назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [ 133 ] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


133

Среди инвесторов инструментом являются графики, так как они наглядно отражают итоговую картину двимсения рынка и курсов отдельных выпусков. Альтернативный способ изучения рынка построен на использовании разных видов статистических данных. Мы рассмотрим некоторые средства технического анализа, но преясде обратим внимание на основные концептуальные подходы к определению рыночных индикаторов и построению графиков.

Теория Доу - шо концтция технического анализа, основанная на тезисе о том, что динамика рынка мозсет быть описана долгосрочным трендом средней Доу ДзЦонса для курсов промышленных компаний, которую подтверзсдает и аинамика средней транспортных компаний.

Техническому анализу подвергаются факторы, которые оказывают воздействие на динамику курсов. Необходимую для этого информацию бесплатно или по низким ценам обеспечивают инвестиционные аналитические агентства, крутшые брокерские компании, популярные финансовые средства информации (например, "Бэрронз"). Из всех концепций технического анализа наиболее ваяшыми являются следующие: 1) теория JXoy, 2) концепщш активности торговых операций; 3) концепция индикаторов рынка; 4) концепция технических условий рынка. Рассмотрим кратко суть каждой из этих концепций.

Теория Доу. Теория Доу основана на тезисе о том, что самый ваяшый параметр - это тренд курсов совокупнскли акций. Этот подход, названный в чесп» Чарлза Доу» одного из основателей компании "Доу Дяоонс", нацелен на поиск сигналов, которые обозначали бы завершение стадии рынка "быков" или "медведей". Надо отмстить, что эта теоррм не указывает время наступления торенного перелома Она просто подтверясдает то, что уже произошло, концентрируется на долгосрочном тренде рыночной динамики (который называют первостепенным трендом) и в общем-то игнорирует ежедневные колебания и вторичные процессы на рынке акций. Для определения состояния рынка используются промышленная и транспортная средние Доу Джонса. После того как первостепенный тренд (на базе промышленной средней Доу Дяоонса) слоясился, рыночная динамика в целом стремится в этом ясе направлении до тех пор, пока слоясившийся и выявленный тренд не отменяется динамикой промышленной и транспортной средней Доу Дяоонса. Этот этап Называют noameepyfcucM, и он составляет ключевой элемент самой концепции Доу: вторичные, или второстепенные, изменения на рынке, отраясенные в изменениях промышленной средней, повторяются или подтверясдаются второстепенными изменениями в транспортной средней. Когда это подтвер-ясдение происходит, состояние рынка меняется на противополояшое, т.е. от рынка "быков" переходит к рынку "медведей" (либо наоборот), а также устанавливается новый первостепенный тренд. Ключевые элементы теории Доу отражены на рис. 8.1. В данном случае рынок "быков" завершается в точке подтверясдения - когда обе средние (и промышленная, и транспортная) снинсаются. Самым слабым местом концепции Доу является ее неспособность предвидеть изменения, поскольку она лишь фиксирует то, что уже фактически имело место. Наконец, эта теория не дает возмояшости инвестору увидеть в каясдый данный момент времени, как долго еще будет продолясать-ся сложившийся первостепенный тренд.

Концепция активности торговых операций. Этот подход к техническому анализу сфокусирован на вспомогательных характеристиках операций на



Время

Иллюстрация использования теории Доу Джонса

В соответствии с теорией Доу Джонса вторичные колебания (резкие краткосрочные изменения кривой, отражающей динамику промышленной и транспортной средних Доу Джонса) не имеют значения; однако кривая первичного тренда, выражающая направление изменения промышленной средней, которая на данном графике имеет положительный наклон до точки, в которой обратное, понижательное, движение курсов подтверждается изменением наклона кривой транспортной средней, имеет решающее значение.

