назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [ 203 ] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


203

ТАБЛИЦА 12.4 Основные группы товаров

Зерно и масличные культуры

Кукуруза

Овес

Пшеница

Ячмень

Льняное семя

Сорго

Рожь

Домашний скот и мясопродукты

Крупный рогатый скот

Свинина

Бройлеры

Индейки

Лесоматериалы

Пиломатериалы

Фанера

Бревна

Другие

Каучук

Серебряные монеты Золотые монеты

Металлы и нефтепродукты

Алюминий

Медь

Золото

Платина

Серебро

Палладий

Ртуть

Бензин

Мазут

Сырая нефть Газ

Пропан

Пища и волокна

Какао Кофе Хлопок

Апельсиновый сок

Сахар

Яйца

Картофель Масло животное

по группам, основанным на подобии главных характеристик. Таблица 12.4 показывает многообразие рынка товарных контрактов. Их список ежегодно расширяется, но мы можем увидеть из таблицы, что инвесторы в середине 1989 г. могли выбирать более чем из 40 различных биржевых товаров. Кроме того, эти товары имеют подобно сое и пшенице различные виды и сорта.

Товарный фьючерс

Каждый товар имеет свои собственные спехщфикации, касающиеся количества и качества продаваемого продукта. На рис. 12.1 показаны котировки активно обращающихся товарных фьючерсных контрактов из "Уолл-стрит дясорнэл". Хотя некоторые товары (такие, как пшеница и золото) продаются на более чем одной бирже, каждая котировка товарного фьючерса состоит из одних и те» ясе пяти компонентов, и все цены котируются одинаково. В частности, каясдый товарный фьючерс (и его котировка) точно определяет: 1) продукт; 2) бирясу, на которой продается контракт; 3) размер контракта (в бушелях, фунтах, тоннах и т.п.); 4) метод оценки контракта или цену единицы продукции (вроде центов за фунт или долларов за тонну); 5) месяц поставки. Используя для иллюстрации контракт на кукурузу, мы можем увнцеть каждую из этих частей на следующей схеме:



Ф (D

Кукуруза (СВТ) -

Цена за срок действия

Цена при Макси- Мини-Изме- контракта Объем

открытии мапьная мапьная Расчетная нение макси- мини- открытых биржи цена цена цена цены мапьная мальная позиций

®Ф

5000 бушепей; центов за бушепь

КЛЮЧ

253Л

253%

252%

286Л

230/,

42 796

ф продукт

Июнь

256/,

60 447

ф биржа

Сентябрь

260%

-1У2

7 760

ф размер

Декабрь

263Л

262Л

267/,

41 638

контракта

Март 1990 г.

271%

270Л

2543/,

11 098

ф цена единицы

Май

277/,

276/,

273/,

1 326

d) месяцы поставки

®

Или цена на момент закрытия сессии.

Расчетная цена - зто цена на момент закрытия бирз(си (последняя цена дня) для товарных и финансовых фьючерсов.

Объем открытых позиций - зто количество товарных или финансовых фьючерсных контрактов, находящихся в обращении.

« Котировочная система, применяемая для товарных фьючерсов, основывается на объеме контракта и оценке единицы товара. Финансовые средства массовой информации обычно сообщают цену первой сделки дня, максимальную, минимальную цены и цену на момент закрытия биряси для каждого месяца поставки (в отношении товарных контрактов - последняя цена дня, или цена на момент закрытия биржи, известная как расчетная цена). Такясе сообщается, по крайней мере в "Уолл-стрит джорнэл", объем открытых позиций по разным товарным фьючерсам, который представляет собой количество действующих срочных контрактов, находящихся в обращении. Отметим, что в приведенной выше таблице для майского контракта на кукурузу расчетная цена составила 252V2.

Поскольку установлена система оценки в центах за бушель, то контракт был реализован по цене 2,525 долл. за бушель, и рыночная стоимость контракта составила 12 625 долл. (так как каждый контракт включает 5000 бушелей, а каждый бушель стоит 2,525 долл., мы имеем: 5000 х 2,525 долл. = = 12 625 долл.).

