назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [ 215 ] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


215

ВОПРОСЫ и ЗАДАЧИ ДЛЯ ПОВТОРЕНИЯ

1.Что такое фьючерсный контракт? Кратко объясните, как он применяется в качестве инвестиционного инструмента.

2.Рассмотрите разницу между наличным рынком и фьючерсным рынком:

а)отметьте причины, по которым фьючерсный рынок стал таким популярным;

б)покажите, какое влияние на фьючерсный рынок оказывает инфляция.

фондовом рынке, которые измеряются такими индексами, как "Стэндард энд пурз 500" или фондовый индекс "Вэлью Лайн".

•Новейшими и, возмояшо, самыми необычными объектами фьючерсной торговли являются ошщоны на фьючерсы (опционы на фьючерсные контракты) - бирясевые опционы "пут" и "колл" на товарные и финансовые фьючерсы.

•Ив случае с товарными, и в случае с финансовыми фьючерсами используются одни и те ясе торговые стратегии, т.е. они могуг применяться в целях спекуляции, комбинирования на базе спреда или хедакирова-ния. Независимо от того, как они используются, вся фьючерсная торговля ведется на основе маряш первоначального взноса. Требуемая маряса обычно очень низка (не более 2-10% рыночной стоимости контракта) и способствует увеличению доходности инвестиций.

•Независимо от того, находится ли инвестор в "длинной" или "короткой" позиции, он располгц-ает только одним источником дохода от товарных или финансовых фьючерсов - увеличение (или уменьшение) цены контракта. Для оценки действительной или потенциальной прибыльности фьючерсной сделки инвесторы используют норму доходности влоясенного капитала.

•Товарные и финансовые фьючерсы могуг занимать ваяшую часть в портфеле активов того или иного лица, причем настолько, насколько инвестор сведущ в механике и ловушках фьючерсной торговли, а такясе в состоянии нести убытки и понимать степень риска, которому подвергается.

•Материальные (осязаемые) активы представляют собой специфический тип инструментов инвестиций. Такие инвестиции можно увидеть или потрогать, и они имеют реальную форму существования. Исключая недвиясимость, четыре основных типа инвестиций в реальные активы включают драгоценные металлы (золото, серебро и платину); стратегические металлы; драгоценные камни (алмазы и окрашенные камни); предметы коллекционирования (монеты, почтовые марки, бейсбольные карточки, игрушки и т.д.).

•Хотя на протяясении 70-х годов инвестиции в материальные активы, за небольшим исключением, приносили значительные доходы, в 80-х годах ситуация изменилась. Единственный источник дохода на эти инвестиции - доход с капитала, а на будущую ценовую динамику инвестиций в реальные активы оказывают влияние три ключевых фактора: инфляция, редкость и политическая или экономическая нестабильность.



3.Каков главный источник дохода спекулянтов товарами? Насколько важны различные виды текущего дохода, такие, как дивиденды и проценты, для этих инвесторов?

4.Используя рис. 12.1, покажите, какую прибыль (или убытки) вы могли бы получить при следующих сделках:

а)вы покупаете ксжгракг на кофе по 1,19 долл. за фунт и продаете по 1,54 долл. за фунт;

б)цена концентрата апельсинового сока возрастает на 60 центов за фунт, а у вас три кои1ракта;

в)вы продаете "без гаифытия" два контракта на свинину по 70 центов за фунт, а цена их падает до 40 центов;

г)вы недавно купили паллаДий по 170 долл. за унцию, а цена снизилась до 150 долл.; р) вы >одаете "без покрытия" четыре контракта на топливную нефть по 35 центов за

галлон, а цена ее поднимается до 48 центов.

5.Используя расчетные цены, приведенные на рис. 12.1, определите стоимость следующих товарных фьючерсов:

а)июльский кофе;

б)февральское (1990 г.) золото;

в)августовская неочищенная (сьфая) нефть;

г)ноябрьские пиломатериалы.

6.ГЬчему хеджеры и спосуяянты необходимы для эффоктивного функционирования фьючерсного рьшка?

7.Объяоште, как ведется торговля на основе обязательного взноса (маржи) на фьючерсном рынке.

а)Какова разница между первоначальным и поддерживаемым взносом?

б)Бывают ли случаи, когда от инвесторов требуют вносить дополнительное обеспечение? Объясните.

в)Как влияет на норму доходности инвестора принцип обязательного взноса (маржи)?

8.Отметьте и кратко охарактеризуйте пять существенных составных частей товарного фьючерса. Какая из них имеет прямое отношение к ценовой динамике контракта?

9.Кратко объясните следующие понятия:

а)расчетная цена;

б)еякдневный цоювой лимит;

в)открытая позиция;

г)максимальная ежедневная амплитуда колебаний цен;

д)месяц поставки.

