назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [ 142 ] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


142

2.Инвестор считает, что в следующем году вьфучка компании за реализованную продукцию достигнет 75 млн. долл., компания имеет 2,5 млн. апщй в обращении, ее норма чистой рентабельности реализации составляет около 5%, а коэффициент выплаты дивидендов - 50%. бее эти данные сохранятся неизменными в течение одного года. Подсчитайте:

а)предполагаемую прибыль следующего года;

б)дивиденды на акцию в следующем году;

в)предполагаемый курс акат (при допущении, что коэффициент "кратное прибыли" равен 12,5).

3.Поясните, какие шаги должен предпринять инвестор, чтобы составить прогноз следующих данных о компании:

а)выручка;

б)норма чистой рентабельности;

в)"кратное прибыли".

4.Могут ли жрспосгивы роста компании влиять на показатель "кратное прибыли"? Поясните ваш ответ. Может ли размер долга, который использует компания, влиять на этот показатель? Что такое рыночный муяьЬаиоаатор и как он может быть использо-9ХИ в определении коэффициента "кратное прибыли" (Р/Е) дпя данных акций? Совпадают ли понятия: относительная величина коэффициента "кратное прибыли" и рыночный мультипликатор?

5.Опишите модель оценки дивидендов. В чем состоит разница между моделью оценки дивидендов растущих одинаковым темпом, и дивидендов, растущих изменяющимся темпом?

6.Шарлин Льюис обдумывает возмажность поктаси акций компании "Эдьюкейшн" по 50 долл. за акцию. Она считает, что курс акций поднимется до 75 долл. в течение трех ближайших лет, на протяжении которых она также предполагает получать по 5 долл. дивидендов на акцию.

а)Какова внутренняя стоимость акций, если требуемая норма доходности равна 10%?

б)Какова приблиз1ЛЪльная доходность этих акций?

7.Компания планирует платить по 1,5 долл. дивидендов на акцию в наступающем году Требуемая норма доходности инвестиций - 16%, дивиденды будут расти на 7% в год. Определите етоимость обыкновенных акций этой компании.

8.Допустим, вы располагаете следующей информахщей об акциях "Баффорд Бюргер Барнс": прошлые дивзденды компании - 4 долл. на акхйю; ожидается, что они вырастут до 4,32 долл. в следующем году, до 4,67 долл. еще через год и до 5,04 долл. на ак-щао через два года. 4q>e3 три года курс акций будет равю 77,75 долл.

а)Используя модель приведенной (текущей) стоимости акций и требуемую норму доходности инвестиций п 15%, определите стоимость этих акций.

б)Если дивиденда! будут расти на 8% в год, а требуемая норма доходности инвестиций по-пр(ему будет равна 15%, ийтользуйге модель Оценки дивидендов для определения стоимости акций.

в)Пусть дивиденды в году 3 действительно составят 5,04 долл. на акцию, темп роста дивидендов останется на уровне 8%, а требуемая жфма доходности инвестиций составит 15%. Используя модель оценки див1здеццов, найдите курс акций в конце года 3. Обратите внимание на то, что в этом случае стоимость акций будет зависеть от дивидендов года 4 {D, которые равны 0(1+. Видите ли вы какое-то сходство между вашим ответом и прогнозным курсом, данным в задании?

9.Допустим, вы размышляете над покупкой акций компании "Юниден электронике". У вас есть такие данные: годовой дивиденд - 2,50 долл. на акцию (и он не изменится в течение ближайших тг, так же юис и другие переменные); акции продаются с "кратным хфибыли", равньш 12, фактор "бега" равен 1,15; кроме тою, ставка доходности безрисковых активов составляет 7,5%, а ставка рыно<вюй дсподяости - 14%. Вы собира-



етесь владеть этими акциями в течение трех лет, и в конце этого периода прибыль на акцию составит 7 долл. Если текущий курс акций - 55 долл., определите ожидаемую доходность акций (используя формулу приблизительной доходности). Определите также стоимость этих акций. Удачны ли данные инвестиции?

10.Определите и объясните три разных способа оценки стоимости акций. Покажите, как подобная информа101я используется в инвестиционных решениях.

11.Курс акций компании - 75 долл.; дивиденды на обыкновенные акции не выплачиваются, и г-н Боссард предполагает, что курс акций поднимется через три года до 100 долл. Целесообразна ли покупка акций, если требуемая норма доходности инвестиций равна 10%?

12.Объясните смысл концепции требуемой нормы доходности инвестиций и ее роль в оценке стоимости акций.

13.Объясните, как учитывается фактор риска в оценке стоимости акций.

