назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [ 118 ] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


118

Отчет об изменениях в акционерном капитале - fmo обобщение Ванних о прибыли, инвестированной в бизнес, сумме выплаченных дивидендов и иных изменениях в сумме собственного (акционерного) капитала компании.

1988 г., он, безусловно, является одним из наиболее полезных отчетов, поскольку демонстрирует, как обстоят дела компании в генерирювании денежных средств. Дело в том, что объявленные в отчетах прибыли компании могут иметь незначительное отношение к движению ее денеяшых средств*. В то время как прибыли составляют лишь разницу между доходами и учетными затратами, поток денез/сных средств представляет количество денег, которые компания зарабатывает в результате проведения деловых операций.

Таблица 7.4 содерясит отчет о движении денеяшых средств компании "Мэркор индастриз" за 1988-1989 гг. Отметим, что данный отчет сводит воедино статьи как из балансового отчета, так и из отчета о прибылях и убытках, чтобы продемонстрировать, каким образом компания получила свои денеясные средства и как она использует этот ценный ликвидный ресурс. Отчет разбит на три части, ваяснейшей из которых является первая, озаглавленная "поток денеясных средств от основной деятельности". Этот раздел важен, потому что он отражает нетто-поток денезных средств от основной деятельности это именно то, что обычно подразумевается под термином поток дена/сных средств, поскольку отраясает количество денеясных средств, которыми располагает компания для инв«ггиционной и финансовой деятельности. Для "Мэркор индастриз" в 1989 г. поток денеясных средств от основной деятельности составил почти 19 млн. долл., увеличившись по сравнению с предыдуиц1м годом. Вместе с тем, поскольку компания израсходовала больше средств на свою инвестиционную и финансовую деятельность, чем сумела заработать в своих текупдсх хозяйственных операциях, ее позиция "денеясные средства" снизилась почти на 6,6 млн. долл. (обратите внимание на показатель рядом с итоговой строкой отчета, демонстрирующий, что денеяа1ые средства комНании. согласно балансам начала и конца периода сократили9ь почти на 6 613 ООО долл. в. 1984 г.). В идеале инвестору хотелось бы увидеть крупную (и предпочтитьно растухцую) величину денеясного потока, так как это означало бы, что компания располагает достаточными средствами для выплаты дивидендов, обслуживания долга и финансирования роста. Кроме того, вам хотелось бы увидеть, как позиция баланса компании "денеясные средства" увеличивается с течением времени, так как это позитивно сказывается на ликвидности баланса компании и ее способности своевременно и должным образр»! удовлетворять свои производственные потре(5ности.

Четвертый и заключительный финансовый отет- это отчет об изменениях в акционерном капитале, который кратко подытоясивает количество прибыли, инвестированной в компанию, количество дивидендов, выплаченных инвесторам, а такясе иНые измена1ия в балаНсювой статье "собственный (акщ101рный) капитал" комп$шии. Башнсовый отчет компании и ее отчет о прибылях и убь1ТК связаны по нескольким причинам, одна из которых состоит в тесной взаимосвязи чистой и нераспределенной прибыли. Отчет об изменениях в акционерном капитале позволяет увиДеть эту взаи-

* Различия прибыли и потока денежных средств вызваны главным образом тем, что прибыли являются результатом отражения всех операций по принцюту нтиеления, когда бухгалтер не руководствуется момаггом и фактом nepeniedianu наличных (как в случае кассового учета) ни при определении выручки и других доЮдоя, Ни при опредейеяик рккодов. В российской практике подобный отчет как самостоятельный вид до сймдйяы 1996 . от(угсгв(»ал. Введенный формат сущесгвеянб отличается от мейдуяародного. (Прим. utr реё.)



ТАБЛИЦА 1А Отчет о движешш денежных средств компании "Мэркор индастриз" (в галс, щолл., за финансовый год, на 30 ноября)

1989 г. 1988 г.

Поток денежных q>eACTB от основной деятельности

18 00515 505Чистая прибыль

8 7928 202Начисленный износ

56054Прочие расходы в неденежной форме

(7 296)(2.1 696)Увеличение оборотный активов

(1 268)3 041Увеличение (уменьшение) текущих обязательств

18 7935 106 Нетто-поток денежных средств от текущих операций

Поток денежных средств от инвестиционной деятельности

(6 685) (4 686) Приобретение недвижимости, основных средств (нетто)

Нетго-поток денежных средств от инвестиционной (6 685) (4 686)деятельности

Потмс денежных «рсдотв от финансовой деятельности

Поступления от долгосрочного кредита Погашение долгосрочного долга, включая текущую часть

долгосрочного долга и досрочное погашение долга Выплата дивидендов по обыкновенным акциям

