назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [ 16 ] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


16

опциона. Инвесторы предпочитают покупать опционы "пут", когда ожидается снижение курса, а опционы "колл", когда ожидается повышение. Например, опцион "колл" дает право купить 100 акций компании "Стейбл ин-дастриз" по цене исполнения 30 долл. за штуку. Владелец такого опциона может юить в любой момент до истечения указанного срока 100 акций "Стейбл" по 30 долл., сколько бы они ни стоили на рынке. Как будет показано в гл. 11, хотя опционы "пут" и "колл" принято считать спекулятивными инструментами, их можно также использовать для защиты финансового положения инвестора от потерь.

Товарные и финансовые фьючерсы и реальные активы

Наконец, еще одна группа спекулятивных финаксовых инструментов - это товарные и финансовые фьючерсы, а также реальные активы. Товарные и финансовые фьючерсные контракты - это обязательства, имеющие юридическую силу и заключающиеся в том, что продавцы таких контрактов поставят, а покупатели приобретут определенный товар (нштример, соевые бобы, свиные туши, какао), иностранную валюту или финаИСоВЫй инструмент (определенную ценную бумагу или ее денежный эквивалейт наличными) на определенную дату в будущем. Торговля товарными и финансовыми фьючерсами - это деятельность высокоспециализированная и связанная с большим риском, так как возможность получения прибыли по этим сделкам зависит от множества неконтролируемых факторов, лежащих в области международной жизни и общеэкономической конъюнктуры. Напротив, реальные активы - это вещественное имущество, кроме недвижимое т.е. то, что можно пощупать руками, например золото и другие драгоценные металлы, бриллианты, коллекционные предметы, такие, как марки, монеты, предметы искусства и антиквариат. В эти спекулятивные инструменты деньги вкладываются в расчете на повышение цен; вместе с тем, щшодясь в руках владельца, они доставляют ему определенное психологичесжое или эстетическое удовольствие. Подробное обсуждение товарных и финансовызс фьючерсов и реальных активов вы найдете в гл. 12.

Другие распространенные инвестиционные инструменты

Инвесторы широко пользуются и другими видами финансовых инструментов. К ним относятся прежде всего акции взаимных фондов, недвижимость, ценные бумаги, дающие налоговые льготы, и вложбшш в капитал компаний с ограниченной ответственностью.

Фьючерсы - зто контракты, & которых продавец данного контракта берет на себя обязатехъство поставить опредемн-ные активы (финансовые или товарные) по фиксированной цене в установленный срок, а покупатель контракта обязуется приобрести зти активы на данных условиях.

Реальные активы -

зто любые eetnecmeeu-ные активы, кроме недвижимости.

Взаимный фоцц - зто компания, вкла-дываютая свой капитал в диверсифицированный портфель ценных бумаг и продающая свои акции инвесторам, которые таким путем приобретают долю в зтвм портфеле.

Взаимные фонды

Компания, которая вкладывает средства в диверсифицированный портфель ценных бумаг, называется взаимным фондом. Фонд продает deon акции инвесторам, которые таким способом покупают учаЬге в портфеле ценных бумаг фонда. Большинство взаимных фондов эМитирует и вьпсупает а>6сг венные акции по ценам, котбрые отражают соответствующую долю рыночной стоимости ценных бумаг, находящихся в портфеле на дату совершения сделки с инвестором взаимного фонда. 1лава 15 посвящается изучению этого lUHpOKO распространенного финансового инструмта.



Рим 1. iPoJib к возможности инвеспщий

Недмоюшость жтв имрцктво в\т$§, чаатшх имдивмшт-ныхдвмюв, гтущЩт и иеосвоенгшх земшг ннхучмттв, а j)u имущество, п/ит-и зонное к земле и гЬл-нвсящее доход (скщЛ/, ямвгвквартщгнытё" ма различных виЗв.

ТщШя ЩШЩт>1ШШа0-трШ&о(гьекты вложния денег, как ивди-Щ0тйётЩЩМ «ЯржвчГПфзжщельщл, пустующие земельные уча-срШЦ <2*ЛЯрМ!ИЧИйе vxamo, пртносящее доход вдадельцам: склады, -ljKife wsm> ОВйоЛфативные дома и магазины, коттедрки ИЖчЫа (Н№(домшдф)шЗа последние 13 лет популярность по-

\ росла 6лагод9фя общему росту цен 8 ЩХ1р1ХШСВрОШЩ нал11ГОВому режиму. Ее популярность обу-$:фШ1ф19т4Щ1ШЧХ<3 щтшкшля в недвижимость приносят до-ашуйаювВИвйДНой платы, амортизационных списаний и при- f 9№ештют шзшпел, т. е. в формах, которых не дают другие шамсовые инструменты. Роль,ккоторую недвижимость может играть в п]%еле ийВес1ора, 1дет гШдрЬЪ оощена в гл. 14.

