назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [ 181 ] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


181

ЧАСТЬ III

Инвестиционное управление на базе компьютерных технологий: ценные бумаги с фиксированным

доходом

Хотя временами инвестиции в ценные бумаги с фиксированным доходом могуг показаться обманчиво простыми, они могут представлять собой слояшые и высокотехнологичные операции. Действительно, серьезным инвесторам, занимающимся облигациями, приходится иметь дело с различными видами доходности, возмоясностями досрочного погашения облигации (сай features) и выкупными фондами (sinking junds), спредами доходностей, будущей ценовой динамикой, конверсионными характеристиками, разнообразными показателями и типами облигационных своп-контрактов. Именно здесь в игру вступает компьютер. Сегодня имеется широкий спектр программного обеспечения для выполнения большинства математических и аналитических функций, с которыми приходится сталкиваться инвестирующим в инструменты с фиксированным доходом. В общем, такие инвесторы (вкладывающие деньги в облигации, конвертируемые инструменты и привилегированные акции) используют компьютеры, как правило, по одной или нескольким из следующих причин: 1) для выполнения основных операций оценки, т.е. проведения базовых сравнительных вычислений доходности (к примеру, ояшдаемой доходности, будущей цены и фактической доходности); 2) для анализа альтернативных облигационных своп-контрактов и других стратегий торговли облигациями; 3) для управления портфелями облигаций и других ценных бумаг с фиксированным доходом, для построения, мониторинга и пересмотра того сегмента портфелей ценных бумаг, который составлен из инструментов с фиксированным доходом (см. часть VI). Конечно, многие из ориентированных на использование компьютера инвесторов имеют доступ к программам баз данных, которые они используют главным образом для ведения торговли, портфельного анализа и управления. Такого рода информационные базы обычно берутся либо из универсальной программы хранения и управления данными (например, CompuServe vum Dow Jones NewslRetrieval), которая в информационном разделе содерясит статистику по компаниям и рынкам, связанную с ценными бумагами с фиксированным доходом, либо посредством использования интер-



фейсного программного обеспечения, которое связывает специальную программу анализа облигаций (например, описанную ниже Bond Swap Analyzer) с интерактивной (on-line) базой данных, предоставляющей оперативные сведения о котировках и другую информацию буквально по тысячам различных видов ценных бумаг с фиксированным доходом.

Приведенный ниже список представляет собой лишь небольшую выборку из доступных серьезному инвестору компьютерных программ по инструментам с фиксированным доходом.

•Master Brain Borui Calculator {Decision Programming 5640 Nicholson Ln., Suite 102, RocbiUe, MD 20852; 301/231-6393; 175 долл.; компьютеры IBM PC к совместимые с ними). Это многоцелевая программа, которая выполняет набор стандартных вычислений доходностей, отдач и цен; она моясет быстро (и на основе минимальных исходных данных) вычислить текущую и ожидаемую цены облигаций, объявленную доходность, доходность к моменту досрочного погашения, доходности до и после уплаты налогов, фактическую доходность, а такясе другие аналитические характеристики цен и доходностей для различных типов ценных бумаг с фиксированным доходом.

•Tteld Calculator (Technical Data Corp., 330 Confess St. Boston, MA 02210; 617/482-3341; 375 долл.; компьютеры Apple, компьютеры IBM PC к совместимые с ними). Программа, которая работает с самыми разнообразными видами ценных бумаг с фиксированным доходом, включая государственные, корпоративные, муниципальные, а такясе бумаги федеральных агентств, краткосрочные инструменты денеясного рынка и бумаги, обеспеченные закладными; она вычисляет нормы отдачи в годовом выражении, эквивалентные доходности с учетом налогооблояоения, и различные показатели оясидаемой и фактической доходности.

•CVEvaluator {BetaSystems Co.. P.O. Box 1189, Boston. MA 02205; 617/861-1655; 295 долл. в год; компьютеры IBMPCu совместимые с ними). Обновляемая база данных, включающая 500 конвертируемых облигаций и привилегированных акций, содерясит рыночные котировки, рейтинговые оценки и показатели "бета". Вычисляет и о]денивает различные показатели доходности и конвертации, а такясе стоимость конвертируемых инструментов, основанную на оясидаемой ценовой динамике базовых обыкновенных акций и поведении процентных ставок.

•BondWan {Davidge Data Systems, 12 White St., New York, NY 10013; 212/2263335; 450 долл,; компьютеры IBM PC и совместимые с ними). Это интегрированный пакет для анализа ценных бумаг с фиксированным доходом, состоящий из калькулятора доходностей, инструментария анализа портфеля и облигационных своп-контрактов. Программа выполняет вычисления дозюдности для любых типов ценных бумаг с фиксированным доходом; данные могут сохраняться в файлах или использоваться в модулях анализа портфеля или своп-контрактов. Модуль анализа портфеля вычисляет эффект ликвидации одного облигационного портфеля и покупки другого (до и после уплаты налогов). Эта программа такясе совместима в целях графического анализа с Lotus 1-2-3. Кроме выполнения разнообразных вычислений доходностей, цен, прибылей, программа такясе предусматривает доступ к базам данных по облигаци-



ЯМ, подготовку таблиц и диаграмм доходности декомпозированных бескупонных облигаций.

•The Bond Swap Analyzer (Technical Data Corp., 330 Congress St Boston, MA 02210; 617/482-3341; 1700 долл. плюс еяоегодная стоимость обслуживания; Компьютеры Арри, IBM PC-л совместимые с ними). Эта программа определяет прибыльность и сравнительные нормы отдачи предполагаемых своп-сцелок с облигациями; работает с большинством видов ценных бумаг с фиксированным доходом. Вычисляет цены/доходности, накопленный процентный доход и доход после уплаты налогов для ка-ясдого выпуска в предполагаемой своп-сцелке; такясе находит сравнительные доходности и чистый выигрыш в результате проведения своп-сделок, исходя из установленного пользователем горизонта планирования и будущих доходностей альтернативных облигаций в своп-сделке. (Существует интерфейсное программное обеспечение для связи этой программы с интерактивной базой данных, обеспечивающей доступ к рыночной информации и обновляемым котировкам по широкому спектру инструментов с фиксированным доходом.)

•Mortgage Backed Securities Calculator (Bond-Tech, Inc., P.O. Box 192, Englewood OH 45322; 513/836-3991; 250 долл.; компьютеры IBM PC я совместимые с ними). Программа для серьезных инвесторов, вкладывающих средства в облигации, обеспеченные закладными. Программа представляет собой гибкий и мощный инструмент анализа динамики доходностей этих бумаг при принятии ряда предполоясений о досрочном возврате долга. Программа анализирует историческую информацию о досрочной уплате и вычисляет доходность - эквивалентный показатель в полугодовом выражении. Программа позволяет выводить слояшые математические формулы, применяемые для вычисления доходностей, цен и доходов по ценным бумагам, обеспеченным закладными.

Замечание. Приведенный выше список программ следует рассматривать в качестве иллюстрации, а не как рекламный или рекомендательный. Цены и телефонные номера даны по состоянию на дату публикации и, естественно, могут быть изменены без дополнительного извещения.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [ 181 ] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]