назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [ 26 ] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


26

Кассовый счет -

зто счет в брокерской фирме, по которому клиент моз/сет рассчитываться по проведенным операциям только наличными.

Маржинальный счет - это счету брокера, по которому клиент имеет право на получение кредита от брокера.

Свободный, или дискреционный, счет - это счет, дающий брокеру право действовать по собственному усмотрению при продаже или покупке ценных бумаг от имени клиента.

Счет-пакет - это счет, по условиям которого клиенты, владеющие крупными портфелями ценных бумаг, платят брокерской фирме годовое вознаграждение, покрывающее стоимость услуг финансового менеджера и комиссионные брокерской фирме.

Кассовый и маржинальный счета. Кассовый счет - наиболее распространенный вид счета, по которому клиент может совершать сделки через брокера только за наличные деньги. Клиенты могут давать поручение о сделке по телефону даже в том случае, если на счете у них меньше наличных, чем требуется для оплаты операций. В этом случае им предоставляется пять рабочих дней для того, чтобы они нашли наличные деньги и перевели их в брокерскую фирму; фирме, в свою очередь, дается пять рабочих дней для того, чтобы перевести выручку от продажи ценных бумаг на счет клиента. Маржинальный счет - это счет, по которому клиент приобретает право на получение кредита от брокерской фирмы. Оставляя ценные бумаги у брокера в качестве финансового залога, клиент, открывший такой счет, получает возможность занимать у брокерской фирмы сумму, равную специально оговоренной доле суммы курсов приобретаемых ценных бумаг. Перед тем как открывать маржинальный счет, брокерская фирма проводит оценку кредитоспособности клиента. Кроме того, брокерская фирма устанавливает определенный процент по этим заемным средствам. (В последующих разделах данной главы мы подробнее остановимся на сделках с оплатой в кредит.)

Свободный, или дискреционный, счет. Иногда клиент открывает у брокера так называемый свободный счет. Этот счет дает брокеру право действовать по своему усмотрению в сделках купли-продажи ценных бумаг от имени и для своего клиента. Фондовые биржи обычно выступают против подобной практики и разрешают их только в тех случаях, когда за движением средств по такому счету следит менеджер брокерской фирмы. Одна из разновидностей свободных счетов связана с ограничением, согласно которому брокер может продавать или покупать строго определенное число бумаг конкретного вида (по указанию клиента) в те моменты и по тем курсам, которые представляются брокеру наиболее выгодными с точки зрения интересов клиента. Решение о предоставлении брокеру права действовать по своему усмотрению зависит от того, насколько клиент ему доверяет, а также от того, сколько своего времени клиент может посвятить сделкам. Такие счета чаще открывают богатые клиенты, чем клиенты со скромными средствами.

Счет-пакет. Счет-пакет - это сравнительно новый вид счета, который брокеры обычно открывают клиентам, имеющим портфели ценных бумаг на сумму 100 тыс. долл. и более. Такие счета дают состоятельным инвесторам возможность с удобством для себя перекладывать бремя выбора ценных бумаг для портфеля на профессионального финансового менеджера, который может работать в брокерской фирме, а может и приглашаться со стороны. За ежегодное вознаграждение по ставке в 2-3% общей стоимости активов, составляющих портфель клиента, брокерская фирма помогает инвестору найти профессионального управляющего портфелем, оплачивает его услуги по подбору ценных бумаг, исполняет его решения и ведет расчеты по заключенным сделкам. Разумеется, менеджеру с самого начала сообщается, какие цели ставит перед собой инвестор. Счета-пакеты привлекательны не только своим удобством. Поскольку ежегодное вознаграждение в большинстве случаев покрывает комиссионные по всем сделкам, маловероятно, что брокер станет злоупотреблять своими правами и заключать слишком много сделок ради комиссионных. Наконец, брокер, кроме всего прочего, наблюдает за



действиями портфельного менеджера и дает инвестору подробные отчеты, обычно каждый квартал.

Сделки с полными и неполными лотами

Сделки с ценными бумагами ведутся в полных либо неполных лотах. В неполном лоте меньше ста ценных бумаг, а в полном - сто или число, кратное ста. Если вы купите, скажем, 25 акций какого-то выпуска, у вас будет неполный лот, если 200, то полный, а если 225 - то сочетание неполного и двух полных. Так как для покупки или продажи неполного лота требуются дополнительные процедуры и услуги биржевого "специалиста", эти операции связаны с дополнительным вознаграждением, так называемой надбавкой за неполный лот, которую прибавляют к обычным комиссионным. Поэтому мелкие сделки обходятся дороже. Сделками с неполными лотами чаще других занимаются мелкие инвесторы на первых стадиях реализации своих инвестиционных программ.

Основные виды приказов брокерам

Для проведения операций с ценными бумагами брокером используются разного рода приказы. Выбор приказа зависит от того, какие цели ставит перед собой инвестор и чего он ожидает от данной сделки. Есть три основных вида приказов: рыночный, лимитный приказы и "стоп"-приказ.

Рыночный приказ -

это приказ покупать или продавать по наиболее выгодному курсу на момент pacnopjotce-ния клиента о сделке.

