назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [ 254 ] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


254

Глава 15

Инструменты с налоговой защитой

и инвестиции в партнерства с ограниченной ответственностью

Изучив эту главу, вы сможете:

•Узнать значение термина "налогооблагаемый доход" и основные приемы его расчета.

•Понять, что значит избежать уплаты налогов и получить отсрочку по их уплате, а также узнать, какие виды налоговой защиты предусмотрены Законом о налоговой реформе от 1986 г.

•Рассказать, каким образом инвесторы могут создать доход с льготными принципами налогообложения, обращая особое внимание на необлагаемый доход, на разработку стратегии, дающую возможность отложить уплату налога, на способы замены текущего дохода приростом капитала и налоговым свопом.

•Дать общую характеристику различных видов отложенных аннуитетов и возм(жностей их использования для построения индивидуальной пенсионной программы, их отличий в качестве финансовых инструментов, а также объяснить, почему начинает терять нопулярность такой способ инвестиций, как полисы страхования жизни с единовременным взносом.

•Рассказать о налоговом статусе паев в партнерствах с ограниченной ответственностью по Закону о налоговой реформе от 1986 г., о принципах организации и деятельности соответствующих партнерств.

•Рассказать о том, какие инвестиции в партнерства с ограниченной ответственностью доступны инвесторам и популярны среди них, и описать основные инвестиционные характеристики этих вкладов - использование "рычага", соотношение риска и доходности, инвестиционную привлекательность.



Известно, что к числу жизненно необходимых благ относятся пища, одежда и ясилье. Жилье нам нуясно для защиты от стихий природы - доясдя, ветра, снега, сильной ясары или холода. Точно так же инвесторы нуясдаются в укрытии от налогов, взимаемых с их доходов. Если долясной защиты не будет, то значительную часть прибыли, заработанной инвестором, отнимет ненасытная налоговая служба. Поэтому, принимая решения о влоясении средств, мы доляшы не только давать оценку риска и доходности, но и считаться с тем, как выбранный финансовый инструмент или инвестиционная стратегия подействует на налоговые обязательства. Поскольку это действие зависит от занимаемой вами ступени налоговой шкалы, следует выбирать такие финансовые инструменты, которые при данном уровне риска обеспечат максимальную прибыль за вычетом налогов. Вполне может оказаться, что обыкновенная акция, по которой выплачиваются высокие дивиденды, не устраивает инвестора, который платит федеральные налоги по ставке от 28 до 33%, а безналоговая муниципальная облигация не заинтересует того, кто платит налоги по низкой ставке или совсем освобоясден от их уплаты. Для того чтобы получить наибольшую прибыль за вычетом налогов при данном уровне риска, нужно знать, какие именно финансовые инструменты и стратегии инвестирования могуг законным путем уменьшить налоговые обязательства, и понимать, как они могут сказаться на эффективности портфеля. Кроме того, важно понимать, какую роль в вашем портфеле могут сыграть ценные бумаги партнерств с ограниченной ответственностью. Начнем с основных сведений о системе налогооблояйния и средствах налоговой защиты.

ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ НАЛОГОВОЙ СИСТЕМЫ 11 СРЕДСТВА НАЛОГОВОЙ ЗАЩИТЫ

Современное федеральное законодательство США о подоходном налоге построено таким образом, чтобы на более высокий облагаемый доход ложилось большее налоговое бремя. Это делается путем применения двойственной структуры ставок и трехступенчатой налоговой шкалы. Например, индивидуальный инвестор, доход которого в 1989 г. составил 16 ООО долл., в 1990 г. в случае увеличения дохода до 17 ООО долл. заплатит 150 долл. в виде налога на прирост дохода, равный 1000 долл. Но если его доход был раньше равен 32 ООО долл., то на прирост в 1000 долл. он заплатит налог в 280 долл. В первом случае предельная ставка налога 15% (150 долл./ 1000 долл.), а во втором - 28% (280 долл./ЮОО долл.). Таким образом, ваше налоговое бремя не только возрастает по мере увеличения облагаемого дохода, но и возрастает в прогрессии, если ваш облагаемый доход поднимается на более высокую ступень. В табл. 15.1 показаны ставки налогообложения и ступени налоговой шкалы для доходов одного лица и двух и более лиц. Обратите внимание на то, как увеличиваются ставки по мере увеличения дохода и перехода от низшей к более высокой ступени (например, от уровня облагаемого дохода в 17 850 долл. для индивидуального налогоплательщика). Также обратите внимание на то, что индивидуальный налогоплательщик с налогооблагаемым доходом 32 ООО долл. (что вдвое больше дохода в 16 ООО долл.) должен уплатить налог в 6640 долл. [0,15 X 17 850 долл. + 0,28 х (32 ООО долл. - 17 850 долл.)], т.е. почти в