10.Кирк ОМалли считает себя практичным инвестором, имеющим дело с товарными фьюэдрсами. Не так давно он приобрел июльский хлопковый контракт по 54 цента за фунт, а недавно продал его по 58 ihtob. Какую прибыль он получил? Каким был бы его доход на вложенный капитал, если бы ему пришлось внести первоначальный взнос в 1500 долл.?

11.Назовите некоторые подходы к инвестициям в товарные фьючерсы и объясните инвестиционные цели каждого из них.

12.В чем заключается разница между товарными и финансовыми фьючерсами? Каковы сходства между ними?

13.Миссис Ширли Ледбетгер регулярно занимается спекулятивными операциями с товарными фьючерсами. В настоящий момент (жа рассматривает возможность реализации "короткой" позиции по июльскому фьючерсу на овес, который сейчас продается по 148. Ее анализ приводит к тфсдполоякнию, что через несколько месяцев июльский фьючерс на овес будет продаваться по 140. Предполагая, что ее ожидания оправдаются, определите, какую доходность от инвеспщии она могла бы получить, если бы продала "без по-



крытия" три юольских контракта на овес (каждый контракт охватывает 5000 бушелей овса) с первоначальным взносом (маржей) в 500 долл. за конт>акт.

14.Опишите валютный фьючерс и сравните его с процентным фьючерсом. Что такое фьючерс иа инденсж и как он может использоваться инвесторами?

15.Что такое программная торговля? Какие виды фьючерсных контрактов используются в программной торговле? Оказывает ли программная торговля какое-то влияние на ценовую динамику обыкновенных акций? Объясните.

16.Объясните систему ценовых индексов, используемую во фьючерсных контрактах на ка-знтсйсхие векселя. Вычислите также стоимость следуютцих финансовых фьючерсов:

а)сентябрьский фьючерс на немецкую марку, котируемую в 0,5392;

б)декабрьский фьючерс на долгосрочные казначейские облигации с расчетной ценой 87-22;

в)мартовский фьючх: на 90-дневные кашачейские векселя, котируемые по 93,55;

г)ияшьский (][н>ючерс на индекс "Стэндард энд пурз 500", значение которого при открытии биржи составляло 362,15.

17.Уолт Бенаски подумывает о спекулятивных сделках на процентных ставках. Он считает, что норма процента упадет и, таким образом, цена фьючерсов на казначейские долгосрочные облигации возрастет со своего нынешнего значения в 92-15 до 98. Учитывая, что требуемый взнос (маржа) на контракт составляет 2000 долл., определите, какой была бы доходность инвестиций Уолта, если бы курсы повели себя так, как он предполагает.

18.Объясните, почему так важно, чтобы инвестор был хорошо осведомлен о поведении и инвестиционных характеристиках товарных и финансовых фьючерсов. Почему фьючерсы, находящиеся во владении инвестора, должны быть диверсифицированы?

19.Расскаясите, ках фьючерсы на индексы могут использоваться в целях спекуляции и для хеджирования. Клкие преимущества даст спекуляхщя фьючерсами на индексы в отличие от спекулятщи обыкновенными актщями конкретных выпусков?

20.Джуди Джордан является спекулятивным инвестором фондового рынка на протяжении ряда лет. Она смело управляет своим портфелем активов и предпочитает осуществлять продажи "без покрытия", когда появляется благоприятная возможность. Недавно ее привлекли фьючерсы на индексы, особенно возможность играть с их помощью на движении рынка в целом. В настоящий момент Джуди полагает, что рынок движется вниз, и она решает продать "без покрытия" фьючерсы на фондовый индекс "Вэлью Лайн". Предположим, она продает на срок "без покрытия" три контракта по 187,95 и ей необходимо внести 6000 долл. (маржа) за каждый контракт. Какую прибыль она получит и какова будет доходность инвестиций, если цены действительно понизятся так, что контракты с индексом "Вэлью Лайн" к истечению срока их действия будут продаваться по 165,00?

21.Что такое опционы на фьючерсы? Объясните, как они могут быть использованы спекулянтами. Почему, например, инвесторы предпочитают отщионы на процентный фьючерс, а не сам фьючерсный контракт? Какую прибыль получил бы конкретный инвестор, если бы приобрел опцион колл" на золото по 7,20, когда золото продавалось по 482 долл. за ушоо, а к окончанию срока действия ошцюна цена золота поднялась бы до 525 долл. за унцию? (Предположим, что курс исполнения ("страйк") опциона "колл" составлял 480.)

22.Сравните финансовые и реальные активы как объекты инвестирования.

23.Объясните широкую популярность инвестиций в реальные активы в 70-е годы и опишите условия, при которых цена реальных активов имеет тенденцию возрастать и, следовательно, делает их привлекательными для инвесторов. Что происходило с этими инвестициями в 80-е годы? Приведите несколько примеров осязаемых инвестиций, которые "вели себя должным образом" на протяжении 80-х годов, и тех, которые не отличались таким "поведением".

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [ 215 ] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]