назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [ 35 ] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


35

Кроме того, существуют 13 региональных фондовых бирж в США, несколько бирж в Канаде и других странах, а также ряд специализированных бирж. Внебиржевой рынок ценных бумаг (ОТС) - это не имеющая формальной организации "невидимая" сеть связей между продавцами и покупателями ценных бумаг, которую объединяет Система автоматизированной информации о котировках Национальной ассоциации дилеров ценных бумаг (NASDAQ).

Рынки ценных бумаг регулируются федеральной Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC), а также комиссиями штатов. Важнейшие законодательные акты, регулирующие торговлю ценными бумагами: Закон о ценных бумагах от 1933 г.. Закон о фондовых биржах от 1934 г., Закон Мэлоуни от 1938 г.. Закон об инвестиционных компаниях от 1940 г.. Закон о консультантах по инвестициям от 1940 г. и Поправки к законам о ценных бумагах от 1975 г.

Биржевые брокеры (предлагающие полный набор услуг или дисконтные), выполняющие приказы клиентов о покупке или продаже, являются главным связующим звеном между индивидуальными инвесторами и рынком. Корпорация страхования инвестиций в ценные бумаги (SIPC) страхует счета клиентов у брокеров на определенную, установленную сумму.

Инвестор может открывать в брокерской фирме счета различных видов, например отдельные или совместные счета, опекунские счета, кассовые счета, свободные (дискреционные) счета, счета-пакеты. Инвестор может совершать сделки с полными и неполными лотами, отдавая рыночный приказ, лимитный приказ или "стоп"-приказ. Издержки совершения инвестиционных сделок могут быть различными. По небольшим сделкам большинство брокеров получают комиссионные по фиксированным ставкам, но по более крупным сделкам применяются договорные ставки комиссионного вознаграждения.

Большинство инвесторов прибегают к "длинным" покупкам в расчете на повышение курсов ценных бумаг. Многие инвесторы открывают маржинальные счета, чтобы моясно было брать кредит и увеличивать свою покупательную способность. Продажи "без покрытия" практикуются намного реже, хотя они позволяют выигрывать в те моменты, когда ожидается падение курсов ценных бумаг.

Когда ценные бумаги покупаются в кредит, инвестор помещает на свой счет наличные деньги или ценные бумаги на сумму, покрывающую только часть сделки, а остальные деньги берет в кредит у брокерской компании, реже у коммерческого банка. Если курс ценных бумаг, купленных в кредит, повышается, инвестор получает более высокую норму доходности инвестиций, чем если бы он покупал их обычным способом, за счет собственных средств. Если курс ценных бумаг снижается, происходит прямо противоположное. Фондовыми покупками в кредит обычно пользуются для увеличения доходности инвестиций либо для "построения пирамиды".

Федеральная резервная система (ФРС) устанавливает минимальную величину собственного капитала (первоначальную маржу), которую надо



внести для фондовой покупки в кредит. Если курс какой-либо ценной бумаги снижается, уменьшая ее залоговую стоимость ниже минимальной первоначальной маржи, то счет подлежит ограничению. Если курс продолжает падать и собственный капитал инвестора на его счете становится ниже обязательного поддерживаемого взноса, инвестор получает от брокера требование дополнительного обеспечения и должен вносить добавочный собственный капитал.

Смысл продаж "без покрытия" состоит в продаже высококотирующих-ся ценных бумаг, взятых в долг, в расчете на то, что в дальнейшем их можно будет выкупить по сниженному курсу и получить на этом прибыль. Чтобы провести продажу "без покрытия", инвестор также открывает маржинальный счет и берет нужные ему ценные бумаги в долг у брокера или с помощью брокера у другого инвестора. Собственник теряет право голоса по этим акциям, но сохраняет за собой все остальные права владельца, такие, как право на получение дивидендов.

Если курс ценных бумаг - объектов продаж "без покрытия" - падает, продавцу приходится внести дополнительные средства, и он может даже понести убытки, если, в конце концов, ему придется выкупать ценные бумаги по более высокому курсу. Продавец может нести практически неограниченные потери, а его выигрыш ограничен курсом данных ценных бумаг. Продажи "без покрытия" применяются в спекулятивных целях в случае ожидаемого снижения курса определенных ценных бумаг; ими также можно защитить полученную от предыдущих сделок прибыль и отложить уплату налога на нее - с помощью техники продажи "без покрытия" "против сейфа".

