назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [ 106 ] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


106

ПРОНИЦАТЕЛЬНОМУ ИНВЕСТОРУ

Акции с "розовых страниц": скрытый фондовый рынок

Где мсжно сейчас найти акции, пользующиеся большим спросом?

Некоторые ответят, что там яое, где и всегда, - на изменчивом и рискованном внебиржевом рьпосе, т.е. это акции с "розовых страниц".

ДажЕ в бурные дни, предаиеетвовавшйе краху фовдовой биржи в октябре 1987 г., для ве;дущих акций, подлинных лидере» би[Я1ае90го и внебиржевого рынков страны, инвесторам было весьма трудно следовать за динамикой ходности нескольких заурядных выпусков с "розовых страниц".

Инвесторы привстствовали "Меррилл Линч", когда эта почтенная брокерская фирма, предоставлявшая полный комплекс брокерских услуг, рекомендовала американские депозитарные свидетельства "Рейтере" (внебиржевого обращения) по курсу около 50 долл. за штуку в самом наюле года, после чего их курс превысил 90 долл. Но сколько инвесторов последовало рекомецдахщи расположенной в Нью-Йорке фирмы "Мостэл вид Т»йлор", данной примерно в то же самое время, и приобрело акции компании "Селюлар Америка" (символ выпуска нд внебиржевом рынке - CELM) по курсу 37,5 цента?

Не много приверженцев нашлось у этой компании, судя по тому факту, что эти акции никогда не привлекали большого внимания на Уолл-стрите, даже несмотря на стремительный рост стоимости до 2,43 долл....

Итак, Taia>ro рода вещи происходят во вне6и{Ш1ак»1 обороте, который служит "плантацией" для акций растущих и незрелых молодьк компаний и удачным местом охоты дпя инвесторов, стремящихся отыскать на нем необработанные алмазы. Однако, прежде чем что-нибудь приобрести, подумайте, привлекает ли вас вложение капитала в акции с "розовых страниц", т.е. в акции, явно более рискованные, низко котирующиеся, менее известные, чем многие другие.

Хотя инвестиционные консультайть! обычно приравнивают акции с "розовых страниц" к акциям с низким номиналом и акциям компаний-новичков, на самом деле на внебиржевом рынке нет ничего нового и незначительного.

«Практически каждая известная компания, которую вы сегодня найдете в листе котировок Нью-Йоркской биржи и на внебирхжвом рынке, однажды находилась в числе акций с "розовых страниц"», - заявляет Рэндалл Реинг, консультант по вопросам инвестиций компании Доу тиори форкасгс" - консультационной фирмы, которая специализируется на акциях с низкими шночными курсами...

"Эппл компьютер", "Лайфоумед , "Лиз Клэборн", "Сигейт текнолоджи" и все любимые вами акции системы Национальной ассоциации дилеров ценных бумаг США перечислены на "розовых страницах", а также входят в Сиргему автоматизированной информации о котировках этой ассоциации (NASDAQ).

Существует около 12 ООО выпуаюв акций компаний, не способных или не желающих отвечать требованиям к финансовой отчетности Комиссии по ценным бумагам и биржам США. В результате они не зарегистрированы ни на одной фондовой бирже и не включены в Национальную рыночную систему NASDAQ.

?яд этих ксшпаний хорошо известен: "Рэвд Макналли", "Хоффман-Лярош", "Ма-нишевич", "Черчиль Даунз". Названия именно этих компаний можно было бы ожидать увидеть на демонстрационном табло Нью-Йоркской фондовой биржи, но данные компании предпочитают оставаться среди акций с "розовых страниц", поскольку их акции находятся во владении ограниченного числа инвесторов или компании не хотят гласности, которая сопровождает энергичные фондовые сделки.



Основанный в 1913 г. рынок акций с "розовых страниц" - один из старейших в США. Два пионера Уолл-стрита - Роджер Бэбсон и Артур Эллиотт - увидели необходимость распространения информации о курсах таких а1щий и организовали Национальное бюро котировок. В брокерские фирмы от1фавлялись посыльные дпя сбора листков, где торговцы записывали журш акций, которые они хотели предложить при покупке или продаж.

Бэбсон и Эллиотт сводили воедино всю информацию и в 30-х годах начали издавать ее на "розовых страгайфк для распространения в брокерских фирмах. Этот процесс почти не изме101лся за прошедшие с того времени полвека. Сегодня 400-страничный и по-прежнему иапечаташа! на розовой бумаге бюллетень распространяепгся пять дней в неделю по брокерским ффмам, располовкшным в (»шаноовых районах крупных городов, и отправляется срачичщн рейсами в брокерские компании в ,1фугие точки США

Одна уступка быстро меняющейся природе сделок по ценным бумагам была сделана в 1986 г., когда эта розовая" база данных стала распространяться через компьютерную сеть "Куотрон", в которой участвуют большинство брокерских фирм. Это означает, что брокеры внебиржевого рынка могут перелистывать "розовые страницы" с помощью терминалов своих персональных компьютеров.

Информация, которую брокер увидит высвеченной на dKfmie компьютера, может тем не менее оказаться устаревшей. Сделки не регистрируются, а курсы продавцов и покупателей акций обновляются в данной системе Только по заявке "маркст-мейкеров", которые выполняют роль "специалиста" во внебиржевом обороте акций с "розовых страниц".

