1иния курсов акций, котгиующихся шН*1в-пвркской фондовой bupjtce, от-щипильно базовой ве-Шины, оавной 50 на

Щдекая 1965 г.

§фсжсАМЕХ- Шо показатель теку-МфгёдвжШия курсов -ШСЦЧ0. котирующихся ммериканской фон-вовой що, относи-

тельно базовой величины Зля 31 августа 1973 г., принятой за 100.

$mSDAQ-3mono-м>0ттегущего

мкурсов цен-

рынке.

Индексы NYSE, АМЕХ и NASDAQ

К трем бирхжвым индексам относятся индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE), индекс Американской фондовой биржи (АМЕХ) и индекс автоматизированных котировок Нахщональной ассоциации дилеров ценных бумаг (NASDAQ). Индекс iVKSE охватывает все 2200 акций, котирующихся на "Большом табло" (так называют Нью-Йоркскую фондовую биржу). Он рассчитывается примерно так яа, как индексы S&P. За базовое значение, равное 50, принята стоимость акций, котировавшихся на Нью-ЙЬркской фондовой бирхж 31 декабря 1965 г. Помимо сводного, iVKSf публикует также индексы для подгрупп - для промышленности, электроэнергетики и коммунального хозяйства, транспорта и финансового сектора. Динамика промышленного индекса NYSE как правило, совпадает с динамикой промышленной средней Доу Джонса и S&P 400.

Индекс ЛЛЯЕХ"отражает движение курсов акций на Американской фондовой бирнж по отношению к базовому значению 100, установленному на 31 августа 1973 г. Индекс ЛМЕХ" охватывает все выпуски акций, обращающиеся на этой бирже, и рассчитывается примерно так яа, как индексы S&P. Индекс АМЕХ не всегда близко совпадает с тенденцией индексов S&P и NYSE но в целом ведет себя примерно так же, как и они. На индекс АМЕХ в сводках финансовых новостей ссылаются так же часто, как и на индекс NYSE

Индексы NASDAQ отражающие оборот ценных бумаг на внебиржевом рынке, рассчитываются так яа, как и индексы S&P, NYSE п АМЕХ За базу, равную 100, принимается стоимость акций на 5 февраля 1971 г. Самый полный из индексов NASDAQ - это сводный индекс внебиржевого оборота.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [ 45 ] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]