назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [ 123 ] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


123

Hartmarx Corp.

NYSE Symbol НИХ In MP 800

Prica

Mayim

P-ERaHo Divldand YWd

itta

S&Pnanjdng Мм A1.11

Summary

known папм as Hort ScnafMif & Нале, Hwvy ОгвНм! and IMclivy IPlBoiiiiii. ConUniMd Bxpanslon llMviigli авшМИап* and alora apwilngs, ilM addHlon «1 n«w Nn«a, and eonHniMd ofl чяят щпптшт vw юпрютш мпипда рогапм1 тят/ш, wiiiiiyi тог пшат tvot wn ov nun oy шел wljp tti- Mid Wflhif inttiint chtiy.

Currant Outlook

БвгаЬмш for fh% fiscel умг wMRnfl NovMnbiVf ЭО1 tow ЫйоИ dtertoBB fa $1.66 a Bhiw from HbcbI

laovataAS.

TIM wwtorly dMdwid WM Щам! 9.1% to 10.30 tram ШбГ/ч w№ №• May, IMt paymont Not salM ton989 should advanoo modendely, re-

ffectfng sobuftiltione, new st6ra openirtas, and highor 4iparel nmutaimiring i<$s vriiich wW offset sott existing store salss. BenOflls fram cost ef-fldenoles and centreHzBtlofi ol retaH operetloris, Mgher volume of apparel rrmnufacturlng sales, and the absence of startHM) costs at HemyOrettwl may be slightly offset by sknuer retail sales. Inler-est charges will be siAstantMly higher.

ttot SirtM <Ш1Юп $)

Quarter. 19BB-9 196741 19B6-7 1985.6

Feb.. May. Aug.

Nov,

302263 290

273248 245

290257 253

- 310 g93 2Z4

- 1,174 1,080 1,063

Net sales tor the three months ended Feboiary 28, 1989 rose 8.3%, year to year, reflecting a 10.4% Increase in manufacturing sales and a 8.8% rise In total satos. Margins Improved slightly, and pretax Income rose 9.9%. After taxes at 38.2%, yersus 38.5%, net Income rose 10 J%, to $0.50 a shwe (on 3.9% more shwes) from $0.47.

Common Sharw Eamlnga ($)

ОмЛвг. 198»9 1987-8 1986-719e»e

Feb............................ 0.50 0.47 0Л4 OM

May............................ E0.20 0.44 0.40 0.11

Aua........».................. E0.20 ОЛ0 0Л0 0.18

Nov...................„........ E0.75 0.82 0.77 0.51

important Davaiopmanta

May 89- HMX reached an agreement In principle to market apparel under №e Jb. Hook Label. In March, 1989 HMX acquired The BiltweH Company, a mens and womens apparel manufacrurer, andki December, 1988 it acquired Ralelghs, a specialty retailer In Washington. D.C. Meanwhile, in Febmary HMX announced plans to sell Its Country Miss diviston.

Mar 89- HMX saM that It expected higher sales from Its existing businesses and acqulsMons for the remainder of fiscal 1989. HMX saM that fall 1989 advance orders for manufacturing were slightly ahead, year to year, In units, although skiwer retail sales were affecting current In-stock business. HMX also said that It expected soft retail sales and higher Interest charges to adversely affect second-quarter earnings.

El .85 гОЗ 2.01 120 ttoxt earnings report expected mid-February.

Par Shara Data ($)

Vr. End Dev. 30

1988

1987

1988

1988

1984

1983

1982

1981

1988

1979

Tangible Bk.Val.

Eenwos

Divklends

19.21 2.03

1.0Г/.

18.26 2.01 0.96

17.59 1.20 0.90"/.

17.60 2.25 0.65*/.

16.24 2.24 0.74Л

14.60 2.03 0.60"/.

13.45 1.67 0.537.

12.55 1.41 0.48/.

11.69 1.17 0.43/.

10.96 1.09 0.39/.

PavoutRaHo

Praoes-High Low

P/ERatk>-

20V. 15-10

Svi 18/. 17-9

32 23/. 27-20

26/. 18V. 12-8

217. 15/. 10-7

24/. 14/. 12-7

18/. 8/. 11-5

10/. 6/. 8-4

7 4/. 8-4

67. 4/. 6-4

Dm M «lg. npld. A4. tor «к. *r(«). of 50% M«» ISee.« 50% «IK. ««сЫпд» Apr. 1903.1. R«ll«l!tl mwBW or «щиПМоп. 2. Gil yr. E-ElllmMeA

Standard NYSE Stock Reports VOI.56/ND. IOO/Sec.14

Меу24.18вв

OniW« M емМ • Рол Ow. я ЦдМ. nmval

Standard a Poors Соф. 25 Broadway, NY, NY 10004

РИС. 7.5. Пример аналитического отчета, содержащего финансовую ста-тистику

Этот и подобные ему отчеты широко представлены в финансовой периодике и играют важную роль в процессе изучения финансовой деятельности компаний. (Источник: Standard & Poors NYSE Stock Reports, May 24, 1989.)



