назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [ 233 ] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


233

пяти лет. Это значит, что вложения в паи "Франклина" будут меньше подвержены влиянию колебаний курсов, чем паи "среднесрочного" фонда, который может растягивать сроки вплоть до 12 лет.

•Показмпели прошлых лет. Фонды, польгкицисся авторитетом, публикуют показатели за пять лет (если им самим не меньше пяти) в таблице динамики dtfxodoe на акцию и изменение капитала. В этой краткой финансовой отчетности приводятся такие показатели, как отношение расходов к средней стоимости чистых активов (больше 1% - это много, если только фовд не занимается международными или отраслевыми вложениями), а таюке показатель нормы оборачиваемости ценных бумаг в портфеле (100% означает, что в течеш1е года менеджер заменяет каждую акцию в портфеле). Во многих проспектах, хотя и не во всех, приводагтся срагасния показателей данного фонда с показателями 500 лучших компаний списка "Стэндард энд пурз" или с другими широко известными индикаторами. Суммфный годовой дсжод на вложенный капитал, измеряемый как сумма прироста (снижения) курсовой стоимости, дивидендного и процентного дохода, пока что не относится к категории добровольно публикуемых в проспекте данных. Но его можно подсчитать, взяв курс апфш на последний день предыдущего года, прибавив весь прирост курсовой стоимости и диввденды, выплаченные за прошлый год, и рассчитав разницу с курсом предыдущего года.

•Управление. Фонды не должны сообщать имя и сведения о квалификации менеджера, ответственного за управление портфелем, хотя некоторые публикуют даже цветные фотографии своих менеджеров. Иногда фонд в порядке исключения может сообщить о том или ином отличившемся персонаже. Фовд "Дрейфус кэпитал вэлью", у которого в 1987 г. были веобыюювенно высокие показатели, сделал в своем проспекте шумную рекламу советнику фонда Стэнли Сэлвингсону.

•Прочие сведения. На последних страницах проспекта приводится дополнительная информация, например о праве на обмен акций в пределах семейства фовдов или о возможности подписаться на программу регулярного изъятия денег со счета. Если эти услуги вам неизвестны, позвоните и спросите у менеджеров, работающих с инвесторами. Спрашивайте их обо всем, чего вы не можете сразу обнаружить в проспекте. Если клиенты будут достаточно часто задавать вопросы о том, что должно быть ясно из текста, фовдам придется составлять проспекты тщательнее.

Источник: Подготовлено по- JefF Komen, "What to Look for - and Look Out for-a< You Read a Mutual Fund Prospectus*, Chmng Times, May 1988, p. 18.

В процессе выбора важно и то, каким образом будет использоваться вло-ясшие во взаимный фонд. А именно: зачем мы вкладываем деньги - чтобы накопить крупную сумму, чтобы получить высокий доход от спекулятивных сделок или чтобы просто сохранить капитал? Это очень ваяшо, так как помогает уяснить, что яж мы намерены делать с влояоенными деньгами. Наконец, следует считаться и с тем, какие услуги предлагает тот или иной фонд. Если мы особенно заинтересованы в каких-либо услугах, это нуяшо учитывать при выборе фонда. Все эти параметры (желательный уровень прибыли, приемлемый уровень риска, наши цели и необходимые услуги) важны для того, чтобы определить, что же нам нуяшо от фондов, и они играют ваяшейшую роль в процессе выбора. Выяснив, что же нам нужно от фондов, посмотрим, что они могут нам дать.



