назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [ 280 ] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


280

ТАБЛИЦА 16.4 Портфель обыкновенных акций Дары Ясакава

ЦЕЛЫ СПЕКУЛЯТИВНЫЙ РОСТ (ВЫСОКИЙ РИСК. ВЫСОКАЯ ПОТЕНЦИАЛЬНАЯ ДОХОДНОСТЬ)

Количество

ДивидендныйКурс

доходакции

(в долл.) (в долл.)(в долл.)

Дивиденд

"Алтуна эрлайнз "Бетта компьютер" "Изи уорк тайл" "Гсцгмз индастриз" "Херкулез брювинг" "Джама моторз ADR" "Карл Левис энтерпрайзис" "Рэнч петролеум" Всего

Совокупная стоимость (включая комиссмояные) (в долл.)

Факп "бета

Текущая доходность (в%)

1200 300 400 300 300 300 500

1300

0,36 0,80 0,35

240 105

7 30 25 30 32 33 20

8480

9090 10 090

9 090 9 700 10 000 10 100 7 880 74 430

"Бета" портфеля = 1,61

1,75 1,87 1,59 1,19 1,27 1,13 1,79 2,31

1,2 2,5 1,1

торов "бета" отдельных ценных бумаг.) Портфель имеет межотраслевую диверсификацию по достаточно широкому набору ценных бумаг. Все они выбраны по критерию потенциала прироста капитала выше среднего уровня. Итак, портфель мисс Ясакавы состоит из акций: "Алтуна эрлайнз" - компании, которая осуществляет перевозки между островами на Гавайях (были выбраны, поскольку там ожидается рост числа туристов); "Бетта компьютер" - перспективной компании по производству персональных компьютеров; "Изи уорк тайл" - компании удачливого розничного торговца, обслуживающего рынок самостоятельного домашнего ремонта; "Гоумз индастриз" - быстрорастущей компании по производству оптики и фотографических услуг; "Херкулез брювинг" - развивающейся пивоваренной компании; "Джама моторз ADR" - расположенной в Японии компании, которая обеспечивает интернациональную диверсификацию для портфеля; "Карл Левис энтерпрайзис" - преуспевающей сети ресторанов быстрого питания в Калифорнии; "Рэнч петролеум" - небольшой нефтяной компании, занимающейся очисткой и производством нефтепродуктов.

Большинство компаний, ценные бумаги которых консультант мисс Вонг выбрала для мисс Ясакава, не имеют громких имен, скорее это фирмы со впечатляющим потенциалом роста. При данной величине фактора "бета" портфель Дары будет колебаться приблизительно в 1,6 раза сильнее, чем рынок в целом. Текущая доходность портфеля сравнительно низка - 0,6%. Главную отдачу мисс Ясакава ожидает получить в форме повышения курсовой стоимости ценных бумаг. До реализации прироста капитала она собирается держать эти акции, по крайней мере, 1-2 года. Поскольку доход мисс Ясакава облагается налогом по высокой ставке прогрессии, для нее представляется предпочтительным получать прибыль в форме прироста капитала и откладывать выплаты налогов на более поздний срок.



Боб и Гейл Вейс - победители лотереи

Боб Вейс, профессор политических наук в университете Вест-Бай-сити в шт. Мичиган, и его жена Гейл - очень везучие люди. Как-то в закусочной они купили за один доллар билет лотереи шт. Мичиган, и профессор Вейс выиграл 273 ООО долл. После выплат подоходного налога они потратили немного денег, после чего у них осталось около 210 ООО долл. Следуя своей философии сберегать любой подарок судьбы и не растрачивать капитал на еяседневные расходы, они предпочли инвестировать эти средства (в отличие от большинства победителей лотерей, которые быстро прожигают" свой выигрыш).

В семье Вейс двое детей. Бобу Вейсу 37 лет, и у него наденсные позиции на рабспе. Зарплата приносит ему примерно 40 ООО долл. в год, еще 15 ООО долл. он получает в качестве гонорара за опубликованные книги и из некоторых других источников. Налоговая ставка для профессора Вейса (федеральный налог и налоги штата) составляет примерно 30%. Его полис страхования ясизни оценивается в 80 ООО долл. и оплачивается университетом. Жена Боба Гейл - библиотекарь. Сейчас она сидит дома с детьми и не будет получать стабильные источники дохода в ближайшие несколько лет. Семы! Вс имеет свой дом (с выплаченной закладной) в районе Бэннс-Бай-сити. Кроме того, они имеют около 40 ООО долл. во взаимном фонде денеяшого рынка. Таким образом, их активы до выигрыша в лотерее на 100% выраясались в денеяшой форме (40 000/40 ООО). Задолженности у семьи нет.

