назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [ 212 ] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


212

Поскольку будущие цены связаны с инфляцией так яее, как и с изменениями в предлоясении этих активов, такие инвестиции в общем рискованны. Замедление темпов инфляхщи или заметное увеличение предлояоения того или иного актива мояоет неблагоприятно сказаться на его рыночной цене. Усиливающаяся инфляция и сохраняющаяся редкость, напротив, могут благоприятным образом воздействоват> на уровень доходности. Другим фактором, который мояоет влиять на их рыночную стоимость и, следовательно, на доход от таких инвестиций, особенно драгоценных металлов и камней, является внутренняя и меяуународная политическая обстановка В благоприятные времена эти формы инвестирования не особенно популярны, в то время как в условиях суматохи и беспорядка спрос на них имеет тенденцию повышаться благодаря их материальной природе.

Вложение капитала в реальные активы

Драгоценные металлы - зто материальные активы, такие, как золото, серебро н платина, которые концентрируют значительную стоимость в малых массе и объеме.

Влоясение капитала в материальные активы в некотором смысле мало чем отличается от инвестиций в ценные бумаги. Выбор и расчет времени ваяшы в обоих случаях и играют ключеву1& роль в определении нормы доходности инвестиций. И все ясе при скуществлении таких инвестиций надо быть очень внимательным и уметь отделить сугубо экономическое решение от удовольствия обладать этими активами. Многие люди получают огромное удовольствие от ношения бриллиантов, управления редким автомобилем или от обладания произведениями искусства. И в этом, конечно, нет ничего плохого. Но когда вы покупаете реальные активы, имея в виду их инвестиционные достоинства, только одна сторона иькеет значение - каков экономический доход от инвестиций! Серьезному инвестору следовало бы обратить внимание на оясидаемое увеличение цены, предполагаемый период владения и потешщальные источники риска. Кроме того, инвестору следовало бы тщательно взвесить издеряски страхования и хранения таких активов, так ясе как и потенхщальное влияние на их доходность возмояшого отсутствия на рынке условий для перепродаяси этих реальных активов. Возможно, самым ваяшым ответом мог бы быть следующий: не начинайте серьезную программу инвестиций в реальные активы до тех пор, пока точно не поймете, что вам, собственно, нузно и что вы делаете. Вам следует хорошо представлять себе, что вы хотите, когда покупаете произведения искусства, бриллиант или редкую монету, и уметь отделить стояище произведения искусства (или бриллианты и редкие монеты) от остальной массы. Ниясе мы рассмотрим эти активы именно как инструменты инвестирования.

Золото и другие драгоценные литаллы

Драгоценные металлы концентрируют большую сгоимость в малом количестве массы и небольшом объеме. Другими словами, даяое небольшой кусочек драгоценного металла стоит больпшх денег. Существует три вида драгоценных металлов, обращающих на себя внимание инвесторов: золото, серебро и платина. Из этих трех серебро - самое дешевое, платина - самая дорогая, золото же наиболее популярно. Так что в нашем рассказе о драгоценных металлах мы будем рассматривать золото как основной объект инвестирования. Тысячелетиями золото завораясивало людей. И сегодня владение золотом все еще считается необходимостью, хотя его цена значительно сни-



800 -

: 600 -

400 -

21 янв. 1980 г. 850,00 долл.

Май 1989 г. ,50 долл.

шШШШ

1974 1975 1976 1977 1978 1979 1960 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989

РИС. 12.5. Цена золота (1974-1989 гг.)

Цена золота меняется с большим размахом колебаний, что может дать инвестору крупные прибыли или привести к громадным убыткам.

зилась с января 1980 г., когда она стояла на пиковой отметке - 850 долл. за унцию. В действительности американцы относительно недавно начали вкладывать капитал в золото из-за существовавшего с середины 30-х годов до 1 января 1975 г. законодательного запрещения иметь золото в собственности, за исключением ювелирных изделий. После этой даты миллионы американцев стали заниматься инвестициями в золото; и несмотря на недавнее охлаждение интереса к владению золотом, многие американцы все еще очень интересуются этим металлом.

