назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [ 143 ] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


143

Годы

(в млн. долл.)

1985

10,0

1986

12,5

1987

16,2

1988

22,0

1989

28,5

Уилт рассматривает будущие возможности компании, и поэтому он подготовил ее оценочные параметры:

Ожидаемая норма чистой рентабельности121/2%

Ожидаемый дивиденд на акцию25 центов

Акций в обращенииБез изменений

Коэффициент "кратное прибыли" в конце 1990 г.35

Коэффициент "кратное прибыли" в конце 1991 г.50

Вопросы

1.Определите средний темп роста выручки за последние пять лет:

а)используйте найденный темп роста для прогноза выручки на 1990 и 1991 гг.;

б)определите чистую прибыль компании и прибыль на акцию" для 1990 и 1991 гг.;

в)определите ожидаемый будущий курс акций в конце двухлетнего периода.

2.Оценивая влияние некоторых внутренних и внешних рыночных факторов, Уилт понимает, что требуемая норма доходности инвестиций должна составлять 20%:

а)используя этот показатель, определите подлинный курс акций;

б)если акции этой компании продаются сейчас по 25 долл., следует ли считать, что они являются удачными инструментами инвестиций?

3.Акции компании активно обращаются на Американской фондовой бирже и имеют высокую доходность. Недавние курсы на момент закрытия торгов приведены ниже:

а)подготовьте график курсов, используя масштаб "1 пункт" (1 клетка = 1 долл.);

б)объясните, как подобные графики используются аналитиками в техническом анализе;

в)назовите еще несколько технических шздикаторов и покажите, как они могли бы использоваться в техническом анализе.

д) считаете ли вы, что данные акции - удачный инструмент инвестиций? Объясните вашу позицию. 2. Рассматривая его инвестиционную программу в целом, объясните:

а)что вы думаете о ней? В чем вы видите ее сильные и слабые стороны?

б)мажете ли вы высказать какие-либо замечания?

8.2. Анализ акций с высоким потенциалом роста

1ленн Уилт недавно закончил университет и работает исследователем в брокерской компании "Липман, Брикбэтс энд Шафт" в Канзас-сити. 1ленн изучает один из самых перспективных выпусков Уолл-стрита - акции компании "Си ;»нд ай констракшн сагшла-ерз", которая только что продемонстрировала выдающиеся финансовые результаты и, что еще более важно, прекрасные перспективы роста. У компании 5 млн. акций в обращении, годовой дивиденд - 25 центов на акцию. 1ленн Уилт, заинтересовавшись этой компанией, хочет понять, имеет ли она инвестиционную привлекательность в долгосрочном плане. За последние 5 лет выручка за реализованную процрацао у комшшии составила:



Часть 11. Инвестиции в обыкновенные акции

Курсы акций на мо»

югг закрытия торгов

14 - (15.08.89)

181/2

171/2

l44i

171/2

201/4

I8I/2

147/8

201/4

193/4

154,

171/4

201/8

191/2

191/4

16З/4

201/4

I6V2

I6V2

201/2

207/8

I61/2

161/8

2ОЗ/4

171/4

201/2

21З/4

174,

163/4

221/2

171/8

201/4

231/4

18 - (30.09.89)

171/4

181/, 187,

171/4

191/2

241/4

17V414

- (31.10.89)

191/4

241/8

173/4

181/4" (30.11.89)

243/4

181/4

171/2

191/4

16З/4

251/2

187/8

201/2

251/2 - (31.12.89)

РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА

OiUen, Robert. "Patterns For Profit". Personal Investor, November 1987, pp. 53-52. Donndly, Barbara. "Finding the Gimmon Denominator of Winning Stoacs". The Wall Street

Journal, JaminiY 11, 1989. p. Cl. Fanell, James L., Jr. "The Dividend Discovuit Model: A Primer". Financial Analysts Journal,

November/December 1985, pp. 16-25. Fielitz, Bruce D., and EL. Miulen. "A Simplified Approach to Q>mmon Stock Valuation".

Financial Anaipts Journal, November/December 1985. pp. 35-41. I¥edman, Albert). "The Januanr Е8ё«". PersbndInvestor, January 1988, pp. 40-45. Morgenson, Gretchen. "A CheckU for Stock Market Prcnosticatois", Forbers, May 4, 1987,

pp.110-114.

Schifiies, Manuel. "How To Tell If The Bear Ь ВаЛ". Changing Times, November 1987. pp.67-72.

Scnittes, Manuel. "Unloved Stocks You Can Buy At A Discount". Changing Times,

November 1988. pp. 97-102. Serwe Andrew E. Setting Takeover Stocks Before The Buyout Bids Are Made". Fortune,

Nwember 21,1988, pp. 49-50. Smith, James R. "Underperformiiig Assets: Guidelines for When to Sell". AAII Journal,

Septeniber 1988, pp. 5-6.



ЧАСТЫ!

Инвестиционное управление на базе компьютерных технологий обыкновенные акции

На недавнем семинаре по инвестициям ведущего аналитика из крупнейшей брокерской конторы спросили, что он считает единственным наиболее важным фактором при поиске недооцененных акций. Он ответил: "Компьютер", - о>яснив это так: "Буквально невозмоншо провести сортировку (screen) среди тысяч активно торгуемых акций без помощи компьютера. Имея доступ к базе данных и компьютер, вы можете быстро отделить зерна от плевел и выявить те возмояшости, которые наилучшим образом отвечают вашим инвестиционным целям". Многие годы профессиональные финансовые менедясеры пользовались комшютерами для анализа финансовых данных в поисках акций, которые являются недооцененными с точки зрения фундаментального анализа. Теперь индивидуальные инвесторы располагают теми же возможностями.

Как правило, инвесторы, покупающие обыкновенные акции, могут использовать компьютеры для вьшолнения одной из четырех различных функций: 1) для сортировки акций, т.е. для применения программ и базы дшных, которые быстро и легко выберут среди тысяч акций те несколько, что бу,Е удовлетворять предварительно заданному инвестиционному кри-тию; 2) для проведения фундаментального анализа и оценки акций, т.е. для проведения анализа финансового состояния и результатов деятельности фирмы наряду с выявлением "внутренней" стоимости акции; 3) для выпол-нония углубленного технического анализа акций и рынков, который моясет включать все - от подготовки графиков до генерирования всевозмояшых техничесзсих рыночных показателей (скользящих средних, соотношений числа цен, которые выросли, и упавших котировок (advance-decline) и т.д.); 4) в целях портфельного управлшия, т.е. для отслеясивания характеристик риска - отдачи отдельных акций и целых порт(})елей акций (см. часть VI, где обсухздается портфельное управление на базе компьютерных технологий). Многие реальные достижения портфельного управления на основе компьютерных технологий могут быть приписаны появлению и развитию компьютеризованных баз данных, которые в буквальном смысле преврати-

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [ 143 ] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]