"at I. r,.t-. . f..i ilfUIUC 00!V..V> iyiHtlc liaitCL: HUHUtlHliCr HUCID" f.teHTbl

t.Sdjj biiv i Ставки налогообложения и ступени налоговой шкалы для доходов одного лица и двух или более лиц (действуют с 1988 г.)

Налогооблагаемый доход ( в долл.)

Ставка налогообложения (в %)

для одного лица

для двух и более лиц

ОтОдо 17 850

От 0 ДО 29 750

От 17 851 до 43 150

От 29 751 до 71 900

От 43 151 до 89 560

От 71 901 до 149 250

Свыше 89 560

Свыше 149 250

примечание. Для того чтобы учесть изъятия, следует включать в налог, подлежащий уплате, дополнительную сумму: либо 5% дохода сверх 89 560 долл. (в декларациях на одно лицо) или 149 250 долл. (в декларациях на два лица и более), либо 546 долл., умноженные на число изъятий, о которых заявил налогоплательщик. Выбирается та сумма, которая окажется меньше.

Налоговое планирование - зто разработка приемов, которые могут исключить из облозкения часть дохода, снизить ставку или отсрочить уплату законным способом.

2,8 раза больше, чем по доходу в 16 ООО долл., по которому нужно уплатить 2400 долл. (0,15 X 16 ООО долл.).

Закон о налоговой реформе от 1986 г. предусматривает постепенный переход от ступени к ступени налоговой шкалы, фактически устраняющий резкий разрыв. Как видно из табл. 15.1, это делается при переходе вверх от ставки в 33%. Предусмотрено такое повышение реальной ставки (т.е. доли выплаченных налогов от всего налогооблагаемого дохода), чтобы наиболее состоятельные налогоплательщики, чьи доходы выше, чем самый высокий уровень по шкале (89 560 долл. для одного лица), реально платили по ставке 28% за весь облагаемый доход. Покажем это на примере индивидуального налогоплательщика с облагаемым дож)дом в 100 ООО долл. Его налог рассчитывается следующим образом:

0,15 X 17 850 долл.= 2 678 долл.

0,28 X (43 150 долл. - 17 850 долл.) - 7 084 долл. 0,33 X (89 560 долл. - 43 150 долл.) = 15 315 долл. 0,28 X (100 ООО долл. - 89 560 долл.) = 2 923 долл.

Совокупный налог28 ООО долл.

Разделив 28 ООО долл. на 100 ООО долл., получаем реальную ставку в 28%. Очевидно, что благодаря постепенному переходу получатели высоких доходов реально должны платить налог по единой ставке в 28%. И, естественно, реальная ставка никогда и ни у кого не превышает 28%.

Цель налогового планирования состоит в том, чтобы предусмотреть такой доход на вложенный капитал, который не включается в сумму облагаемого дозюда или включается в нее только частично. Еще лучше, если удастся найти такой способ инвестиций, при котором сокращается остальная сумма облагаемого дожзда, т.е. можно экономить на уплате налога. Например, если инвестор, находящийся на 28%-й ступени налоговой шкалы, мо-я«т вложить деньги в финансовый инструмент, позволяющий уменьшить облагаемый доход на 1000 долл., он получит экономию в 280 долл. независимо от того, что еще можно будет получить при помощи данного финансового инструмента. Финансовые инструменты такого рода называются инструментами защиты или укрытия от налогов, и в них явно заинтересованы

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [ 254 ] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]