Дайте определения и объясните различия между следующими парами терминов:

а)денежный рынок и рынок капиталов;

б)первичный рынок и вторичный рынок;

в)фондовые биржи и внебиржевой фондовый рынок.

Кратко опишите следующие особенности Нью-Йоркской фондовой биржи:

а)членство;

б)правила листинга;

в)торговые операции.

Для каждой позиции в левой колонке найдите соответствующую в правой. Объясните связь между позициями в обеих колонках.

1)Американская фондовая биржаа) Торговля незарегистрированными (АМЕХ).ценными бумагами.

2)Чикагская срочная товарная биржа. б) Торговля фьючерсами.

3)Бостонская фондовая биржа.в) Торговля опционами.

4)Чикагская опционная биржа.г) Торговля иностранными ценными

бумагами.

5)Внебиржевой фондовый рынок.д) Вторая крупнейшая фондовая биржа

в мире.

6)Американские депозитарныее) Региональная фондовая биржа, свидетельства (ADR).



Опишите внебиржевой фондовый рынок и объясните, как он работает. Не забудьте о дилерах, курсах продавцов и покупателей, NASDAQ и NASDAQ/NMS. Какую роль на этом рынке играют новые выпуски и вторичное размещение акций?

Коротко расскажите об основных правилах и положениях, вытекающих из следующих законодательных актов о ценных бумагах:

а)Закон о ценных бумагах от 1933 г.;

б)Закон о фондовых биржах от 1934 г.;

в)Закон Мэлоуни от 1938 г.;

г)Закон об инвестиционных компаниях от 1940 г.;

д)Закон о консультантах по инвестициям от 1940 г.;

е)Поправки к законам о ценных бумагах от 1975 г.

Какую роль играет фондовый брокер в процессе инвестирования? Опишите виды услуг, предлагаемых брокером, и расскажите о критериях, по которым следует выбирать подходящего брокера.

Что надо сделать для того, чтобы открыть счет у брокера? Коротко опишите различия между следующими видами счетов у брокера:

а)отдельные или совместные;г) маржинальные;

б)опекунские;д) свободные (дискреционные);

в)кассовые;е) счета-пакеты.

Элберт Кромвелл отдал рыночный приказ о покупке полного лога обыкновенных акций компании "Томас, инк.", которые котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже и в данный момент стоят 50 долл. за акцию. Сколько должен заплатить за них Кромвелл без учета брокерских комиссионных? Если он отдал рыночный приказ о продаже, сколько денег он получит?

представьте себе, что вы отдали лимитный приказ на пок)Т1ку 100 акций компании "Сэлиссоу тулз" по курсу 38 долл. за акцию, хотя акции этого выпуска в настоящее время продаются по 41 долл. Расскажите, что произойдет, если:

а)курс акций упадет до 39 долл. за два месяца до отмены лимитного приказа;

б)курс акций упадет до 38 долл.;

в)минимальный курс перед отменой лимитного приказа был 38,50 долл., а в момент его отмены акции продавались по 47,50 долл.

Расскажите, в чем смысл "стоп"-приказа. Если вы отдадите "стоп"-приказ о продаже по 23 долл. акций, которые в настоящее время продаются по курсу 26,50 долл., какой минимум убытка вы понесете при продаже 50 акций, если их курс внезапно снизится до 20,50 долл.? Что произойдет, если вы отдали комбинированный приказ "лимит-стоп" о продаже по 23 долл., а курс тем временем упал до 20,50 долл.?

Пользуясь ставками брокерского вознаграждения, приведенными в табл. 2.3, а также надбавками на неполный лот (если они положены), рассчитайте величину брокерского вознаграждения по следующим сделкам с обыкновенными акциями:

а)покупка 70 акций компании АБС по 60 долл.;

б)продажа 100 акций компании DEF по 7,50 долл.

Акции компании "Элмо" в настоящее время продаются по 60 долл. Рассчитайте, какие прибыль или убытки ожидают инвестора Морин Кац, если она предпримет следующие сделки с полными лотами:

а)продажа "без покрытия", а затем выкуп акций, взятых взаймы, по 70 долл.;

б)"длинная" покупка, а затем продажа акций по 75 долл.;

в)продажа "без покрытия" и выкуп акций, взятых взаймы, по 45 долл.;

г)"длинная" покупка, а затем продажа акций по 60 долл.

Опишите фондовые покупки в кредит и объясните, как они увеличивают доходность инвестиций.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [ 35 ] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]