14.Акции компании "Драбл" продаются при условии, что их "кратное хфибыли" равно 14; ожидается, что дивиденды на эти акции составят 2 долл. на акцию в течение следующих 5 лет, а прибыль на акцию будет равна 5 долл. в году 5. Используя модель приведенной стоимости акции и ставку дисконтирования 12%, определите справедливый курс акций.

15.Компания имеет в настоящее время выручку за реализованную продукцию 250 млн. долл. Ожидается, что она возрастет в следующем году на 20%. А в году 2 выручка вырастет только на 10%. В течение двух предстоящих лет компания будет иметь чистую рентабельность 8%, коэффициент выплаты дивидендов -50% и 15 млн. акций в обращении. По акциям компании всегда складывается стабильный коэффициент "кратное прибыли", и инвестор оценивает требуемую норму доходности инвестиций в 20%. Исходя из этих данных, определите:

а)внутреннюю стоимость акции;

б)ее приблизительную доходность (пусть курс равен 15 долл. за акцию);

в)доходность за период владения для года 1 и года 2.

16.В чем состоит цель технического анализа акций? Объясните, как и почему он используется специалистами. Покажите, чем он может быть полезен при принятии инвестиционных решений.

17.Может ли рынок существенно влиять на динамику курса отдельно взятой акции? Объясните ваш ответ.

18.Кратко определите перечисленные ниже понятия, исходя из предположения о том, что рынок находится в состоянии, которое в техническом анализе называют устойчивым:

а)глубина рынка;

б)теория Доу,

в)акции-символы;

г)теория "противоположного мнения";

д)"голова и плечи".

19.Что тгжое график акций? Какого вида информация может быть представлена графически? Какова цель подготовки графиков?

20.В чем заключается гипотеза случайных движений курсов и ках ее применяют по отношению к акциям? Что такое эффективный рынок? Как рынок может быть эффективным, если курсы акций движутся случайным образом?

21.Объясните, почеку трудно, если вообще возможно, постоянно "обыгрывать" рыночный механизм.

22.Как прюлсняются гипотеза случайшлх движений курсов и концепция эффективного рынка капиталов в техничеосом анализе? Как они используются в фундаментальном анализе? Означают ли гипотеза случайных движений курсов и концепция эффективно-



КОНКРЕТНЫЕ СИТУАЦИИ

8.1. Крис ищет способ нового вложения капитала

Крис Норман - молодой голливудский сценарист, который успешно начал свою карьеру на телевидении. После завершения нескольшх удачных телесценариев он был назван ведущим сценаристом одной из наиболее популярных программ. Крис понимает, что его профессиональная область достаточно неустойчива, и по совету своих родителей принимает решение начать разработку инвестиционной программы. Крис получит около 500 тыс. долл. за данный год, и в соответствии со своим возрастом, уровнем доходов и стремлением быстро сделать деньги он решает вложить капитал в спекулятивные акции растущих компаний.

Вместе со своим брокером он разрабатывает диверсифицированный портфель спекулятивных акций. Недавно он получил от брокера информацию о новом многообещающем выпуске акций и предложение изучить эти данные и, если Крис сочтет нужным, купить 1000 акций. По мнению брокера, выручка за реализованную продукцию этой компании будет выглядеть следующим образом:

Ъыручхл

Годы(в млн. долл.)

1-й22,5

2-й35.0

3-й50,0

Компания имеет 1,2 млн. акций в обращении (которые продаются в настоящее время по курсу 622 и по ним не выплачиваются дивиденды), и ей удалось добиться феноменальной нормы рентабельности в 20%. Акции компании продают с коэффициентом "кратное прибыли", равным 25, который несколько выше среднего уровня. Все эти параметры сохранятся без изменений в ближайшем будущем.

Вопросы

1. Оценивая акции:

а)подсчитайте чистую прибыль компании и прибыль на акцию за каждый из трех лет;

б)определите курс акций, который может сложиться через три года;

в)при условии сохранения всех параметров и докупки акций по курсу 622 опре-делкге приблизительную доходность акций;

г)объясните, с какими рисками сталкивается инвестор, покупая эти акции;

го рынка капиталов, что фундаментальный анализ и технический анализ бесполезны? Объясните вашу позицию.

23.Покажите, какими способами зарубежные инвесторы могут влиять на американский рынок акций и облигаций. Определите понятие "институциональный инвестор". Как все (жи влияют на рынок акций? Покажите, в чем заключается растущая роль корпораций как главного участника рынка акций. Могут ли они действительно серьезно влиять на вторичный рынок акций?

24.В чем состоит разница между поглощением и выкупом компании на основе заемных средств? Как эти операции влияют на курсы акций? Кратко опишите программную торговлю акциями. Ведет ли она к росту неустойчивости курсов акций? Как вы считаете, поглощения, выкуп компании на основе займов и программная торговля укрепляют или ослабляют рынок акций? Объясните вашу позицию.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [ 142 ] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]