назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [ 237 ] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


237

КРАТКИЕ ВЫВОДЫ

•Акции взаимного фонда дают право собственности на долю в управляемом портфеле ценных бумаг. К ним как инструменту инвестиций обращаются многие инвесторы, у которых нет времени, квалифшсации или яселания управлять своими портфелями самостоятельно.

•С кош 70-х годов наблюдаются беспрецедентный рост численности вкладчиков в акции взаимных фондов и рост объема активов, находящихся под управлением их менедясеров.

полного раскрытия информации, т.е. с учетом как дивидендов и курсювой прибыли, так и всех приростов или уменьшений чистой стоимости активов за последний год, 5 или 10 лег.)

Проблема риска

В связи с тем что активы фондов весьма диверсифицированны, их вкладчики большей частью нечувствительны к тому уровню предпринимательского и финансового риска, который присущ любой отдельно взятой ценной бумаге. Но даже при большой диверсификации инвестиционная деятельность многих фондов все-таки несвободна от весьма значительного рыночного риска. Дело в том, что именно из-за большой диверсификации портфелей акции взаимных фондов зачастую отражают движение рынка в целом и, как мы уяее утюминали, показывают доходность, близкую к средней на рынке. Паи некоторых, весьма немногочисленных, фондов (например, "золотых") защищены от рыночного риска (их динамика идет вразрез с рыночной). Однако акции большинства взаимных фондов - как закрытого, так и открытого типа - испытывают сильное воздействие рыночного риска. Инвесторы доляшы хорошо понимать, что общая динамика рынка отраясается на доходности акций фонда, и учитывать это влияние при планировании своих вложений во взаимные фонды. Например, если конъюнктура рынка по-ниясается и вы видите, что эта тенденция будет продолясаться, вам, скорее всего, следует вложить новый капитал в акции фондов денеяшого рынка и дерясать его там до тех пор, пока конъюнктура не пойдет вверх. А тогда уясе вы влоясите ваши деньги на более постоянной основе.

Риск следует учитывать и при оценке управленческих приемов самого фонда. Если фонд управляет портфелем в консервативном стиле, вы меньше рискуете потерять капитал, чем если бы имели дело с фондом, управляемым в агрессивном стиле. Очевидно, что, чем более спекулятивные цели ставят перед собой управляющие, тем менее стабильной будет чистая стоимость активов их фонда. Но в то же время консервативное управление портфелем не моясет полностью устранить влияние движения цен, так как ценные бумаги, находящиеся в портфеле, все равно несвободны от инфляции, двиясения процентных ставок и/или прочих видов рыночного риска. Но чем консервативнее будут стиль управления фондом и его инвестиционные цели, тем легче будет сниясать этот риск и даясе сводить его к минимуму.



•Вкладывая деньги в акции взаимного фонда, инвесторы пользуются такими труднодостижимыми для индивидуального вкладчика преимуществами, как высокий уровень диверсификации и высокая доходность. Кроме того, даже располагая ограниченными средствами, они могут действовать по собственному инвестиционному плану и пользоваться услугами, которые они больше нигде не получат.

•К недостаткам этого инструмента, с точки зрения вкладчиков, относятся высокие надбавки (комиссионные), а также большие вознаграждения менеджерам и за управление, которые приходится оплачивать ежегодно и независимо от доходности инвестиций.

•Инвесторы могут покупать либо акции фондов открытого типа, выпуск которых не подлежит ограничению, либо акции фондов закрытого типа с лимитированной эмиссией, обращающиеся на вторичном рынке так же, как и любые обыкновенные акции. Есть еще паи трастовых инвестиционных фондов, средства которых вложены в неуправляемые пулы ценных бумаг; многие из них выплачивают доход ежемесячно.

•Каждый фонд задает себе цель инвестирования собранных средств, и тип фонда определяется этой целью. К числу наиболее популярных относятся фонды роста, "агрессивного роста", фонды акций, "сбалансированные" фонды, а такяк фонды типа "рост и доход", фонды облигаций, взаимные фонды денежного рынка, фонды "с приманкой", "отраслевые" и "международные" фонды. Соотношение между доходностью и риском, которое варьирует в зависимости от типа фонда, является важной переменной, учитываемой при выборе фонда.