Ббльшая часть сделок по-прежнему совершается по телефону. Если вы обратитесь к своему брокеру с просьбой узнать курс малоизвестной акции с "розовых страниц", а у самой брокхасой компании в это время этих акций не <жажстся, то вашеа брокеру, чтобы узнать ее последаий курс, придется созваниваться с "маркет-мейкером , который непременно имест данные акции.

Вместе с тем изменения на этом рынке все-таки происходят. Национальная ассоциация фондовых дилеров 1 октября 1989 г. начала публиковать информацию, которая отражает новые требования Комиссии по ценным бтлагам и биржам США и состоит в том, что "маркст-мейкеры", постоянно котирующие акции с "розовых страниц", должны давать сведения о сделках значительного объема.

"Впервые отчеты будут содержать все о деятельности нерегулируемого.внебиржевого рынка ценных бумаг", - заметил Боб Ферри, представитель Национальной ассоциации дилеров ценных бумаг США.

«Существует также возмажносТь, что спонсируемое Национальной ассоциацией дилеров ценных бумаг табло электронного бюллетеня для распространения более оперативной и полной информации о курсах акций с "розовых страниц" может быть введено в эксплуатацию до конца 1988 г.», - добавляет Ферри ...

Невзирая на подобные новшества, рынок по-прежнему остается в высшей степени разрозненным. В этой связи неудивительно, что курс спроса и курс предложения, зарегистрированные на "розовых страницах", должны восприниматься просто как ориентиры для установления реальных рыночных курсов. Разница между этими курсами может быть существенной. И потому нет ничего необычного в том, что можно увидеть акции внебиржевого рынка с курсом спроса в 50 центов и предлагаемые по 1,50 долл. И кроме того, на атом рынке просто не бывает "лучшего" курса.

В то время как выбранный вами брокер должен стремиться продать вам такие ак-. ции внебиртоевого оборота по курсу 1,50 долл., если таковьш является курс продавца, вы вовсе не обязаны их покупать по этому курсу. "Запомните, что никаких защитных механизмов, которые сопровождают проведение сделок с акциями, обращающимися на бирже, у вас нет", - замечает Якобсон.

Источник Dan Ruck, "The Hidden Stock Market", Money Maker, December/January 1989, pp. 46-48.



Просто как удобный способ накопления капитала в течение долгого времени. Обычно инвесторы выбирают несколько хороших акций и затем вкладывают в них свой капитал в установленном порядке на продолясительный период. Они будут хранить эти ценные бумаги до тех пор, пока либо не изменится инвестиционный климат, либо не произойдут резкие изменения в результатах деятельности компании. Инвесторы не только регулярно пополняют свои инвестиционные портфели дополнительными активами (многие расценивают такие портфели как программу сбереясе)Ё1Ий), но и большая часть их дохода, получаемая в виде годовых дивидендов,, возвращается к ним и реинвестируется в покупку дополнительных «ций .(так»к инвесторы часто участвуют в программах реинвестирования дивидендов компании). Данный подход, долгое время пользовавшийся популярностью среди так называемых ориентированных на сохранение стоимости капй*пала инвесторов, теперь используется лицами, осознанно стремящимися К качественным инвестициям и ищущими в высшей степени конкурентоспособные акции, дающие прибыль в течение длительного периода.

Стратегия полунения вшокого дохода на капитал

Инвесторы зачастую обращаются к обыкновенным акциям, когда стремятся иметь высокий уровень текущего дохода. Обыкновенные акции рассматриваются как средство для достижения целей подобного рода не только благодаря текущим дивидендам, но такясе благодаря тому, что уровни дивидендов имеют тенденцию возрастать с течением времени. Безопасность основной суммы капитала и стабильность дохода имеют для любого инвестора очень большое значение, в то вреш как прирост капитала является вторым по значимости. Акции, обеспечивающие качество дохода, представляют собой популярный инвестиционный инструмент в рамках данной стратегии. Благодаря высокой текущей доходности по большому числу доходных акций ряд инвесторов следуют этой стратегии просто для того, чтобы иметь высокие (и относительно надежные) прибыли на инвестированный ими капитал. Однако достаточно часто стратегии, предусматривающие высокий текущий доход, используются как теми, кто стремится к пополнению своего текущего дохода, так и теми, кто планирует использовать эти доходы в целях потребления подобно супругам-пенсионерам, желающим дополнить свои пособия по социальному обеспечению доходом на акции.

Стратегия долгосрочного роста качества инвестиций

Данная стратегия менее консервативна, чем обе рассмотренные выше, в том смысле, что она ориентирована на прирост капитала как основной источник прибыли. В рамках данной стратегии осуществляется довольно большое количество сделок, хотя основная их часть заключается по акциям растущих компаний, предлагающих заманчивые перспективы рскгга и шанс значительного увеличения стоимости. Однако это не означает, что дивиденды игнорируются, поскольку существует целый ряд акций роста, по которым выплачиваются дивиденды. Заинтересованные в росте инвесторы рассматривают дивиденды как дополнительный источник прибыли. Но даясе с акциями роста, предусматривающими выплату даевидоед, эта стратегия все-таки

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [ 106 ] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]