назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [ 107 ] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


107

сфокусирована на приросте капитала как основном способе получения более высокой прибыли. Данный подход определенно подразумевает более высокую степень риска и вследствие этого часто предполагает значительную диверсификацию инвестиций. Долгосрочное накопление капитала - наиболее часто авучащий аргумент в пользу применения данной стратегии, но в отличие от первого варианта - покупки акций с последующим долгосрочным владением - инвестор энергично и настойчиво ищет большей отдачи с помощью заключения большего числа сделок и принятия на себя более высокого систематического риска (выбирая акции с высокими факторами "бета". - Прим. науч. ред).

Агрессивное управление портфелем акций

Агрессивный стиль управления капиталом также оснрван на принципе использования качественных акций, но только с разницей в цели, которая в данном случае сводится к выявлению акций с привлекательными нормами доходности, осуществляемому с помощью полностью управляемого портфеля инвестиций. Иначе говоря, данная инвестиционная стратегия предполагает энергичные действия инвестора по купле-продаже различных акций, что позволяет ему добиваться высокой доходности как на основе текущего дохода (дивидендов), так и на базе прироста капитала. Первоклассные акции, доходные акции, акции роста и циклические акции, по всей видимости, представляют собой основной инвестиционный инструментарий в этом случае. Доходные, циклические акции и акции роста, очевидно, окажутся основными инструментами в периоды роста курсов акций, т.е. в период рынка "быков", а оборонительные акции, наличный денежный капитал и краткосрочные долговые инструменты, скорее всего, будут использованы во время падения курсов акций, т.е. в период рынка "медведей". Данный подход в некоторой степени близок к стратегии долгосрочного повышения кач1гства инвестиций, однако он предполагает существенное увеличение интенсивности и частоты операций и, как правило, снижение инвестиционного горизонта. Так, например, вместо ожидания изменений курсов акции в течение 2-3 лет агрессивный инвестор получит аналогичный размер прибыли всего за 6-12 месяцев. Частота заключения сделок с ценными бумагами и ускорение оборота вложенного капитала составляют два ключевых элемента этой стратегии. Ей свойствен выраНный и существенный риск, кроме того, она предъявляет реальные требования к использованию времени, индивидуальным навыкам и пониманию инвестиционного процесса инвестором. Вместе с тем вознаграждение за эти усилия может оказаться также значительным.

Стратегия спекуляции

Стратегия спекуляции является наименее консервативным вариантом, особенно в экстремальных своих проявлениях. Единственная инвестиционная задача сводится к достижению прироста капитала, и если она достижима в течение двух недель - задача выполнена. Хотя инвесторы, прибегающие к данной стратегии, уделяют большую часть внимания спекулятивным выпускам обыкновенных акций, они не противятся использованию и других видов обыкновенных акций, если последние предлагают привлекательный



КРАТКИЕ ВЫВОДЫ

•Обыкновенные акции в течение долгого времени сохраняют популярность в силу привлекательности доходов, которые они гарантируют инвесторам, - от текущего дохода до прироста кахштала. Существует много видов обыкновенно акций, позволяющих удовлетворить практически любые потребности инвестора.

•Владельцы обыкновенных акций являются остаточными собственниками и в этом качестве обладают правом получения всех видов прибыли, оставшейся после покрытия расходов и удовлетворения требований кредиторов.

•В ретроспективе (на протяжении более 40 лет) шции давали инвесторам возмоясность получать годовую доходность в размере 10-15%. Этот показатель включает как дивиденды, так и прирост капитала, он достаточно точно отражает оясидания по поводу акций на длительную перспективу. Конечно, возможно получаше более высокой доходности за более короткие промеясугки времши и/или при принятии более высокого риска.

•Несмотря на то что затраты на проведение операций на фондовом рынке могут показаться относительно существенными, они способны оказать влияние на прибыль от инвестированн(Но капитала; один из способов сниясения подобного рода затрат состоит, в использовании услуг дисконтных брокеров, которые позволяют сэкономить 30-80% комиссионных сборов.