•Многие инвесторы покупают акции взаимных фондов не только в расчете на ожидаемый доход, но такяк в расчете на пользование рядом специальных услуг, таких, как возможность ведения индивидуальных программ добровольных сбережений и автоматического ре1Швестирования дивидендов, использования схем изъятия вложений, обмена своих акций на акции другого фонда без больших потерь и трансакциоиных издержек, выписывания чеков по своему вкладу, ведения индивидуальных пенсионных счетов.

•Вкладчики используют акции взаимных фондов для разнообразных целей: как для того, чтобы накопить крупную сумму за длительный срок, так и для того, чтобы зарабатывать высокую прибыль на спекулятивной купле-продаже и/или чтобы сохранить капитал от потерь.

•Вкладчики получают доход на вложения в акции взаимных фондов в виде выплаты дивидендов, распределения реализованных фондом курсовых доходов, а также нереализованного прироста капитала. Эти три составляющие учитываются в формулах доходности акций взаимного фонда за период владения и примерной дозюдности за ряд лет - простых и эффективных измерителях нормы годовой доходности вложений в акции инвестиционного фонда.

•Для вкладчиков взаимных фондов ваясны как доход, так и риск, и хотя они до некоторой степени ограждаются от предпринимательского и финансового риска широкой диверсификацией активов, рыночный риск



ВОПРОСЫ и ЗАДАЧИ ДЛЯ ПОВТОРЕНИЯ

1.Что такое взаимный фонд? Расскажите об этом понятии. Почему такое большое значение придается диверсификации и профессиональному управлению?

2.Дайте краткое описание следующих терминов:

а)инвестиционная компания закрытого типа;

б)инвестиционная компания открытого типа;

в)трастовый инвестиционный фонд.

3.В чем отличие фонда "с нагрузкой" от фонда "без нагрузки"? Есть ли какие-либо преимущества у того и другого? Что такое фонды с формулой "llCbJ - 1"? Могут ли они работать по принципу фондов "без нагрузки"? Коротко расскажите о "пропуске на вы-зюд", о низкой и скрытой надбавках. Ksuc можно определить, какого рода плату и комиссионные берет тот или иной фонд?

4.В чем преимущества и недостатки приобретения акций взаимных фондов?

5.Сравните покупку акций взаимных фондов с прямыми вложениями в обыкновенные акции и облигации. Кому следует покупать акции взаимных фондов и почему?

6- Пригодны ли акции взаимных фондов для сделок с первоначальным взносом (маржей) и продаж "без покрытия"?

7. Пользуясь котировками акций взаимных фондов, приведенными на рис. 13.6, ответьте, в какую сумму вам обойдется покупка каждой из них, а также сколько вы внесете по ним (в долларах и процентах) в качестве "пропуска на вход":

а)"Фиделити селект-файнэншл сервисез" (SIFnSX

б)"Фидьюшери кэпитал" (FiduCapX

в)"Флексфанд ретайрмент гроус" (RetGr},

г)"Кемпер блю чипс (BluO/},

д)"Файнэншл програм индасгриэл инкам" (Incom).

Сколько вы выручите, продав эти акции? Какие из пяти перечисленных выше фондов берут вознаграждение по рмуле "12(1>) -1"? Какие из них берут "плату за выкуп"? Есть ли среди них фонды без нагрузки"?

8- Коротко опишите следующие типы взаимных фондов:

а)фонды "агрессивного роста";

б)фонды акций;

в)фонды типа "рост и доход";

г)нды облигаций;

д)отраслевые" фонды.

9. Чем привлекают вкладчиков так называемые фонды "с приманкой"? Чем отличаются вложения в них от вложений во все прочие разновидности взаимных фондов?

10. Из каждой пары фондов, перечисленных ниже, выберите наименее рискованный. Коротко объясните причину выбора:

а)фонд роста - фонд типа "рост и доход";

б)онд акций - фонд корпоративных облигаций с высоким рейтингом;

в)сбалансированный" фонд - "отраслевой" фонд;

г)"международный" фонд, работающий как "глобальный", - фонд "агрессивного роста";

д)фонд среднесрочных облигаций - фонд высокодоходных муниципальных облигаций.

сохраняет для них свою силу, так как курс и доходность акций взаимных фондов в значительной степени зависят от поведения рынка в целом.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [ 237 ] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]