назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [ 296 ] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


296

Период

-Кошом-

"Флик"

221/8

221/8

217/8

241/2

,217/8

253/8

281/2

221/4

217/8

221/8

191/4

211/2

221/4

235/3

Для оценки остальных трех планов Чарлз решил начать с портфеля стоимостью 4000 долл., разделенного между данными акциями поровну. Он предпочел сумму 4000 долл., так как она соответствовала объему средств, инвестированному в обе акции за год при использовании плана усреднения издержек. Для оценки портфеля и внесения при необходимости в него изменений он решил использовать те же 8 временш отрезков, заданных ранее. Для каждого из трех оцениваемых планов с применением этих данных он зафиксировал следующие точки переключения.

План постоянной сулшы. Всякий раз, когда стоимость спекулятивной части портфеля составляет на 13% больше или меньше своей начальной стоимости в 2000 долл., портфель реструктурируется для приведения спекулятивной части к исходной стоимости 2000 долл.

План постоянного соотношения. Всякий раз, когда сгоимость спекулятивной части портфеля, отнесенная к стоимости консервативной ее части, больше или равна 1,15 либо меньше или равна 0,84, портфель реструктурируется посредством продажи или покупки активов соответственно для приведения этого отношения к своему исходному значению 1,0.

План переменного соотношения. Всякий раз, когда стоимость спевулятивной части портфеля возрастает до отметки 0,54 общей его стоимости, ее доля должна быть снижена до 46%; и всякий раз, когда стоимость спекулятивной части портфеля падает ниже отметки 0,38 общей стоимости портфеля, ее доля должна быть увеличена до 50%.

Вопросы

1.При использовании плана усреднения издержек определите: 1) общее число купленных акций; 2) средние издержки на акцию; 3) стоимость портфеля на конец года, представленную как в номинальном, так и в процентном выражении от суммы средств, вложенных в: а) консервативную акцию; б) спекулятивную акцию; в) портфель в целом.

2.Используя план постоянной суммы, определите стоимость портфеля на конец года, представленную как в номинальном, так и в процентном выражении от суммы, первоначально вложенной в: 1) консервативную часгь; 2) спекулятивную часть; 3) портфель в целом.

3.Ответьте на все вопросы задания 2 применительно к плану постоянного соотношения.

4.Ответьте на все вопросы задания 2 применительно к плану переменного соотношения.

5.Сравните и определите различия между результатами решения задач 1-4. Возможно, вы пожелаете представить их в табличной форме. Какой из планов является наиболее предпочтительным для определения временного графика портфельных операций Чарлза за прошлый год? Объясните.

Цена за акцию



РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА

Anrig, Gi№ Jc> "Figuring Your Own Funds Performance", Monty, June 1986, p. 113. Boroson, wanen. "Stop That Loss!" Sylvia Porters Personal Finance, November 1986, pp. 83-84.

Edieson, Michael £. "Value Averaging: A New Approach to Accumulation". AAIl Journal,

August 1988, pp. 11-14. Giese, \Ш1ат. 7 Deadly Investment Sins and How to Avoid Them". Changing Ttmes, July

1989, pp. 54-58.

Gottsdialk, Eail C, Jr. "Investors Turn to Stop and Limit Orders to Guard Against Stock

Market Savings". The Wtdl Street Journal, February 24, 1988, p. 27. Jacob, Nan, and R. Ricbaidson Pettit. Investments, 2nd edition. (Homewood, IL: Richard

D. Invin, 1988), Chapter 22. RadclifiEe, Robert C. Investment: Concept, Analysis arul Strategy, 2nd edition. (Glenview, IL:

Scott, Foresman and Company, 1987), Chapter 21. SKy, Michael. "PuttiMTogether a Pbrtfoiio with a 10% Yield". Money, July 1989, pp. 7-14. Updegrove, Wah«r L. To Keep Profits on a Roll, Stay Tuned on the Business Cycle . Money,

May 1989, pp. 169-172. "Wiener, Danid P. "When Its bUght to Sell a Stock". U.S. News Sc World Report, October 24,

1988, pp. 74-75.



ЧАСТЬ VI

ttCTHционHoe уnравлеиme e компьютерных технолс>-

iiia8AeHiie портфелем

Сперва инвестор доляжн потратить много времени и усилий, оценивая свое финансовое положение, определяя финансовые задачи и инвестиционные цели, исследуя финансовые рынки и инвестиционные инструменты, и, наконец, по прошествии времени, сформировать инвестиционный портфель, который соответствует избранной стратегии и способствует достижению инвестиционных целей. Затем задача формированр1я уступает место задаче управленр1я. Как и сами финансовые рынки, портфель отнюдь не статичен. Чтобы портфель все время отвечал ожиданр1ям инвестора, необходимо проводить его непрерывный мониторинг с целью выявленр1я и устраненр1я недостатков, возникших в результате изменений рынков и мировой экономики в целом. Управление инвестиционным портфелем и его мониторинг могут оказаться утомительными и отнимающими много времени занятиями. Хотя портфель составляет существенную часть благосостояния инвесторов, не каждый индивид обладает достаточным временем для выполнения этих функций, а большинство людей не могут позволить себе пользоваться услугами профессионального портфельного менеджера. Следовательно, индивидуальный инвестор должен сделать все возможное за отведенное время. Компьютерное программное обеспечение специально для портфельного уп-равленр1я и мониторинга дает инструментарий для эффективного выполнения данного процесса. Некоторые из таких программ перечислены ниже.

•Computer Portfolio Manager {Dynacomp, Inc., The Dynacomp Office Building, 178 Phillips Rd., Webster, NY 14580; (716) 671-6160. (800) 828-6772; 79,95 долл.; компьютеры Apple II). Программа управления портфелем, включающая все необходимые функции портфельного учета. Генерирует различные профессиональные отчеты. Пользователь может задавать инвестиционные категории. Не позволяет автоматически обновлять портфель посредством телефонной связи.

•Portfolio Manager {Walton Group. 12 Chestnut Street, Boston, MA 02108; (617) 720-4996;\Э5 долл.; компьютеры IBMPCu совместимые с ними). Использует аналитический инструментарий для измеренр1я инвестици-

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [ 296 ] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]