1988 I uiid KaJiims/Stock

Perfonnancei

inin

UP DOWN -markets- Fund/distnbutor

Total return Annutl

avenge Last 1978 to 12 1988* months

Лмец Maximum Annual

6/30/8S % change sales otpenses yiel# (mUlions) 88 vs ЧТ chatge» per $100»

Standanl &. Poors jOO stock average" Forbes stock fimd composite"

16.9Ж 16.4%

-6.9* -5.6»

3.3» 2.7»

$1.49

MFS Lifetime Emeiging Growth/Mass Fml

-14.1»

none

58»

6.00»r

SZ32

MFS Laletime Managed Sectois/Mass Fml

-13.4»

6.00Г

2.13

MFS ManagMl Sectors Tnist/Mass Finl

-14.8

4.75

1.48

MidAmerica Hqh Giowth FtaniVMidAmenca

12.9»

-5.3

8.50

l.OOp

14.7

-4.7

8.50

0.91

Midas Gold Shans & BulUon/IRI

-14.3

none

6.00

1.71

MimJic Investors Fund I/Mimhc

-6.5

5.00

l.OOp

Monitiend Vafaie Fund/Pallas

-3.9

3.50

ISO,

Moigan GienfeU Small Cap Fund/dosed end

none

2.38

Morgan Keegan Southern Cap/Moigan Keegan

-5.»

3.00

ZOOf

Мог1юп Asset Allocation Ftand/Morison

-«.5

7.25

1.72

Munial Bene» Ftmd/Mutual Benefit

16.3

-1.0

8.50

1.34

Mutual (rf Omaha Growth/Mutual (rf Omaha

13.0

-5.6

8.00

1.11

Mutual Series Fund-Beac<m**/Heine Sees

10.3

none

0.80

Mutual Series-Mutual Shaies/Heme Sees

21.3

2,222

none

0.69

Mutual Series FUnd-Qualified/Heiiie Sees

none

0.71

National Aviation & Technology/AFA

13.4

-14.9

4.75

1.23p

Natroual Growth Fund/National Sees

-10.3

7.25

0.90

National Industries Fund/Siena

11.2

-5.1

none

1.65

National Real Estate-Stock/National Sees

-3.4

7.7S

National Stock FtmiVNatkmal Sees

IS.l

-5.0

7.25

0.74

National Telecom & Technology/AFA

-«.3

4.75

1.63p

Nationwide Ftand/Nationwide

14.2

-6.9

7.50

0.63

Nationwide Growth Fund/Nationwide

II.8

-1.7

7.50

0.66

Nautihis Fmil/Eaton Vance

-13.4

none

4.75

1.78p

Neuwirth Ftrad/Nauooal Finl

14.8

-5.8

none

none

1.69

New Alteinatives Fund/Accnied Eq

-0.3

5.66

1.17

New Economy Fund/American Funds

-3.2

5.75

0.73

New Entfand Equi9 Income/New England

16.2

-6.0

6.50

New England Growth Fund/New England

24.4

-7.7

none

6.50

1.28

New England Retire Equity/New England

18.S

-13.9

6.50

1.30

New York Venture Ftand/Venture

22.0

-0.9

8.50

1.01

Newton Growth Fund/Newton

16.8

-10.6

none

1.20

Niagara Shan Corp/dosed end

17.1

-«.1

1.00

Nicholas ipksate Oiowtfa Eiiuity/closed end

-7.1

none

1.25

Nicholas Fund/Nicholas

21.6

1,148

none

0.86

A stock fund » added Ю thu list if it has at least $5 million in net assets and, if open-md, is at least 12 months old; a fund is dropped when iu assets 1 below S2 million. Stock iiuids are giaded only if in opetanon since 7/31/82. Long-ietm avenge tool юшя is for 2/28/78 to 6/30/88. Yield u last 12 months income dividends divided by 6/30/88 net asset value; it may differ from yieU" as defined by the SEC Efam mm и m tuba /акJml Im ш shmheUkr-ptU 12t-l /Janжmlmg0.m(kШlUв4),tшШltiяfim.•¥aЛmкd(ottmpe

Exchange hind, not currently selling new shares, p; Net of pardal absorpuon of expenses by ftind sponsor, b: Includes back-end k»d that revcru ю fund, n Includes back-flid knd diai leverts to distributor. NA: Not applicable or not avaikbie. Fornurly Mutual Beacon Giewtfa Fund.

РИС. 13.9. Информация о финансовых показателях взаимных фондов Для инвесторов публикуется разнообразная подробная ин(рмация о взаимных фондах. Обычно она приводится в форме легкообозримых таблиц, в которых сводятся данные о многочисленных фовдах - так, как это показано в таблице рейтинга фондов журнала "Форбс". {Источник- Forbes, September 5, 1988.)