Инструшнтыу защииающие ощ геологов, и компании с оемтикченной тишштенностью

Оишсно пояожениям федарадьного налогового законодательства по некоторым видшннвеспщионных инструмштов полагаются льготы, которые невозможны по другим формам »(нвестиций. Например, процентный доход по большинству выпусков муниципальных облигаций вообще не облагается налогом, а уплата налога по доходу на инвестиции в индивидуальные пенси-<»щые счета откладывается до того момента, когда владелец изымает пенсионные накопления со счета. Поскольку ставки личного подоходного налога могут допжать 33%, многие инвесторы понимают, что ставки доходности инвестиций с учетом выплаченных налогов будуар значительно выше, если приботь к инструментам, запи11ующим доходы от налогов. Участие в ка-Ш1тале ктпаязт. с ограниченной ответствошостью можст оказаться выгодным для техк кто предпочитает делать пассивные вложения средств при ограничешюй отаетствешюсти по обязательствам, но с правом активного Згчастя в профессжэнальном управлении кошшшей, чтобы при подсчете своих налоговых обязательств показывать результаты хозяйственной деятельности - прибыли или убытки (при определенных условиях). Закон о налоговой реформе от 1986 г. существенно изменил условия вложения денег в инструменты, дающие защиту доходов от налогообложения, которые нередко имели форму вложений в компании с ограниченной ответственностью; подробный обзор наиболее распространенных инструментов такого рода представлен в гл. 15.

КРАТКОЕ ОПИСАНИЕ ОБЩЕЙ СТРУКТУРЫ ДАННОЙ КНИГИ

Текст книги состоит из 17 глав, объединенных в шесть частей.

Часть I. Инвестиционная среда.

Часть II. Инвестиции в обыкновенные акции.

Часть Ш, Инвестиции в ценные бумаги с фиксированным доходом.

Часть IV. Инструменты спекулятивных инвестиций.

Часть V. Альтернативные общедоступные инвестиционные инструменты.

Часть VI. Инвестиционное управление.

Йнргрумеяты, аж-

лагов, -+ гто формы

темные на извлечение преимуществ из действующего налогового заканвдвтелилиа и обеспечивающие экономию налоговых выплат.



ЧАСТЫ Инвестиционная (мща

ЧАСТЬ \Я

инвестиции

ИКВвОТ>ЩИЙ в ЦСМНЫб ((ШГЙ

Инструменты

Альтернвтивиьи»

РИС. 1.2. Обзор основных разделов текста

В книге рассматривается логика инвестиционного процесса индивидуального инвестора, она начинается с описания общих условий инвестиционной деятельности (часть I). Затем дается характеристика особенностей наиболее широко распространенных финансовых инструментов (части II-V). Заканчивается книга описанием принципов инвестиционного менеджмента (часть VI).

Каждая часть, начиная с оглавления и разъяснения связи материала, изложенного в нем, с элементами инвестиционного процесса в целом, посвящена отдельному аспекту инвестирования. Построенное таким способом изложение охватывает все стороны деятельности инвестора: разработку инвестиционного плана, его выполнение и контроль. Книга нацелена на обеспечение инвестора пакетом знаний, необходимых ему для формирования инвестиционного портфеля, позволяющего получить оптимальный доход при приемлемом для инвестора уровне риска.

Ниже можно ознакомиться с кратким содержанием частей. Рисунок 1.2 отражает связь каждой части текста с этапами инвестиционного процесса.

Часть I. Инвестиционная среда

До того как вкладывать деньги, инвестор должен знать, как работает рынок ценных бумаг, как осуществляются сделки, какую роль в их проведении выполняют брокерские фирмы. Кроме того, инвестор должен быть знаком с источниками информации об инструментах инвестирования, представлять процесс разработки стратегии инвестирования и приемы для оценки нормы прибыли и уровня риска.

Часть II. Инвестиции в обыкновенные акции

Одна из самых распространенных форм инвестирования -

вложения в обыкновенные акции - подробно описывается в части II, где показаны основные особенности современных обыкновенных акций и процедура оценки их стоимости, а также приемы и методы, применяемые для анализа этих ценных бумаг, такие, как технический анализ и концепция эффективных рынков.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [ 16 ] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]