рынке акций, ежедневная активность операций в течение длительного периода (в некоторых случаях насчитывающего четверть века и даже более) исследуется в деталях для того, чтобы определить, повторяются ли отдельные характеристики этой активности с высокой частотой. Результат такого статистического анализа выражается потом в серии правил некого рода ведения операций, которые в определенном смысле приобретают характер примет. Например, знаете ли вы, что если год начался с устойчивого состояния фондового рынка (т.е. январь был благополучным месяцем для операций), то весь год, скорее всего, будет удачным? Или если партия, которая находилась у власти и преобладала в парламенте, выиграет еще и президентские выборы, то этот год будет удачным для фондового рынка. Или еще пример: акции компаний, производящих кондиционеры, лучше покупать в октябре и продавать в марте (это означает, что в данном случае стратегия покупки и продажи лучше и более прибыльна, чем стратегия долгосрочного владения). Поясалуй, наиболее необычный, но весьма содерт/сателъный вывод из рассматриваемого концептуального подхода таков: если команда из национальной футбольной лиги (либо команда, которая раньше была в ее составе) выиграет суперкубок, то фондовый рынок вступит в полосу благополучного развития. Действительно, по неизвестной причине (кажется, ее



Акции-символы - зто акции, которые, поубезсдению некоторых аналитиков, достаточно точно отра-о1сают состояние рынка акций в целом и по-зтому являются объектом технического анализа для определения переломных точек в динамике рынка.

не знает никто) именно так и случилось в 20 чемпионатах из 21 проведенного! Обидно, что данная концещщя базируется на предположении о том, что рынок развивается циклами, которые обычно повторяются. А значит, то, что происходило в прошлом, повторится и в будущем.

Концепция индикаторов, или акций-символов. Существует поговорка: «Как идут дела на рьгаке акций "Дясенерал моторе", так они идут и на всем фондовом рынке». Насколько это верно сегодня - вопрос спорный, но сторонники акций-символов считают, что подобный подход оправдан. Это объясняется тем, что акции "Дженерал моторе" и доброй дюжины других компаний, таких, как ИБМ, "Ай-ти-ти", "Проктер энд Гэмбл", рассматриваются как акции-символы, т.е. акции, которые достаточно точно отраясают текущее состояние рынка в целом. Как правило, курсы выпусков акций, которые относят к данной категории, имеют тенденцию меняться медленно, хотя сегодня все больше инвесторов понимают, что, например, акции ИБМ больше нельзя считать символом. Хотя курсы акций-символов обычно меняются почти так яое, как курсы акций, включенных в среднюю Доу Дяоонса или другие известные индексы, концепция применения акций-символов - это нечто большее, чем просто отобраясение текущего состояния рынка. Существует убеясдение, что такие акции могут использоваться для определения сдвигов в динамике показателей рынка в целом. В частности, сторонники этого подхода считают, что если на рынке "быков" курсы акций-символов не меняют новой для данного года самой высокой отметки курса в течение трех или четырех месяцев, то это означает, что рынок достиг своего пика. Если на рынке "медведей" такие акции не могут перейти самой низкой для данного курса отметки в течение трех или четырех месяцев, то это означает, что рынок достиг самого "дна". И хотя на Уолл-стрите работает много аналитиков, скептически относящихся к этой концепции, подход с позиций акций-символов достаточно полезен для оценки текущего состояния рынка.

Концепция технических условий рынка. Этот подход основан на оценке некоторых ключевых элементов динамики рынка. В частности, курсы акций находятся под влиянием таких переменных, как объемы торгов, объемы операций "без покрытия", стратегии продажи и покупки акций мелкими инвесторами {операции с неполными лотамг1), и других похоясих рыночных факторов. Обычно некоторые подобные переменные используются в качестве набора инструментов для оценки технических условий рынка или в неформальном виде, или, наоборот, в формализованном, например в виде серии средних коэффициентов за 200 дней или коэффициентов соотношения покупок и продаж акций. Это один из наиболее популярных подходов к техническому анализу, и часто он применяется наряду с другими подходами, такими, как концепция акций-символов или концепция активности операций. Мы рассмотрим несколько из наиболее часто используемых индикаторов.

Технические индикаторы

Технические индикаторы применяются и для оценки текущего состояния рынка, и для опрецеления возмояшости наступления перемен и направлений вероятных сдвигов. Смысл состоит в том, чтобы буквально следовать

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [ 133 ] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]