Динамика цен

Цены товарных контрактов реагируют на целый ряд экономических, политических и меясдународных факторов. Хотя объяснение того, почему эти цены изменяются, не входит в предмет рассмотрения этой книги, ясно, что они действительно повышаются и падают так же, как и цены любых других инструментов инвестирования. Тем не менее, поскольку мы имеем дело с большими объемами торговли (например, 5000 бушелей или 40 ООО фунтов), даже весьма незначительное изменение цен моясет иметь огромное влияние на рыночную стоимость контрактов и, следовательно, на доходы или потери инвесторов. Например, если цена на кукурузу возрастает или падает не более чем на 20 центов за бушель, стоимость одного контракта изменяется на 1000 долл. (так как стандартный объем контракта - 5000 бушелей. - Прим. науч. ред). Поскольку контракт с кукурузой может быть приобретен с первоначальным взносом на счет инвестора в 1000 долл., легко понять, какой эффект такая динамика цен оказывает на доход инвестора. Но действительно ли происходит ежедневное изменение цен? Если мы проследим изменение цен по столбцам рис. 12.1, то увидим ежедневные значительные изменения цен, случающиеся изо дня в день. Отметим, к примеру, что июльские контракты на апельсиновый сок упали на 375 долл., сентябрь-



COMMODITY FUTURES PRICES

7 3 8 9 4 10 11 12

3pWn Intlrwt

/ Ufetitne

Previous Trading Day,

July

D<c

Fb90 Apr

.02Si.OO45.209,415

.1051.0043.W4,7«0

.2047.0040.W2.S<4

.0747.2S42.522,430

.1047.4043.70 111

.0545.1042.77 193

1,8501,127 10.292

1.7351,133 6.394

1,5351,133 6,103

13 1,4651,131 5.634

5 1.2801,154 763

1,2801,180 3,023

Lifetime Open High 4ow Settle Change High Low Interest HOaS (CME) 30,000 llx.; cwit* POT. lb. June 49.20 49.30 48.55 48.65 - .40 56.25 42.50 9,699

49.50 49.50 48.90 49.10- ---- "

47.25 47.40 46.82 47.07 -43.50 43.75 43.32 43.65 + 45.50 45.65 45.42 45.52 -46.65 46.75 46.55 46.65 + 44.40 44.45 44.30 44.45 --,

Est vol 8,675; vol Mon 8.100; орал int 30,221. - 176 PORK BELLIES (CME) 40,000 1Ы.; GWlta par lb. M«y 36.65 36.65 34.15 34.32- .47 65.50 30.47 115 luly 36.00 36.50 33.80 34.80 + .25 64.50 30.70 10.951 Aug 36.00 36.20 33.70 34.45 + .20 58.25 30.45 10.613 Fb» 52.60 54.00 51.35 51.57 - .52 61.60 42.00 2,704 Eit vol 10,963; vol Mon 7.021; opan int 24,446, + 114.

-FOOD « nSER-

COCOA (CSCE)-10 matrlc tana; $ dot ton.

July 1,254 1,260 1.224 1,247 - 13 1,985 1,125 10,006 Sapt 1,207 1,218 1,191 1,212 +"

Dec 1,207 1,220 1,196 1,217 + Mr90 1,205 1,216 1,189 1,211 + May 1,195 1,208 1,189 1,208 + July 1,215 1,215 1,201 1,217 + Sapl ............ 1,241 +

Est vol 7,231; vol Mon9.110; opan int 42,215, + 479.

COFFEE (CSCE)-37,S00 Iba.; oanta рот lb. July 133.25 134.90 132.75 134.61 - .74 155.25 114.00 10,642 Sapt 126.75 128.75 126.55 128.75 + .16 152.90 114.00 7,400 Dac 122.60 125.00 122.60 124.60 + .30 149.50 114.75 4,078 Mr90 121.60 123.75 121.60 123.50 ....146.00 114.75 1,374 M»y 122.00 122.50 122.00 122.88- 1.05 123.50 116.00 118

Est vol 4,171; vol MonS,797; opan int 23,624, + 622.

