назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [ 232 ] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


232

пытается выбрать подходящий взаимный фонд. Правда, задача покажется вам не такой уж грандиозной, если вы подойдете к ее решению методически. Как мы сейчас увидим, список мояоет быть сильно усечен", если сопоставить цели нашего инвестирования с теми целями, которые ставят перед собой те или иные фонды. Но перед этим следует учесть, какие варианты использования акций взаимных фондов существуют для инвестора. Зная это, моясно будет перейти к процессу отбора и взять на вооружение те способы измерения доходности, которые необходимы для оценки результатов.

Как инвестор может использовать акции взаимных фондов

Индивидуальный вкладчик мояоет найти применение акциям взаимных фондов несколькими способами. Например, акции так называемых "результативных" фондов (ставящих своей целью получение высокого прироста капитала) могут слуясить инструментами для увеличения размеров вложенного капитала, а акции фондов облигаций моясно покупать в расчете на текущий доход. Вне зависимости от того, какого рода доход обеспечивает тот или иной фонд, вкладчики покупают их акции как финансовые инструменты, с помощью которых моясно: 1) накапливать богатство; 2) вести спекулятивные сделки в расчете на высокую доходность влоясении; 3) сохранять свои деньги от потерь.

Накопление крупной сулшы денег

Накопление крупной суммы денег - это, поясалуй, самый распространенный мотив для покупки ак1щй взаимных фондов. Как правило, тот, кто ставит перед собой такую задачу, дерясит йти акции подолгу, чтобы накопить деньги для тех или иных долгосрочных влоясении. Деньги копят на старость, когда придется уйти от активной деятельности, на то, чтобы дать образование детям, и для других целей. В зависимости от личных предпочтений вкладчика допускается некоторый риск, но обычно больше ценятся сохранность капитала и его стабильность. Больше того, источник дохода далеко не так ваяоен, как размер дозюда, поэтому вкладчики, желающие накопить крупную сумму, одинаково часто покупают как акции фондов, сориентированных на инвестиции в акции, и "сбалансированных фондов, так и паи фондов роста. Вся идея состоит в том, что инвестор, желая накопрпъ возмоясно большую сумму, вступает в "партнерские отношения" с фондом. Он строит свой капитал, систематически добавляя к вкладу в фонд и реинвестируя прибыль, а фонд обеспечивает ему прибьхль, стараясь помещать средства как моясно более рационально.

Спекуляции и краткосрочные сделки

Акции взаимных фондов далеко не всегда используются для спекулятивных целей. Дело, конечно, в том, что эти акции, будучи преимущественно долгосрочными инструментами, в сущности, просто не рассчитаны на то, чтобы их применяли с агрессивными целями. Тем не менее эти акции (например, паи "отраслевых фондов) пользуются популярностью у спекулянтов, и есть категория вкладчиков, которые считают, что такие паи вполне пригодны для спекулятивных целей и краткосрочных сделок. В частности, считается, что их моясно активно покупать и перепродавать при изменениях инве-



Процесс выбора

Процесс выбора взаимного фонда - это во многих отношениях ключевое условие успеха для тех, кто вкладывает деньги в ценные бумаги взаимных фондов. Чтобы обеспечить себе наивысший jbchb дохода при приемлемом уровне риска, нужно мобилизовать все знания о взаимных фондах. Выбор начинается с определения интересов, которые и обусловливают этот выбор. Из списка в 2700 позиций инвестор долясен выбрать одну или две (или три-четыре) самые подходящие с точки зрения инвестиционных задач. Давайте посмотрим, что для этого нуяшо делать.

стшщонного климата. Например, когда на рынке высокая конъюнктура, можно покупать акции "результативных" фондов, а когда конъюнктура начнет сниясаться, переключиться на акции фондов денеясного рынка. Моясно уйти от комиссионных надбавок (или уменьшить их величину), работая с таким семейством паевых фондов, которое дает льготную конверсию, и/или только с паями фондов, которые продаются "без нагрузки". Иные вкладчики хотят дерясать акции фондов подолгу, но в то ясе время не хотят упускать высокие доходы и с этой целью покупают акции самых "агрессивных" взаимных фондов. Такие фонды есть, и они ведут на рынке ярко выраженные наступательные действия, что очень импонирует тем из вкладчиков, кто готов идти на существенный риск. Чаще всего эти фонды невелики по размерам и узкххпециализированны - либо занимаются слояшым хедясировани-ем, либо вкладывают средства в опционы. Примеры таких действий показывают "глобальные" фонды, не говоря уже о "результативных" или "отраслевых". В сущности, давая профессиональным финансовым менедясерам работать со своими счетами так, как им это нужно, т.е. в настуштельном стиле, эта категория вкладчиков подгоняет общую концепцию взаимных фондов к своим конкретным интересам. Кое-кто время от времени использует ценные бумаги взаимных фондов для краткосрочных спекуляций. Некоторые делают это с большой ловкостью: например, покупают акции "отраслевых" фондов ради исключительно высокой доходности тех или иных отраслей либо специально выбирают акции определенных "меясдународных" фондов в те моменты, когда курс доллара к иностранным валютам идет вниз и/или акции иностранных компаний выглядят привлекательнее.

