назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [ 230 ] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


230

"Международный" фонд - ти» взаимная фонд, вкладывающий все или почти все средства в иностранные ценные бумаги.

"МпКдународнш" фонды

Еще один вид фондов, показавших отличные результаты в 80-х годах, - это "международные" фонды, работающие исключительно или в основном с иностранными ценными бумагами. Очень многим хотелось бы вложить деньги в иностранные ценные бумаги, но для этого им недостает нуяшых опыта и знаний. "Меядародные" фонды дают инвесторам такую возможность, если только в своей работе они учитывают хотя бы основные реальности мировой зкономики. Гкккольку данные фонды работают в масштабах мировой экономики, инвесторы должны иметь представление о том, как тенденции мирового хозяйства, состояние платеягаых балансов различных стран и девальвации валют могут воздействовать на доходы этих фондов. Существуют два типа "меядародных" фондов: 1) глобальные, инвестирующие средства преясде всего в иностранные ценные бумаги, а также в бумаги американских компаний (как правило, транснациональных); 2) "зарубезК-ные", вкладывающие средства только за пределаьш США, причем иногда они работают исключительно в том или ином географическом регионе (например, в Японии или Австралии). "1лобальные" взаимные фонды, как правило, обеспечивают большее разнообразие активов, а поскольку они имеют доступ и на американский, и на иностранные рынки, то могут быстро перебрасывать средства туда, где они сулят большую выгоду. Такие фонды могут реализовать те преимущества, которые дает им мировая экономика, путем игры не только на изменениях в мировой рыночной конъюнктуре, но и на падении курса доллара. Они ведут эту игру, чтобы получать курсовыедцохо-ды, иногда очень значительные. Акции "международных" фондов считаются влоясениями с высокой степенью риска, и этот риск могут нести только те инвесторы, которые хорошо знают спеш1фику их деятельности.

Услуги инвесторам

Спросите любого инвестора, почему он покупает акции конкретного взаимного фонда, и он, скорее всего, ответит, что этот фонд обеспечивает ему такой доход, который его устраивает. Никто не спорит о том, что для принятия инвестиционного решения вопрос о доходности влоясения очень ваяоен, но есть и другие причины обращения к взаимным фондам, в том числе и такая веская, как предлагаемые ими услуги. И действительно, многие инвесторы ценят эти услуги так высоко, что склонны считать их столь ясе серьезной причиной для покупки паев, как и будущие доходы. Больше всего ценятся такие услуги взаимных фондов, как осуществление программ сбереясе-ний и реинвестирования, программ регулярных Доходов и пенсионных программ, как право на конверсию акций, возмоясность перемещать деньги из фонда в фонд по телефонному звонку и выписывать чеки по своему вкладу.

Сберегательная программа -зто усхра, предоставзии-З4ая взаимным фон-дозл, в соответствии с Komopoi вкладчик соглашается (форлшльно или неформально) регулярно вносить определенные суз4мы на свой счет во взаимном фонде.

Сберегательные программы и программы автолмтического реинвестирования

Сберегательные программы. Принимая сберегательную программу, вкладчик дает формальное либо неформальное согласие на то, что он будет регулярно (раз в месяц или раз в квартал) вносить определенные суммы на свой счет во взаимном фонде. Например, инвестор соглашается добавлять на свой счет 250 долл. еябекварт;льно. Эти деньги расходуются на покупку



Программа автоматического реинве-спфоваяия-зто

услуга взаимного фонда, которая дает воз-мозность вкладчикам автоматически покупать дополнительные акции фонда гтем реиместирования дивидендов шили курсовых доходов.

дополнительных акций фонда. Добровольные сберегательные программы - это очень хороший способ регулярного пополнения инвестиционного портфеля.

В то же время следует быть очень осторояшым с контрактными сберегательными программами, дпя открытия которых требуется достаточно большой "пропуск на вход" - существенное комиссионное вознаграждение. В них устанавливается формальное соглашение, или контракт, по которому предполагается (правда, незаконно) принуясдение инвестора участвовать в долгосрочной программе влоясении, причем все комиссионные за срок контракта доляош бьггь уплачены инвестором в самом начале. Таким образом, фонд требует все комиссионные, полоясенные за первые годы контрактного срока, и не переводит акции на счет инвестора до тех пор, пока не будут уплачены все эти комиссионные. Например, вкладчик хочет ежегодно вносить по 1000 долл. в течение следующих 15 лет. Полная стоимость его инвестиционного контракта - 15 ООО долл. Если фонд берет комиссионные при продаже акорий в 8,5% (а большинство фондов, предлагающих контрактные программы обереясений с "пропуском на вход", берет эту плату по максимуму), то полная стоимость всех комиссионных, которые доляшы быть уплачены в течение срока контракта, составит 1275 долл. (0,85 х 15 ООО долл.). Но дело в том, что вся эта сумма будет вычтена из нескольких первых взносов независимо от того, захочет ли инвестор сохранить контракт на все 15 лет или не захочет. Такого рода соглашения могут обходиться очень дорого, так как те из инвесторов, кто захочет прекратить свой контракт, теряют все или почти все уже уплаченные комиссионные, причем на руках у них оказывается намного меньше акций, чем они купили бы обычным порядком. Комиссия по ценным бумагам и бирясам требует, чтобы в случае, если инвестор отменяет программу в течение 45 дней, фонд полностью возвращал предварительно уплаченные комиссионные, но если контракт прекращается через 18 месяцев, от фонда требуется вернуть только 85% комиссионных, а если еще позяое, то инвестор не получит ничего. Некоторое время назад отношение к этим контрактам было весьма критическим, и в ряде штатов они были запрещены (например, в шт. Калифорния, Иллинойс, Огайо и Висконсин).