SUOAH-WORLD (CSCE)-112,000 Iba.; oanta par lb. July 11.77 11.83 11.53 11.54 - .17 13.40 8.10 46,744 oA 11.65 11.71 11.45 11.46 - .07 13.30 8.45 71,237

Mr90 11.31 11.36 11.15 11.16- .09 12.10 --------

May 11.32 11.32 11.15 11.15 -luly 11.30 11.30 11.15 11.15-.............

Est vol 30.528; vol Mon39,780; open int 149.363, - 873.

SUOAR-DOMESTIC (CSCE)-112,000 Iba.; carta рот lb.

July22.42 22.53 22.4222.51 + .10 22.60 21.80 2,015

Sapt22.47 22.50 22.4722.51 + .04 22.61 21.95 2.625

Nov22.39 22.40 22.38 22.41 + - ---- " ----

la90 ............22.19 +

Mar ............22.18 +

May ............22.22 +

July ............22.26

Est vol 306; vol Mon95; opw bt 81625; - иГ COTTON (CTN)-S0,a00 Iba.; carta рот lb.

July 66.90 67.20 66.59 67.10 + .13 68.53 49.26 16.498 Oct 68.00 68.25 67.90 68.05 .... 68.90 50.35 6,274 Dac 68.32 68.74 68.30 68.42 - .11 69.38 50.75 16,460 Mr90 68.80 69.10 68.80 68.93 + .06 69.70 53.60 2,103 May 69.10 69.60 69.10 69.33 + .03 69.75 59.75 1,155

Esl vol 6,500; vol Mon 5,629; opan inl 42,653, + 150.

ORANOE JUICE (CTN)-15,000 iba.; canta par lb. Ш 185.75 186.50 182.75 183.80 - 2.50 195.00 Ш.00 4,tS*-> S?) 180.75 182.25 178.50 178.50 - 2.00 187.75 132.00 2.483 Nov 171.50 172.00 168.50 168.75 - 1.25 176.75 129.00 961 Ja90 166.00 166.25 164.60 164.60 - .40 173.00 127.50 645 Mar 165.00 I6S.00 163.55 163.55 - .85 171.30 127.75 285

Est vol 1,500; vol Mon 2,773; open int 8,829, + 100.

-METALS 4k PETROLEUM-COPPER-STANDARD (CMX)-25,a00 Iba.; carta рот lb.

May 111.00 112.00 109.00 109.30 - 2,05 146.00 73.15 964

June ............ 110.00 - 2,25 137,70 115.50 123

July 112.00 113.00 109.00 110.60- 1.95 138.50 76.00 20,279 Sapt 111.90 112.50 109.00 109.80 - 2.45 131.50 76.00 5,68» Dec 111.00 m.OO 108.50 109.60- 1.65 126.00 77.45 2,787

Est vol 7,000; vol Mon 10,814; open int 29,842, - 462.

QOLD (CMX)-IOO tray oz.; » POT tray oz.

May ............ 363.80 + .60 384.20 369.50 21

June 365.50 367.50 363.80 364.30+ .60 570.00 360.60 54,552 Aug 369.00 370.50 367.00 367.20 + .50 575.00 363.80 35,339 Ocf 372.00 373.80 370.90 370.80+ .50 575.50 367.70 6,512 Dec 375.50 377,50 374.10 374.40+ .50 514.50 371.00 31,351 Fb90 379.50 379.50 378.10 378.00+ .50 516.00 375.50 7,987 Apr 383.80 384.50 382.50 381.80+ .60 525.80 379.00 10.567 June 365.50 389.50 385.50 385.70 + .70 497.00 382.00 10,987 Aug 391.40 391.40 389.50 389.60+ .80 487.00 389.50 6.690

Ocf ............ 393.60 + .90 472.00 400.50 2,420

Dec 401.00 401.00 40I.0O 397.70 + l.OO 455.00 395.50 7,050 Fb9l 404.00 404.00 402.00 401.80+ 1.10 450.00 397.50 8,444

Est vol 50,000; vol Mon 52,224; open ml 181,920, - 2,696.