•Существует несколько способов исчисления стоимости акции, начинал с балансовой стоимости, которая отраясает учетную стоимость, до рыночной и инвестиционной стоимостей, представляющих наибольпгай

краткосрочный прирост капитала. Многие спекулянты находят, что информация об отрасли промышленности и конкретной компании менее важна при применении данной стратегии, чем знание рыночной психологии или общего состояния конкретного рыНка. Как моясно более быстрое избавление от акций после получения значигельного прироста капитала - вот к чему сводится данная стратегия. Она представляет собой постоянный процесс перехода от одной позиции к другой по мере развертывания новых инвестиционных возмоясностей. Вследствие того, что эта стратегия несет в себе большой риск, многие финансовые операции заканчиваются с незначительной прибылью, бесприбыльно или даже при значительных убытках. Конечно, существует надеясда, что если кому-лР1бо удастся продать акцию по самому высокому курсу, то это даст ощутимый результет и поэтому размеры прибыли окаясутся более чем достаточны, чтобы покрыть убытки. Другими словами, чистый результат будет состоять в огромной норме прибыли, соразмерной с имевшимся риском. Инвестиций подобного рода, вероятно, требуют серьезных знаний, времени и, что наиболее ваясно, психологической стойкости и финансовой мощи для противостояния шоку финансовых убытков.



ВОПРОСЫ и ЗАДАЧИ ДЛЯ ПОВТОРЕНИЯ

1.Что такое обыкновенная акция? Что подразумевает утверждение о том, что владельцы обыкновенных акций являются остаточны»<и собственниками компании?

2.Какие два или три важнейших инвестиционных свойства обыкновенных акций вы могли бы выделить?

3.Каковы некоторые преимущества и недостатки владения обыкновенными акциями! Каковы основные виды риска, которому подвергается инвестор?

4.Объясните разницу между дро)блением акций и дивидендом, выплачиваемым в виде акций, на основе нижсследующшс условий:

а)предположим, что Дэйзи Каулъ владеет 250 акгиши корпорации "Консолидейтид эвретинг". Сколько акций окажется в ее владении после проведения корпорацией дробления в соотношении 2:1?

б)что бы произошло, если бы названная корпорация объявила о выплате 200%-х дивидендов акциями?

5.Дуайт Крмгсгон владеет акциями юя-шании "Дженерал рефриджерейшн энд кулинг". Недавно компания провела дробление акций в соотношении 5 : 2. Если акции компа-

интерес для инвестора, посколысу две последние из названных видов стоимости отражают реальную и оценочную стоимости акции.

•В то время как обыкновенные акции часто рассматриваются как идеальное средство страхования от инфляции, в действительности же в случае высокой инфляции их защитная роль, как правило, весьма неудовлетворительна.

*Дивиденды наличными являются одной из форм доходов инвесторов и выплачиваются компаниями в соответствии с конкретной дивидендной политикой; в ряде случаев компании объявляют о выплате дивидендов в виде дополнительных акций вместо или в добавление к дивидендам, наличными. Многие компании разрабатывают программы ре-инвесгарования дивидендов, согласно которым дивиденды наличными автоматически используются для покупки новых акций данной компании.

•Вид выбранных акций зависит от потребностей и предпочтений инвестора. 0)временный фондовый рынок предоставляет инвестору полный диапазон акций, на основе которого можно сделать выбор, включая первоклассные ("блю чипе"), доходные акции, акции роста, спекулятивные, циклические и оборонительные акции, а также акции иностранных и малых отечественных компаний и, наконец, впервые размещаемые публично акции.

*В сущности, обыкновенные акции могут использоваться с целью сохранения стоимости твестируемого капитала, для накопления капитала и/или как источник текущего дохода. Различные инвестиционные стратегии применяются для достижения этих целей, к ним, в частности, относятся стратегия долгосрочного владения, стратегия получения высоких доходов на твестированный капитал, стратегия долгосрочного роста качества инвестиций, агрессивное управление портфелем акций, а также стратегия спекуляции.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [ 107 ] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]