Подобно другим видам драгоцешик металлов золото является высокоспекулятивным инструментом инвестирования, цена которого в последние годы колебалась в широких пределах (рис. 12.5). Многие инвесторы дерясат, по крайней мере, часть (иногда значительную) своего инвестиционного портфеля в золоте как средстве страхования от инфляции и/или мирового экономического или политического кризиса. Золото может быть приобретено в форме монет, слитков или ювелирных изделий (все, что мояшо физически иметь во владении); как вариант оно моясет быть приобретено через фьючерсные контракты на золото (и опционы на такие фьючерсные контракты), акции золотодобывающих компаний, взаимные фонды и золотые сертификаты. Далее мы приводим краткий обзор золотых изделий как инструментов инвестирования.

Золотые монеты. Золотые монеты имеют небольшую коллекционную ценность или вовсе ее не имеют (и, таким образом, относятся к "не-нумизматическим золотым монетам"); скорее всего, их стоимость определяется прежде всего качеством и количеством золота. Наибо-



лее распространенными золотыми монетами являются американский "орел", канадский "кленовый лист", мексиканская монета в 50 песо и китайская "панда".

Золотые слитки. Золотые слитки бывают массой от 5 до 400 г, ж>тя наиболее популярным, вероятно, является килограммовый слиток (32,15 тройской унции).

Золотые ювелирные изделия. Ювелирные изделия - популярная форма владения золотом, но это не лучпгай способ инвестиций в золото. Причина заключается в том, что ювелирные изделия из золота обычно продаются со значительной премией над стоимостью самого золота (для покрытия затрат труда ювелира, розничных наценок и других факторов). Кроме того, большая часть ювелирных изделий изготовлена не из чистого 24-каратного золота, а из 14-каратного или 18-каратного золота в сплаве с недрагоценными металлами (лигатурой).

Фьючерсы на золото. Распространенный способ инвестиций с целью использования краткосрочных колебаний цен золота - фьючерсные контракты или опционы на фьючерсные контракты.

Золотые акции и взаимные фонЗы. Многие инвесторы предпочитакл* покупать акции золотодобывающих компаний или взаимных фондов, которые вкладывают средства в золотые акции. Цены акций золотодобывающих компаний имеют тенденцию изменяться в прямой связи с ценой золота. Так, еош цена золота возрастает, эти акции обычно ведут себя так як. Возмоясно такясе приобретение акций во взаимных фондах, которые вкладывают капитал непосредственно в акции золотодобывающих компаний. Преимущество такого способа инвестиций заключается в более высокой степени диверсификации, чем если бы были приобретены только одна или две разновидности акций. Акции взаимных фондов, деятельность которых ориентирована на золото, тоясе имеют тенденцию колебаться вместе с ценой золота.

Золотые сертификаты. >обным и безопасным способом владения золотом является покупка золотого сертификата через банк или брокера. Сертификат представляет собой право собственности на установленное количество золота, которое иащдится в хранилище банка. В таком случае инвестору не нужно беспокоиться о сохранности золота, что требовалось бы при владении золотом в натурально-вещественной форме. К тому же при покупке золотых сертификатов вам удается избеясать государственных налогов на продаясу (которыми могут облагаться покупки монет или слитков). Подобно золоту могут бьпъ приобретены в различных формах серебро и платина. Серебро мояоет быть куплено в виде мяоонества серебряных монет, слитков, фьючерсных контрактов, опцисжов яа фьючд>сные контракты или обыкновенных акций. Аналогично, платина «нисет быть куплена в форме пластинок и слитков, монет, фьючерсных контрактов шш "плапшовых" акций.

Трансакционные издеряски в случае с золотом и другими драгоценными металлами колеблются в широком диапазоне в зависимости от выбранной формы инвестирования. Встречаются такие 1>айности, когда инвестору при покушж одного канадского "кленового листа придется уплатить 5% комиссионных, 7% дилерской надбавки и 4%акцизж»го сбора (или налога с оборота). При покупке же золотого слршшжп. общие расходы на комиссион-

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [ 212 ] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]