Нетто-поток денежных средств от финансовой деятельности

Прирост (сокращение) денежных средств

Денежные средства и краткосрочные инвестиции на начало периода

Денежные средства и краткосрочные инвестиции на к(ж«ц периода*

7 950

(11 825)

(62iO)

(18 721)

(6 613)

14 459

13 549

7 846

14 459

* Под кратмхроеошми инвестициями в данном случае имеются в виду высоколиквидные ценные бумаги, которые выполняют роль резерва денежных средств. Такие активы - это лишь часть 1фаткосрочяых инвестиций, и Лоэтому их принято рассматривать как эквиваленты денежных cptacn. 1хгалтер компании, сле1я общепринятым учетным принципам (GAAP), сам определяет сумму тек ценных бумаг, которые относят к эквиаалоггам денег, именно это число учитывается прирасчеге разности между .С]р(мой денежных средств и их эквивалентов на начало и конец п>иода. Остальные краткосрочные инвестиции (неэквиваленты) будут показаны во втором разделе отчета. В данном примере у компании все краткосрочные инвестиции приравнены к эквивалентам. (Прим. науч. ред.)

мосаязь в подробностях и фиксирует, как получение прибыли, выплата дивидендов и другие операции повлияли на сумму акционерного капитала. В табл.:7.5 приведен рассматриваемый отчет по компании "Мэркор индастриз" за 1988-1989 гг. Он соответствует отчетным периодам, отраяанным в других финансовых отчетах, и показывает, как и почему изменилась величина нераспределенной прибыли, а также объясняет другие изменения в этом важном источнике финансирования.



Часть II. Инвестшцш в обыкновенные акции

ТАБЛИЦА 7.5 Отчет об изменениях в акционерном капитале компании "M>pia>p индастриз" (в тыс. долл., за фтнаяоовый год, на 30 ноября)

1989 г.

1988 г.

188 792 18 005

(6896) 11 109 10

179 <Н7 15 505 (6 220) 9 285 300 Ш

1????1 188 792

Акционерный капитал на начало финансового года Плюс чистая прибыль за год

Минус дивиденды, выплаченные на обыкновенные акции

Прюост нераспределенной прибыли

Плюс поступления от выпущенных в обращение акций Плюс эмиссионный доход от продажи акций

Акционерный капитал на конец года

Анализ коаффици-ентов - ftno исследование взаимосвязи статей различных финансовых отчетов и различных статей одного и того ofce отчета.

Основные финансовые коэффициенты

Зачастую для понимания того, что долясны сообщать бухгалтерские отчеты о финансовом полоясении и результатах производственной деятельности компании, необж>димо обращаться к фишнсовым коэффициентам. Полезность этих коэффициентов обусловлена тем, что они позволяют с разных точек зрения взглянуть на финансовые дела компании, в особенности на балансовый отчет и отчет о прибылях и убытках, и таким образом расширить информационное содерясаниевсей шнансовой отчетности конкретной компании. Коэффи191енты занимают ключевое место при проведении финансового анализа деятельности компании. И в самом деле, фундаментальный анализ как система сбора информации оказался бы неполным без этого элемента. Анализ коэффициентов предусматривает исследование взаимосвязи статей различных финансовых отчетов и различных статей одного и того ясе отчета. Каясдый показатель связывает одну статью балгшса (или отчета о прибылях и убытках) с другой; либо, что случается чаще, статья баланса сопоставляется с отчетом о прибылях и убыпсах. Именно таким образом внимание концентрируется не на абсолютных величинах статей финансовых отчетов, а, что более ваясно, на ликвидности, активности и дсяюдности ресурсов, финансовой структуре и производственных рельтатах компании.

Наиболее существенное значение финансовых коэффициентов состоит в том, что они позволяют инвестору оценить финансовое полоясение и результаты компании в прошлом и настоящем. Фактически механизм коэффициентов достаточно прост: из годовых финансовых отчетов выбирается информация, используемая для расчета набора коэффициентов, которые затем сравниваются с прошлыми фактическими и/или отраслевыми стандартами для оценки финансового полоясения и проигаодствеНных результатов компании. При использовании прошлых данных сопоставляются и изучаются коэффициенты данной компании минимум за два следующих друг за другом года; отраслевые стандарты, напротив, пред1Кшагают сравнение коэффициентов конкретной компании со средними показателями деятельности других сопоставимых компаний аналогичной отрасли.

Финансовые коэффшщ<№ы моясно раафеделить по пяти группам: 1) лик-вщщость; 2) деловая активнсють; 3) финансовая жшйсимость, или рычаг; 4) прибьш>ность; 5) характер исгики ликвидности o6i)iKHOBCHHEiix якциИ} или рьшочные показатели. Используя данные из финансовой отчетности компа-

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [ 118 ] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]