8.75 27,884 .15 12.05 9.20 3,170 .10 ( 2.00 10.68 311

.02 22.5021.622,077

.01 22.2221.61470

.01 22.2221.80341

.01 22.2521.80508

. . . 22.2821.95176

22.2822.10323

Ufetlme Open Change High Low Interest

oz.; $ рот tray oz.

+ 2.45 163.00 153.50 5

Open High Low Settle PALtADIUM (NYM) 100 tray

May ............151.45

June 150.00 151.25 148.50 149.45 Sapt 148.75 150.50 147.25 148.65 Dec 146.00 149.00 146.00 147.15 Mr90 144.00 147.00 144.00 144.65 June 143.00 144.00 143.00 142.65

Est vol 1,900; vol Mon 719; open int 8,815, - 184.

.95 184.00 114.003,306

1.50 180.00 119.002.492

1.90 177.50 122.252,058

1.90 176.00 123.00721

1.90 175.00 140.75233

SILVER (CMX)-S, May 525.0 527.0 June *;ly Sapt Dec Mr90 May July

Sapt ..... . .

Dei ........

Mil ........

Est vol 23,000; vol

523.5535.0

533.0545.0

543.5558.0

561.0568.5

575.0575.0

576.0583.0

Mon 17,706; opan int

,000 tray oz.; canta рот tray oz.

525.0 517.3 +6.7 965.0 506.0 64

---- 518.1 +6.7 589.0 525.0 207

522.0 523.2 +6.7 985.0 512.0 49,765

530.0 532.2 +6.8 861.0 522.0 11,239

543.0 544.7 +6.9 886.0 532.0 13,254

555.0 557.1 +7.0 910.0 547.5 8,136

567.0 565.7 +7.0 910.0 558.0 3,944

575.0 574,5 +7.0 761.5 566.0 2.489

.... 583.6 +7.0 760.0 602.0 780

596.1 +7.0 742.0 582.0 694

609.1 +7.0 665.0 603.0 333 90,922,- 1.402.

SILVER (CBT)-1,000 tray oz.; canta рот tray oz.

May 527.0 527.0 516.0 516.0 +5.0 628.0 510.0 12

June 517.0 530.0 516.0 517.0 +5.0 865.0 507.0 3,815

Aug 527.0 538.0 526.5 526.5 +3.5 700.0 517.0 1,695

Ocf 539.0 548.0 536.0 536.0 +5.0 716.0 526.0 159

Dec 544.0 559.0 544.0 546.0 +6.0 735.0 535.0 3,853

Fb90 560.0 565.0 555.0 555.5 +5.5 694.0 545.0 103 Est vol 1,000; vol Mon 2,996; open int 9,784, +243.

CRUDE OIL Light Sweat (NYM)1,000 bbla.; $ рот ЬЫ.

Jrfy «Л4 ».з1)1лж»м*ж,1Ш.амилм

Aug 17.98 18.38 17.94 18.16+.33 19.63 12.60 50,762

Sapt 17.60 17.90 17.57 17.71 +.23 19.28 12.68 23,139

Oct 17.45 17.63 17.35 17.46 +.19 18.93 12.75 16,682

Nov 17.30 17.47 17.21 17.28 +.17 18.67 15.00 12,981

Dec 17.17 17.30 17.10 17.13+.15 18.50 12.87 13,116

Ja90 17.00 17.20 17.00 16.98+.13 18.10 15.67 6,331

Feb 16.97 17.01 16.92 16.86+.12 17.95 15.74 3,938

Mar 16.87 16.93 16.85 16.76 +.12 17.80 16.10 2,766

Apr 16.77 16.83 16.77 16.67 +.12 17.65 16.70 624

May 16.70 16.85 16.70 16.58+.11 18.17 16.25 1,016

16.65 16.65 16.65 16.51 +.11 17.20 16.60 185

June

t Oct Nov Dec

Est vol 98,032; vol Mon 109,312; open int 226,902, -5,206.