Профессор Вейс попросил своего консультанта по инвестициям Гина Боулиса разработать для него инвестиционный портфель. Вместе они решили избрать следующую стратегию. Во-первых, профессор и его ясена не склонны к риску, т.е. они не хотят подвергать себя неумеренному риску потерь. Во-вторых, Вейсы пояселали несколько увеличить свой располагаемый доход. Руководствуясь этим, мистер Боулис предл(хяо1л им портфель, представленный в табл. 16.3. Схема размещения активов для этого портфеля примет следующий вид: около 84% - акции компании (210 000/250 ООО) и 16% - акции взаимных фондов денеяшого рынка (40 000/250 ООО). Главной целью этого портфеля является долгосрочный рост при среднем уровне риска и умеренных дивидендах. Портфель содержит девять ценных бумаг и представляется достаточно диверсифицированным. Значение фактора "бета" для портфеля составляет 1,05, т.е. уровень недиверсифицируемого риска примерно равен среднерыночному. Текущая доходность составляет около 4,9%, что также соответствует среднерьшочному показателю. Фактор "бета" для отдельных акций в портфеле варьирует; однако обпщй риск портфеля - умеренный.

Портфель Вейсов содеряагг акции компаний различных отраслей американского бизнеса. Все они имеют достаточно высокий потенциал роста и не вовлечены в высокорискованные предприятия, связанные с устаревшей технологией или высокой степенью меясдунгфОДной конкуренции. В портфеле имеются акции двух банков: "Бэнкорп уэст, инк." и "Флорида саускост бэнкс". Первый из них - это хорсипо организованный банковский холдинг, владеющий к1шнейшим банком Калифорнии. Второй - растущий банковский холдинг, распояоясенный на кнкиом побережье Флориды. В обоих ртюнах происходят Острый рост населения и экономический подъем. Компания "&1-ЭС-ТИ, юак." занимает ведущие позиции на рьпаж связи. Ком-



ТАБЛИЦА 16.3 Портфель оошовенныг аюрга Боба и Гейл Вемк;

ЦЕЛЫ ДОЛГОСГОЧНЫЙ РОСТ (СРЕДНИЙ РИСК, УМЕРЕННЫЕ ДИВИДЕНДЫ)

Количество

Дивиденд ка

(в долл.)

Дивидендный доход (в долл.)

Куре акции (в долл.)

Совокупная стоимость (включал комнсаюнные) (в долл.)

Текущая доходность

(«%)

1,20

1 200

22 200

0,86

2,80

1680

24 200

1,00

1,20

1 200

23 200

0,84

1,60

1 600

25 300

0,88

0,92

23 200

1,12

1,88

1 128

22 400

1,07

1,00

21 800

1,30

2,28

1 368

24 200

1,04

1,30

21 Щ

1,32

10 216

208 300

1000 "Бэнкорп уэсг, инк."

600 "Би-эс-ти, инк." 1000 "Флорида саускост бэнкс" 1000 "Кингз"

500 "Лайт ньюспейпас"

600 "Миллер фуд"

800 "Стейт ойл оф Калифорния"

600 "Ворнокс"

600 "Вудсгок"

Всего

"Бета" портфеля = 1.05

пания "Кингз" производит продукты питания, и ей прочат большое будущее. "Лайт ньюспейпас" - издательский концерн, владеющий многими газетами. Сеть супермаркетов "Миллер фуд" слилась в 1989 г. с "Дентон кам-паниз" и с тех пор успешно развивается. В портфеле представлены акции двух компаний по переработке природных ресурсов: "Стейт ойл оф Калифорния" и "Вудсгок". Обе занимают прочные позиции в своих отраслях. Ворнокс" - крупный производитель лекарств, который сможет извлекать прибыль из сл(жившейся демографической ситуации в стареющей Америке. Все акции из портфеля Вейсов выпущены хорошо управляемыми фирмами; риск портфеля умеренный, он обеспечивает среднюю текущую доходность и рост курсовой стоимости при устойчивом потоке дивидендов.

Джулио и Дж1ша Вителло, пенсионеры

Сразу после продажи семейного дела и инвестиций в недвижимость супруги Вителло вышли на пенсию. Сейчас им по 60 лет, они упорно трудились в течение 33 лет, и их недавно проданный бизнес был весьма успешен. Кроме того, на протяжении всей жизни они делали удачные инвестиции в недвижимость. Доход от продажи фирмы и недвижимости принес 600 ООО долл. после уплаты налогов. Дядшио и Джина захотели вложить эти деньги и обратились к консультанту по инвестициям Джейн Татл с просьбой сформировать для них портфель. Вот финансовая информация о семье Вителло. Они полностью владеют домом и имеют на 300 ООО долл. облигаций, которые приносят годовой доход в размере 30 ООО долл. У них имеется краткосрочных активов на 100 ООО долл., которые они предпочитают держать в качестве оперативного резерва наличности. Последняя схема размещения активов была следующей: 60% составляет прибыль от продажи дела и недвижимости (600 000/1 ООО ООО), 30% - облигации (300 000/1 ООО ООО) и

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [ 280 ] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]