Рыночный приказ

Приказ клиента покупать или продавать по самому выгодному курсу на момент распоряжения называется рыночным приказом. Как правило, именно данный вид приказа позволяет клиенту быстрее всего провести операции, так как рыночные приказы исполняются сразу после поступления в операционный зал биржи или доходят до "маркет-мейкера". Процесс заключения сделок с такими приказами был описан выше. Благодаря большой скорости исполнения таких приказов покупатели и продавцы ценных бумаг могут быть уверены в том, что курсы в их сделках очень близки к рыночному курсу, преобладавшему на момент поступления приказа.

Лимитный приказ - это приказ, в котором установлен максимальный курс покупки или минимальный курс продажей.

"Горящий", или срочный, приказ -

это приказ, который долзкен быть немедленно исполнен или, в случае отсутствия такой eosMootcHocmu, аннулирован.

Лимитный приказ

Приказ покупать по курсу, достигшему установленного уровня или дешевле, либо продавать по курсу, достигшему установленного уровня или перешагнувшему через него, называется лимитным приказом. Когда такой приказ получен брокером, он передает его "специалисту", работающему в операционном зале биржи с данной ценной бумагой. "Специалист" делает заметку в своем блокноте, записывая число акций и курс, установленный в лимитном приказе. Приказ выполняется, как только на рынке устанавливается оговоренный в нем курс (или более выгодный, чем оговоренный) и после того, как другие приказы удовлетворены по принципу старшинства (аналогичные, но полученные раньше; приказы о покупке по более высокому курсу; о продаже по более низкому). Такой приказ может быть передан с разными оговорками, как, например: 1) "горящий", или приказ "исполнить или аннулировать" (fill-or-kill), т.е. подлежащий немедленному исполнению



Однодневный приказ - зто приказ, действующий в течение одного операционного дня и автоматически аннулируемый в конце дня в случае неисполнения.

Приказ "до отмены" - это приказ, который остается в силе продолжительное время, если только он не будет отменен или дан заново.

(в противном случае он снимается); 2) однодневный, т.е. автоматически отменяемый в конце дня при неисполнении; 3) приказ "до отмены" (good-til-cancelled, GTC), который обычно остается в силе в течение шести месяцев, если за это время он не будет исполнен, отменен или изменен.

Предположим, что вы отдали лимитный приказ на покупку 100 акций по курсу 30 долл., которые в данный момент продаются по 302 (так на профессиональном жаргоне фондового рынка называется сумма в 30,50 долл.). Как только "специалист" выполнил все аналогичные заказы, полученные ранее, а курс упал до 30 долл. или еще ниже, ваш приказ исполняется. Конечно, не исключено, что срок вашего приказа (если это не был приказ "до отмены") может истечь раньше, чем курс ценной бумаги станет ниже 30 долл. Хотя лимитный приказ часто весьма удобен, он тем не менее может сорвать намеченную сделку. Допустим, вы хотите купить по курсу в 30 долл. или дешевле, а текущий курс - 30,50 долл. и, пока вы ждете, рыночный курс поднимется с 30,50 до 42 долл. Следовательно, вы теряете шанс заработать по 11,50 долл. на каждой акции (42 долл. - 30,50 долл.). Если бы вы дали рыночный приказ покупать по лучшей из возможных цен (30,50 долл.), прибыль в 11,50 долл. была бы вашей. Лимитные приказы о продаже акций невыгодны также в тех случаях, когда курсы ценных бумаг близки, но не доходят до вашей отметки о минимальном курсе продажи, а затем резко падают. В общем, лимитные приказы эффективнее всего в тех случаях, когда ясно, что курсы ценных бумаг подвержены сильным колебаниям, так как в этих случаях больше шансов на исполнение таких приказов.

Пороговый приказ, или "стоп"-приказ,

- это приказ продавать в случае падения курса до определенного уровня или ниЖе отметки "стоп".

"Стоп "-приказ

Приказ продавать ценные бумаги в тот момент, когда их рыночный курс достигает определенного уровня или падает ниже него, называется приказом "прекратить убытки" (stop-loss) или просто "стоп". Исполнение этого приказа откладывается до того момента, когда курс достигает определенного уровня (если он его достигает вообще). "Стоп"-приказ вносится в блокнот "специалиста" и принимается к исполнению с того момента, когда на рынке складывается курс "стоп". Когда он принимается к исполнению, то становится рыночным приказом о продаже ценной бумаги по наиболее выгодному текущему курсу. Поэтому не исключено, что фактический курс сделки окажется намного ниже того курса, который заранее был обозначен как отметка "стоп". Такие приказы применяются для того, чтобы защитить инвестора от потерь в случаях резкого падения курсов ценных бумаг. Например, у вас есть 100 акций компании "Баллард индастриз", которые в настоящее время продаются по 35 долл. за штуку. Если вы считаете, что курс этих акций в любой момент может резко пойти вниз, вы даете "стоп"-приказ о продаже при курсе в 30 долл. Если курс действительно падает до 30 долл., "специалист" продаст ваши акции по наиболее выгодному на данный момент курсу. Но если рыночный курс к тому моменту, когда "специалист" приступит к выполнению этой заявки, падает до 28 долл., то вы получите меньше 30 долл. за каждую ценную бумагу этого вида. Конечно, если рыночный курс установится выше 30 долл., вы ничего не потеряете на вашем приказе, так как он не будет принят к исполнению. Инвесторы нередко поднимают отметку "стоп" по мере повышения курса ценной бумаги: это помогает получить более высокие прибыли в период роста курса.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [ 26 ] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]