назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [ 109 ] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


109

•Компания "Норт Атлантик суимсьют", специализирующаяся на пошиве купальных костюмов: акции этой компании принадлежат к ваду спекулятивных и по ним давиденды не выплачиваются, а прибыль неустойчива. Однако Сара чувствует, что перспективы роста данной компании никогда не были лучше, чем сейчас. "Сейчас на пляже, как никогда прежде, отдыхает просто тьма людей, проводящих там все свое свободное время".

•Компания "Таун энд кантри ком1п>ютерз" - это давно известная фирма - производитель компьютеров со скромным уровнем текущей доходности ахщт (около 5%). Ее рассматривают как компанию, ориентированную на повышение качества инвестиций. Познакомюшись с одним из финансовых отчетов, Сара поняла, что фирма имеет прекрасный потенциал в отношении роста долгосрочны? инвестиций и прироста капитала.

•Компания "Саутистерн паблик ютилити" имеет хороший показатель текущей доходности акций в размере приблизитй1ьно 8%. Хотя компания достаточно солидная, перспективы роста у нее ограниченны из-за неудачного местоположения.

•Компания "Интернэшнл гоул майнз инкорпорейтед": axifH данной компании несколько лет назад имели очень хорошую динамику роста курсов, и Саре представляется, что, если компания столь успешно функш10нировала во времена инфляции, она будет еще лучше функционировать в условиях стабильной экономики. К сожалению, в последнее время курсы этих акций колебались в очень широком диапазоне и по ним почти не выплачиваются дивиденды.

Вопросы

1.Что вы думаете о хранении Сарой крупных сумм денег на сберегательных банковских счетах? Будут ли обыкновешше акции лучшим инструментом инвестирования, чем сберегательные банковские счета?

2.Каково ваше мнение об акциях четырех компаний, о которых рассказала Сара? Как вы полагаете, насколько они отвечают ее инвестиционным потребностям?

3.Какого рода инвестиционную программу вы рекомендовали бы Саре? Какие инвестиционные цели, на ваш взгляд, она должна поставить для себя и как обыкновенные акции могут помочь ей в достижении этих целей?

6.2. Бутч Петерсон в поисках привлекательной текущей доп>дности акций

Бутч Петерсон - художник в коммерческой мастерской; работая в режиме свободного найма, он хорошо зарабатывает на жизнь, преимущественно выполнением графики и иллюстраций для местных агентств и более крупных клиентов, например больших универмагов. Бутч в течение некоторого времени размещал капитал на фондовом рынке, приобретая в основном высококачественные акщш роста. Он стремился к долгосрочному росту инвестиций и приросту капитала, пстимая, что при ограниченном времени, которое он в состоянии посвятить ценным бумагам, лучшей ставкой для него являются выссжокачествеиньс акции. В последнее время он несколько озадачен состоянием рыгаса и огсфчея тем, что статус отдельных пр1«адлежащих ему акций растущих компаний снижается даже в сравнении с качественньши доходными акциями. В этой связи он решил посоветоваться со своим брокером Элом Фрайдом.

В ходе их разговора стало ясно, что и Эл, и Бутч разделяют одну и ту жж точку зрения. Эл отмечает, что текущая доходность доходных акций в самом деле растет и, учитывая состояние экономики, перспективы акций растущих компаний не являются особенно хорошими. Он предлагает Бутчу серьезно рассмотреть вопрос о вложении своих средств в доходные акции, чтобы иметь возможность получать высокие дивиденды. В конечном итоге, по замечанию Эла, "самое важное - не срок окупаемости инвестиций, а величина капитала!". Они также обсудили высокодоходные axipiH компаний коммунального обслуживания "Хайдроу-электрик лайт" и "Пауэр". Элу удалось рнать некоторые прогнозные показатели компании "Хайдроу-электрик лайт", которые он представил Бутчу для изучения.



Ожидаемая величинаОжидаемое!

прибыли на акциюкоаффициеята выплаты

Год(в долл.)дивццецдов (в %)

1990

3,25

1991

3,40

1992

3,90,

1993

4,40

1994

5,00

В настоящее время акция этой компании продается по к}фсу 60 долл. за акцию, и Эл полагает, что за пять лет ее курс возрастет до 75-80 долл. Бутч понимает, что для приобретения акций "Хайдроу-электрик ла*г" ему предстоит продать свои акции компании "Кэпкоу индастриз - высококачественные акции роста, в которых Бутч разочаровался из-за ошжения их курса в гюследнее время.

Вопросы

1.ВСак бы ша охарактеризовали сегодняшнюю инвестиционную программу Бутча? Насколько, по вашему мнению, она соответствует его инвестиционным целям?

2.При рассмотрении акций "Хайдроу-Флектрик лайт":

а)определите величину годовых дивидендов "Хайдроу-электрик лайт", которые компания согласно ожиданиям выплатит в тече1ше 1990-1994 г.;

б)рассчитайте совокупный доход, который Бутч получит от "Хайдроу-электрик лайт", если он инвестирует 6000 долл. в акции, а ожидания в отношении дивидендов и курса оправдаются.

3.Перейдет ли Бутч к другой инвестиционной стратегии, если он принял решение о покупке акций "Хайдроу-электрик лайт"? Как бы вы описали его новую инвестиционную программу? Что вы руъллсге об этом новом подходе? Потребует ли он чаще заключать сделки с акциями? Если да, то каким образом это соотносится с ограниченным количеством времени, которое Бутч может посвящать своему инвестиционному портфелю?

РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА

DonneUy, Barbara. "Even at Discount Brokers, Getting The Real Bargains bnt Automatic".

The Wall Street Journal, August 24, 1987, p. 17. Ошг&мп, John R. "Study of Industrial Averages Finds Stocks Whla High Dividends Are Big

Winners". The Wail Street Journal, August 11, 1988, p. 25. Egan, Jack "Dividends Are Dandy. But Earnings Still Provide die Pop!" U.S. New 8c World

Report, January 12, 1987, p. 51. Hector, Guy. "What Makes Stodc Prices Move?" Fortune. Oaober 10, 1988, pp. 69-76. Komett, Jeff. "Are You Ready For The Next Black Monday?" Changing Times, June 1988,

pp.41-46.

Kwlan, Chalks H. "Behind the Pink Sheets". Ватпй. September 28, 1987, pp. 16, 88. Кшш, Daniel M. "Make Your Dividends Pay Again and Again". Changing Times, November 1988, pp. 73-77.

Ostla-, Kevin. "Appetizing ADRs". PersonalInuettor, March 1988, pp. 22-29. Schiffixs, Manuel "Good Stocks For Uncertain Times". Changing Times, August 1988, pp.39-i5.

Sorenseon, LaunL "Qass War&re: How Class B Stock Weakens Yom Rights As An Investor". Sylvia Porters Personal Finance. February 1987, pp. 97-99.



Глава 7

Анализ обыкновенных акций

Изучив эту главу, вы сможете:

Понять процесс анализа ценных бумаг компании, включая его цели и функции.

Оценить роль экономического и отраслевого анализа в определении стоимости акций.

Разобраться в концепции фундаментального анализа ценных бумаг и его использования для оценки финансового положения компании и результатов ее деятельности.

Описать различные виды бухгалтерских отчетов и их роль в фундаментальном анализе деятельности компании.

Рассчитать ряд финансовых коэффициентов и использовать их для оценки фактических результатов деятельности компании.

Понять методы фундаментального анализа и показать, как его выводы формируют основу для анализа ценных бумаг.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [ 109 ] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]