назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [ 226 ] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


226

- 1", НО И "пропуск на вход", что видно из разницы между стоимостью чистых активов в расчете на акцию и курсом предложения. Главное - не удивляйтесь тому, что некоторые фонды "с нагрумсой" берут как плату за выкуп, так и плату по формуле "\2(Ь)- 1". Это могут делать и фонды "без нагрузки". Конечно, по котировкам вы сможете узнать только о вийо? наценок и надбавок, но не об их размерах. Чтобы узнать, сколько придется платить, необходимо обращаться непосредственно в фонд.

Все взаимные фонды открытого типа обязаны предоставлять стандартную, легкочитаемую отчетность обо всех своих расходах. В проспекте каждого фонда на первой странице долясна быть приведена достаточно подробная таблица расходов и комиссионных (рис. 13.7). Как видно из рисунка, эта таблица состоит из трех частей. В первой отраясены все трансакционные из-деру(ски вкладчика. Иначе говоря, она показывает, во что обойдутся покупка и продаяса акций взаимного фонда. Во второй части отражен весь объем текущих годовых издеро/сек фонда. Чтобы показать эти расходы в процентном отношении к средней стоимости чистых активов, фонд доляоен выделить из их суммы плату за управление, неуловимую плату по формуле " 12(b) - 1", а также все прочие издеряски. В третьей части дана с разбивкой по годам сумма всех затрат - на покупку, продаясу и владение активами фонда. В этой части приведены как трансакционные, так и текущие операционные издержки и показано, какую сумму они могут составить гипотетически за год, три года, пять и десять лет. Чтобы обеспечить сопоставимость данных, при подсчете примерных издерясек фонды долясны следовать некоторым ясестким правилам.

Если вы собираетесь когда-нибудь влоясить деньги в акции взаимного фонда, то отнеситесь к таблице тарифов комиссионных с полным вниманием. Ищите при прочих равных условиях акции с низким уровнем начальных затрат, а такясе с невысоким уровнем издерясек с течением времени. Как правило, чем дольше вы согласны дерясать акции фонда, тем больше вас будет устраивать более высокая наценка при более низкой годовой плате за управление и по формуле "12(iy- 1". Это поможет снизить общий уровень издерясек за то время, пока акции фонда находятся у вас на руках. Принимая окончательное решение, имейте в виду, что оно долясно определяться не только издерясками. Другая ваяснейшая переменная - это доходность. В одни периоды высокие издеряски могут быть оправданны, а в другие - нет. Когда речь идет об издержках, следуйте таким правилам:

•Лучше выбирайте более дорогой фонд, если доходность его акций в последнее время достаточно высока (и фонд имеет достаточный потенциал), чем менее дорогой. Это все равно что выбирать меясду дорогой, но доходной бумагой и дешевым "барахлом"!

•Если данные о доходности и потенциальной прибыли примерно одинаковы, то выбирайте акции менее дорогого фонда. В этом случае вы существенно сэкономите на затратах по отношению к одной и той же доходности.

Покупка и npodaofca акций фондов

Покупка и продаяса акций инвестиционных компаний закрытого типа ничем не отличаются от покупки и продаяси обыкновенных акций. Сделки совершаются на фондовых бирясах или на внебиржевом рынке через брокеров



Затраты и инвестициошше издержки фонда

Эта информация публикуется в помохць вкладчикам для понимания структур ежегодных затрат и трансакционных издержек, которые необходимо нести при инвестировании в настоящий фонд.

A.Трансакционные издержки держателя акции

Комиссионный сбор ("нагрузка") при покутк....................2%

Комиссионный сбор ("нагрузка")

при реинвестировании дивидендов............................Отсутствует

Плата за выкуп акций.......................................Отсутствует

Плата за обмен (конверсию)..................................Отсутствует

Б. Ежегодные гоерационные затраты фонда

(в % к среднегодовой чистой стоимости активов)

Плата за управление........................................0,40%

Плата ш) формуле 12(b)-I".................................Отсутствует

Прочие расходы (оценка) ....................................0,32%

B.Примеры суммы затрат, которые предстоит покрывать акционеру, за ряд лет;

На вложенную 1000 долл. вы заплатите следующие суммы при условиях, что годовая доходность акций составит 5% и что ваше вложение будет полностью выкуплено пе окончании каждого указанного периода:

1 год3 года5 лет10 лет

27 долл.43 долл.59 долл.108 долл.