КРАТКИЕ ВЫВОДЫ

Поскольку обыкновенные акции являются популярным инвестихцюн-ным инструментом, условием успеха инвестора в значительной мере становится тщательный отбор конкретных выпусков и правильный выбор времени влоясения капитала.

Анализ ценных бумаг компании помогает инвесторам в принятии решения о выборе акций на основе определения их внутренней расчетной стоимости; анализ ценных бумаг состоит из общеэкономического и отраслевого, а такясе фундаментального анализа.

Экономический анализ связан с оценкой общего состояния экономики и ее потенциального воздействия на прибыли, получаемые от предлагаемых инвестиций, сономический анализ, по существу, позволяет представить будущую экономическую среду, с которой столкнется инвестор, и применяется в качестве основы фундаментального анализа.

В отраслевом анализе инвестор несколько сужает фокус по мере того, как его внимание концентрируется на одной иди более отраслях эконо- мики; однако и здесь ваясно определять перспективность отрасли.

Фундаментальный анализ предполагает глубокое изучение финансового положения и результатов производственной деятельности компании.

большое количество ресурсов осело на счетах дебиторов, в результате компания лишилась за год миллионов долларов прибыли. Показатель оборачиваемости товарно-материальных запасов, напротив, улучшился в 1989 г., и хотя он все-таки несколько ниясе среднеотраслевого, тем не менее не является проблемой для компании. И наконец, оборачиваемость совокупных активов увеличилась в 1989 г. в сравнатои с предаыдуищм годом и заметно превысила среднеотраслевую.

Прй14,енение компанией "Мэркор" заемных средств представляется хорошо контролируекшм. У компании отА(ечается тенденция к использованию более низкой доли заемного капитала в ее финансовой структуре, неясе-ли в среднем по швейной промышленности. Спскобнсхггь погасить долги в соответствии с соглайениями отразена в коэффициенте "покрытия" процентных платеясей, величина которого выше отраслевого показателя. Прибыльность "Мэркор" такясе имеет достаточный уровень; нормы рентабельности, доходности активов и доходности собственного капитала улучшились и по-преяснему заметно выше отраслевьпс. Таким образом, проведенный анализ позволяет сделать вывод о том, что данная компания (возможно, за исключением отношений с дебиторами) является эффективно управляемой и прибыльной. Эти результаты отражены в показателях состояния рынка по обыкновенным акциям компании, которые в значительной мере находятся на уровне или выше средних по отрасли. Безусловно, компания хорошо справлялась со своими делами, менедякры управляли ею эффективно. Основная проблема заключается в том, сможет ли компания "Мэркор" остаться лидером в своей отрасли и обеспечивать доходность инвестиций выше среднеотраслевого уровня.



ВОПРОСЫ и ЗАДАЧИ ДЛЯ ПОВТОРЕЙИЯ

1.Опредежтс три важнейшие части анализа ценных бумаг компании. Почему проведение этого анализа столь важно для процесса выбора акций? Что такое внутренняя (расчетная) стоимость и какую роль она выполняет в анализе ценных бумаг компании?

2.Что такое удсжлетворительный инвестиционный инструмент? Каким образом анализ ценных бумаг компании помогает вы6и>ать подобные инструменты?

3.Объясните общую концепцию экономического анализа. Является ли этот тип анализа в действительности необходимым и может ли он помочь инвестору принять решение о выборе акций? Поясните свои соображения.

4.Почему деловой цикл важен при проведении экономического анализа? Дайте определение каждому из пунктов приведенного ниже перечня и ответьте, как каждый из них будет выглядеть в условиях сильной экономики:

а)налоговая политика;

б)ставки процента;

в)промышленное производство;

г)розничная торговля.

5.Что такое Федеральная резервная система США и какое влияние она оказывает на общее состояние экономики? В чем состоит разница между учетной ставкой Федеральной резервной системы и ставкой процента по федеральным фондам?

6.Кратко опишите каждое из следующих понятий:

а)валовой национальный продукт;

б)опережающие индикаторы;

в)предложение денег, или денежная масса;

г)цены производителей.

7.Каковы общепризнанные причины инфляции? Какое воздействие оказывает инфля1Ц1я на обыкновенные акции?

Как ТОЛЬКО удается оценить фактические прошлые показатели компании, моясно сформулировать будущие ожидания в отношении ее акций.

•Фундаментальный анализ иаюдит из того. Что стоимость акции отражает состояние финансовых пропорций компании-эмитента. В соответствии с этим конкурентоспособность компании, ее выручка за продукцию и показатели рентабельности реализации, состав активов и структура капитала составляют исключительно важные переменные.

•Финансовая отчетность является важной частью анализа компаний, являясь базой для его проведения; полный набор финансовых отчетов включает балансовый отчет, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств и отчет об изменениях в акционерном капитале.

•Финансовые коэффициенты расширяют перспективу и информахщон-ное содержание финансовых отчетов и представляют важную часть фундаментального анализа. Существует пять пгароких категорий финансовых коэффициентов: ликвидность; деловая активность; финансовая зависимость, или финансовый рычаг; прибыльность и ликвидность обыкновенных акций, каждая из которых предполагает изучение взаимосвязей и пропорций разных статей в рамках одного финансового отчета и статей из разных финансовых отчетов.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [ 123 ] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]