Сохранение денег от потерь

Кроме того, вкладчики могут покупать ценные бумаги взаимных фондов, чтобы сохранить свои деньги от потерь. В этом случае они заинтересованы в том, чтобы их капитал был в безопасности, не убывал и в то ясе время приносил вполне приличный доход. Для этого лучше всего покупать акции фондов облигахщи, работающих с кратко- и среднесрочными облигациями (в этом качестве акции фондов приобретают все большую популярность). Многие инвесторы очень высоко ценят сохранение капитала и долговременный доход. Другим же важно сохранить свои деньги только на недолгое время - "пересидеть", пока не появится более заманчивая перспектива. Особо "динамичные" вкладчики, те, кто хочет сохранить свой капитал в период падения курсов или до появления лучших способов помещения капитала, покупают акции взаимных фондов денеяшого рынка.



Цеяи и мотивы использования акций взаимных фондов

Найти то, что вам нужно, это значит отобрать такие фонды, которые более всего отвечают общим целям ваших инвестиций. Следует начинать с определения целей. Иными словами, вы долясны понимать, почему хотите влоясить деньги в ценные бумаги взаимного фонда, чего вы от него ожидаете? Конечно, вам нуякн приличный уровень дохода, но при этом вы заинтересованы в том, чтобы уровень риска был тершшым. Уровень приемлемого риска мояоет бьпъ различным - для одних он выше, для других нияое, и это обстоятельство является немаловаяшым фисгором в процессе выбора. Оценив приемлемый для себя уровень риска, мы увндим, каким разновидностям фондов следует отдать предпочтение. Наприм>, фонды, ориентирующиеся на самый быстрый рост активов или на самые динамичные отрасли ЭКОНОМИКИ) вряд ли привлекут тех, кто намерен иайегать серьезного риска.

ПРОНИЦАТЕЛЬНОМУ ИНВЕСТОРУ

Что следует искать в проспекте взаимного фонда

Комиссия по ценным бумагам и биржам требует, чтобы еще до того, как фонд примет ваш капитал, его проспект обязательно был у вас на руках. Это можно принять за злую шутку, потому что читать рядовой проспект ничуть не легче, чем старинную полустертую надпись. Но если вы не вникнете в содержание этого документа, то вас могут ожидать неприятные сюрпризы.

Инвесторы часто жалуются на то, что многие фонды всячески стараются замаскировать важную информацию в своих проспектах. Чаще всего это объясняется тем, что проспекты пишутся юристами, а их стиль письма бывает достаточно сложным. К счастью, большинство инвестиционных компаний, управляющих фондами, видит в ясности изложения только благо для себя. Компания "Т. Pay Прайс передала составление проспектов менеджерам по организации сбыта, а юристы прс»еряют только правовые тонкости. Это еще не все; теперь фонды обязанц в первом же разделе проспекта помещать таблицу комиссионных, а также давать оценочную величину всех комиссионнь&с, которые должны быть выплачены за пять Лет при условии, что норма доходности составит 5%. Это должно положить конец сокрытию издержек.

Нижеследующая информация помажет вам оценить качество проспекта взаимного фовда.

• Цели влмкений. Некоторые словесные обороты кочуют из проспекта в проспект. Все фонды претендуют на "самый высокий уровень текущего дохода", который "сочетается с сохранением капитала". Фонды, работающие с акхщями, имеют свою иерархию приоритетов: это прирост капитала, дивидендный доход, сочетание того и другого и стратегические цели ограниченного характера, такие, как расчет на "особые ситуации" или поиски "недооцененных акций". Стратегия мажет быть сформулирована лучше или хуже. В лучшем случае фонд сообщит вам о степени риска своих операций. Например, в проспекте фонда "Фиделити спешиал ситю-эйшнз" написано: "Мы стремимся к тому, чтобы при большинстве ситуащ1й на фондовом рынке наши q>eACTBa полностью вкладывались в акции". Это значит, что если при очередном крахе на рывке акций у менеджера не оказалось вложений в казначейские векселя, то не ткялуЛкхяЛ Фонд "Франклин", специализирующийся на краткосрочных и среднефочных обязательствах правительства США, утверждает, что он будет выдерживать фсдний по своему портфелю срок погашения от двух до

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [ 232 ] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]