РИС. 13.7. Таблица состава затрат фонда

В настоящее время Комиссия по ценным бумагам и биржам требует, чтобы взаимные фонды публиковали полную информацию о комиссионных, плате за выкуп акций фонда и годовых операционных затратах в форме таблиц, подобных приведенной выше. Таблица должна помещаться на видном месте в самом начале проспекта, а не в конце. Источник: Проспект крупного взаимного фонда. Цифры, приведенные в таблице, отражают действительные затраты реального фонда.

Проспост - то до-1дмент, с той или иной степенью детализации показывающий финансовую ситуацию и состояние управления компанией, акции которой выпускаются для публичного размещения.

И дилеров, которые исполняют распоряясения клиентов обычным порядком. Издеряоо! совершения сделок тоже обычные, а поскольку акции подобных фондов обращаются на таких же условиях, как и другие акции, зарегистрированные на бирясах или котирующиеся на внебиржевом рынке, то они годятся для сделок с первоначальным взносом (марясей) и продаж "без покрытия". Но с акциями фондов открытого типа дело обстоит совершенно иначе. Такие акции можно покупать несколькими способами в зависимости от того, берет данный фонд надбавку или нет. Но для начала следует указать, что независимо от того, берет ли фонд надбавку, он обязан предоставить свой последний по времени проспект, в котором приводится описание его финансовой ситуации и текущих операций. Здесь следует предупредить вас об осторояшости, так как в настоящее время многие фонды просто не дают о себе столь же подробной информации, как и раньше. Многие проспекты - это не более чем плохо прикрытая реклама. Поэтому большинство специалистов советуют читать "Бюллетень дополнительной ин-



формации" фонда. Эта публикация принесет вам намного больше пользы, чем обычный проспект.

Если речь идет об акциях фондов "с нагрузкой", то инвесторы покупают их у брокеров или через агентов по продаясе, работающих по найму для взаимных фондов. Большинство брокерских фирм уполномочены продавать акции различных фондов, работающих "с нагрузкой". Это самый простой и легкий способ покупки акций, и им могут пользоваться все инвесторы, открывшие счета в брокерских фирмах. Но иногда акции могут и не продаваться через брокерские дома. В таком случае инвестору приходится обращаться непосредственно к агентам по продаясе, работающим по поручению фонда, которых фонд нанимает с единственной целью - для продаяси своих акций.

Если яое вас интересуют акции фонда, работающего "без нагрузки", то вам придется делать все самому. Чтобы получить нуясную информацию, придется написать письмо или позвонить прямо в фонд. Тогда вы получите от фонда бланк заказа и инструкции, как покупать его паи, и вам не придется иметь дело с агентами. Для заключения сделки нуясно будет просто послать чек вместе с заполненным бланком заказа по почте в фонд или тому агенту, которого он укажет.

Продаясей акций фонда вы тояое долясны заниматься сами независимо от того, есть у фонда надбавка или нет. Поскольку при продаже акций обычно не берутся комиссионные, то не следует рассчитывать на помощь брокеров и агентов по продаясе. Вполне вероятно, что вам придется продавать свои акции при помощи почтового уведомления, посылаемого прямо в фонд. На это может уйти довольно много времени и даяое понадобиться подтверясде-ние вашей подписи. Но так или иначе, вы обращаетесь прямо в фонд, а он выкупает свои акции и посылает по почте чек. Возмоясна и другая процедура, если фонд дает клиенту право выписывать чеки по своему вкладу (такое право есть у большинства фондов, вкладывающих деньги в депозитные сертификаты денеясного рьгака, а taкяce у некоторых фондов, работающих с акциями и облигациями). Если такое право есть, то вы м(шете продать свои паи, просто выписав чек на фонд на соответствующую сумму, чтобы снять все деньги с вашего счета. Это так же просто, как выписка чека по счету в банке, и, конечно, намного быстрее и проще, чем прямое уведомление фонда. Как мы уяое говорили, фонд мояоет давать "право на конверсию"; в этом случае вам достаточно распорядиться по телефону, чтобы деньги были пере-ведены из одного фонда в другой. Конечно, такой телефонный перевод имеет и свои минусы, но все яое эта услуга намного облегчает процесс продаяси акций.

ВИДЫ ФОНДОВ и УСЛУГ

Одни фонды специализируются на акциях, другие - на облигациях; одни ставят целью своих влоясении получение наибольшей курсовой прибыли, другие рассчитывают на высокий доход. Поэтому некоторые фонды привлекают людей, склонных к спекуляции, а другие вызывают интерес главным образом у инвесторов, предпочитающих устойчивый доход. У каяедого фонда есть конкретная инвестиционная цель: обычно это прирост стоимости активов (или курсовая прибыль), текущий доход, необлагаемый доход, сохранность капитала или яое какое-либо сочетание этих целей. Согласно тре-

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [ 226 ] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]