Программы автоматического реинвестирования. Это одна из самых выигрышных услуг, и практически все фонды открытого типа предлагают ее своим вкладчикам. Программы автоматического реинвестирования, очень похоясие на те программы реинвестирования дивидендов, о которых мы говорили в связи с акциями (в гл. 6), позволяют заставлять вложенный вами капитал работать полностью. По этой программе дивиденды и/или курсовые доходы автоматически используются для покупки дополнительных акций фонда. Но вам следует помнить, что, хотя вкладчик может реинвестировать все дивиденды и все полученные им курсовые доходы, с точки зрения налоговых органов эти суммы будут считаться его наличными доходами, и за тот год, когда они были получены, они будут облагаться налогами как доходы от инвестиций! Многие фонды продают акции долями и чаще всего не берут при этом комиссионных.

Программы автоматического реинвестирования особенно привлекательны тем, что дают вкладчикам доходность с учетом слояшых процентов. А именно: инвестируя текущие прибыли (выплаченные дивиденды и полученные курсовые доходы), вкладчики могут реально заставить свои прибы-



ЛИ работать дальше и приносить новые доходы. И действительно, в долгосрочном плане такие программы могут дать очень существенное приращение к накопленному капиталу. На рис. 13.8 приведен пример, показывающий, что может дать такая программа за длительный срок. (Это подлинные данные, характеризующие деятельность реально существующего взаимного фонда, а именно "Твентиз сенчури гроус инвесторе".) В нашем примере вкладчик сначала инвестирует капитал, равный 10 ООО долл., и больше ничего к нему не добавляет, однако реинвестирует дивиденды и курсовые доходы. И даясе в этом случае исходный капитал в 10 ООО долл. через 27 лет превращается в 380 ООО долл. (что, кстати, дает полную доходность с учетом слоясного процента, равную 14,4%). Конечно, такой результат будет получаться не всегда, и не все фонды сумеют его достичь даясе при благоприятной рыночной конъюнктуре. Но суть дела в том, что если только вы сумеете выбрать эффективно работающий фонд, то будете пользоваться выгодой от систематического накопления капитала при помощи программы сберез(и-ний и/или программы автоматического реинвестирования. Вкладчикам следует очень серьезно учесть возмоясность включения той или иной программы или даже обеих программ в свои инвестиционные планы.

Программа регулярного снятия денег со счета - зто услуга взаимного фонда, которая дает вкладчикам право автоматически получать предварительно оговоренную сумму раз в месяц или раз в квартал.

Стабильный доход

Программа автоматического реинвестирования очень привлекательна для тех, кто вкладывает деньги на длительный срок. Но что делать тем, кто заинтересован в постоянном источнике дохода? У взаимных фондов есть услуга и для таких вкладчиков. Она называется программа регулярного снятия денег со счета, и ее предлагает большинство фондов открытого типа. Инвестор, подавший заявку на обслуясивание по такой программе, будет получать еясемесячно или еясеквартально заранее обусловленную сумму. Для того чтобы инвестор имел право на обслуясивание по такого рода программе, фонды обычно устанавливают нияснюю границу вклада не менее чем в 5000 долл., а размер регулярной выплаты - не менее чем 50 долл. за обусловленный период (верхняя граница не устанавливается). Менеджеры фонда будут выплачивать вам еясемесячный или еясеквартальшлй доход сначала из дивидендов и полученных курсовых доходов, а если эти источники окаясутся недостаточными и если вкладчик даст согласие, фонд моясет брать средства для регулярных выплат из основного или первоначального вклада на счете инвестора.

Есть несколько видов программ регулярного снятия денег со счета. Самой распространенной является программа, по которой вкладчик оговаривает регулярную выплату постоянной суммы в абсолютном выраясении. Например, он хочет получать по 200 долл. в месяц независимо от источника выплаты. Другой, тоясе довольно распространенный вид - это соглашоше о регулярной продаясе строго определенного числа акций фонда, принадле-ясащих инвестору. Такой вид программы дает неодинаковый уровень дозюда, так как рыночный курс акций фонда подвержен колебаниям. Третий вид - выплата фиксированной доли от прироста чистых активов. Поскольку устанавливается доля ниясе 100 долл., постольку вкладчик получает периодический, хотя и нестабильный, доход, причем что-то еще остается для реинвестирования и роста суммы на счете. По существу, пока фонд остается прибыльным, его вкладчики будут получать раз в месяц или в квартал ка-

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [ 230 ] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]