HEATINO OIL NO. 2 (NYM) 42,000 gal-: * par gal.

June ,4740 , 4770 . 4690 ,4750 + .0052 .5475 .3465 7,622 July .4590 .4620 .4525 .4570 + .0005 .5380 .4540 17,984 Aug .4610 .4660 . 4570 , 4604 + .0008 . 5400 . 3545 10,141 Sapt .4705 .4730 .4660 .4674 + .0008 .5450 .3640 5,072 Ocl .4760 . 4790 .4740 .4744 + .0008 .5490 .3720 2,127 Nov .4835 . 4875 .4800 .4814 + .0008 . 5550 .3800 2,958 Dac .4920 .4940 .4885 .4884 + .0008 . 5605 . 3785 2,257 Ja90 .4930 . 4985 .4905 .4909 + .0008 . 5300 . 4660 213 Esl vol 23,496; vol Mon 13,250; opan int 48,504, +152.

OASOLINE, Unleaded (NYM) 42,000 gal.; $ рот gal.

June .6430 .6460 .6350 .6424 + .0034 . 7325 . 3850 12,160 July .6115 .6185 .6070 . 6135 +.0052 .6915 .4050 21,705 .5850 .5920 .5810 .5878 + .0041 .6510 .4020 18,932 .5580 .5640 .5550 .5591 + .0041 .6150 .4000 8,776 .5205 .5285 .5200 .5237 + .0067 .5800 . 4380 2,955 .4950 .5040 . 4950 .4977 + .0077 .5550 .4125 2,455 .4780 . 4830 .4780 . 4797 + .0077 .5390 .4675 1,827 Est vol 21,941; vol Mon 19,872; open inl 68,833, -201. OAS OIL (IPE) 100 metric tena; $ рот tan. June 141.00 141.75 140.25 140.75 + .50 158.25 112.75 19,811 July 138.50 140.00 138.50 138.75 + .50 158.25 110.75 15,394 Aug 138.75 140.00 138.75 139.00 + .50 159.00 110.75 50,766 Sept 139.25 140.75 139.00 139.50 + .50 165.00 136.50 1,414 Oct 141.25 141.75 141.00 141.00+ .50 168.00 138.00 1,042 Nov 142.50 143.00 141.50 141.50 + .75 168.00 137.00 1,357 Dac 143.00 143.75 142.00 142.00- .50 169.00 142.00 1,183 Actual Tuas; vol 6,119; open int 45,284, +3.131.

-WOOD-LUMBER (CME)-150,000 bd. ff.; $ рот 1,000 bd.ff.

July 180.00 181.20 179.50 180.50- .40 196.00 175.003,266

Sapl 183.00 183.70 182.20 182.80 - .70 194.70 175.101,345

Nov 181.00 181.00 180.00 180.50 - .60 190.60 176.301,442

Ja90 185.00 186.00 185.00 185.90- .60 192.00 181.20194

Mar 188.70 189.10 188.00 188.90- .10 192.40 185.00166

May 192.00 192.00 191.00 191.50+ .20 193.50 188.00553 Est vol 1,084; vol Mon 782; open int 7,031, -44.

РИС. 12.1. Котировки активно обращающихся товарных фьючерсных контрактов

Эти котировки дают основную информацию по различным товарам, содержащую самые свежие сведения о максимальных и минимальных ценах и ценах на момент закрытия сессий (расчетных), так же как и их предельные уровни в течение жизни каждого контракта. (Источник- The Wall Street Journal, May 24, 1989.)

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [ 203 ] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]