Комментарий научного редактора:

Присвоенный рейтинг показан в колонке 1 в соответствии с системой обозначений Форбс*. Самая высокая категория обозначена буквой А и далее в алфаюлхом порядке по мере снижения инвестиционных качеств акций взаимного фонда. Названия фондов или дистрибыоторов их акций приведены в колонке 2. В названиях фондов отражен их инвестищюнный профиль. Причем, чтобы попасть в состав анализируемых компаний по критериям рейтинга "Форбс", взаимный фонд должен иметь чистые активы не ниже 5 млн. долл. и в случае фондов открытого типа функционировать не менее 12 месяцев. Если к моменту рейтингового анализа чистые активы фонда снижаются ниже 2 млн. долл., то его исключают иэ перечня.

Данные о совокупном доходе (3) показаны в трех измерениях: во-первых, как среднегодовая величина полной доходности, рассчитанная с учетом реинвестирования дивидендов и прироста капитала за 1978-1988 гг. (4); во-вторых, как доходность за последние 12 месяцев, рассчитанная с учетом всех источников доходов (прибыли) фонда (5); в-третьих, как доходность за 12 месяцев, рассчитанная только на основе дивидендов (6). Приведены характеристики чистой стоимости активов на дату рейтинга (7) и ее изменения (в % в 1988 г. по сравнению с 1987 г. (8)). Инвестор получает также информацию о максимальных ставках комиссионных за операции фонда с ценными бумагами (9), причем если фонд взимает плату по формуле *12(1)) - Г, то в пзафе 10 его коаффициент затрат представлен курсивом. Для облегчения решений инвестору предложены и сопоставимые данные о доходности других «твестиционных инструмттов; в данном случае - акций, включенных в ин-дако Стэндард енд пурэ 500 (11), и акций фондов, включенных в составной индекс "Форбс" (12).

Что предлатют фонды

Идеальный взаимный фонд долясен обеспечивать наибольший прирост кахштала тогда, когда курсы ценных бумаг повышаются, полностью защищать капитал от потерь тогда, когда эти курсы снижаются, и всегда давать высокий уровень текущего дохода. Увы, такого фонда нет в природе. У каждого ввиадчика есть свой круг задач, и точно так же у каясдого инвестиционного фонда есть круг задач, свои приемы работы, свой набор услуг. Вот по этим трем параметрам мы и моясем оценивать альтернативные варианты. Но где инвестору найти такую информацию? Преясде всего, конечно, в проспекте фонда (или в его бюллетене дополнительной информации), из которого мояшо по.;ить сведения о целях помещения капитала, составе портфеля, управлении и итогах деятельности за последний период. Что мояшо найти в проспектах фондов, вы узнаете из очередной вставки "Проницательному инвестору". Кроме того, полезные сведения о взаимных фондах вы найдете в таких изданиях, как "Уолл-стрит дясорнэл", "Бэрронз", "Файнэншл уорлд" и "Форбс". В этих изданиях публикуется в удобной для пользователей форме самая подробная статистика о работе фондов и их рентабельности. Например, "Форбс" разрабатывает ежегодный рейтинг примерно 1500 фондов (выдержки из публикации за 1988 г. приведены на рис. 13.9), а Бэрронз" раз в квартал публикует подробный отчет об итогах деятельности одного из них. Есть и еще публикации: ясурналы "Мани" и "Чейнджинг тайме" каясдый месяц печатают списки наиболее доходных фондов. И есть, разумеется, информационные бюллетени, в которых мояшо найти дополнительную информацию и оценки деятельности разнообразных фондов. Лучшие из них - это "Мьючуэл фанд вэльюз" (издание "Морнингстар"), выдеряска из которого приведена на рис. 13.10, а также "Вайзенбергер инвестмент компаниз" (ежегодное издание с новыми данными за последний квартал) и "Донахью

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [ 233 ] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]