назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [ 105 ] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]


105

Американские депо-зкпфные свццетеяь-сгва - то ценные бумаги, с помощью которых осуществляются операции с иностранными акциялт на америкамских рынках; зти свободно обращающиеся финансовые инструменты подобны обыкновенным акциям, так как каэк-дое свидетельство представляет определенное количество акций конкретного ино странного змитента; данные свидетельства продаются на Нью-Йоркской фондовой бироке. Американской фондовой бирзке и на внебирзШых рынках ценных булш.

странных ценных бумаг. Однако лучший и наиболее простой способ вложения капитала в иностранные акции заключается в покупке американских депозитных свидетельств (American Depositary Receipts, ADRs). По существу, они являются свободно обращающимися финансовыми инструментами, выпускаемыми банками Америки, и каждое из них представляет определенное количество акций конкретного иностранного эмитента. Так, например, каждое депозитарное свидетельство компании "Хитачи" представляет право владения 10 акциями данной компании. Несмотря на то что акции *Хитачи" не содержатся в котировочных бюллетенях ни одной американской фондовой биржи, депозитарные свидетельства на эти акции котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже, где каждое из них продается аналогично любой обыкновенной акции. Фактически американское депозитарное свидетельство рассматривается подобно любой американской акции, и владелец, являясь его держателем, как и держателем любой американской акции, пользуется правом получения дивидендов и прироста капитала, возникающим по соответствующим иностранным акциям. Всего на Нью-Йорксхой фондовой бирже, Американской фондовой бирже и внебиржевом рынке ценных бумаг обращаются более 700 видов депозитарных свидетельств. Помимо "Хитачи" на фондовых рынках Америки можно приобрести иностранные акции других компаний, включая "Бритиш петролеум", "Кэннон", НЭК, "Вольво", "Юнилевер" и "Ягуар" (образец информации о депозитарном свидетельстве приведен ниже). Вследствие того, что номинал депозитарных свидетельств выражен в долларах, котировки их курсов изменяются в соответствии с изменениями курсов валют.

Ягуар паблик

Символ NASDAQ - JAGRY (в том числе и Национаг№ной рыночной системе; требуется первоначалышй взнос)

Курс

Колебания курсов

Коэффициент "кратное прибыли"

Дивиденд

Текущая доходность

Рейтинг "Стэндард энд пурз"

Фактор "бета"

6 сентября 1988 г.

за 1988 г. 67,-4

0,214

5,0%

Заключение. Данная британская компания - производитель автомобилей класса люкс, известных под марками "Ягуар" и "Даймлер", - внедрила новую модель "Ягуара" "XJ6 teden" в октябре 1986 г. Прибьши за 1987 г. были снижены в связи с расходами по выводу на полную мощность новой модели и неблагоприятными колебаниями валютного курса. (Акции данного эмитента продаются на основе американских депозитарных расписок в автоматизированной системе котировок; каждая депозитарная расписка представляет одну обыкновенную акцию.)

Источник: Standard & Pbors NYSE Stock Reports, September 14, 198«.

Ряд инвесторов рассматривают малые компании как определенный самостоятельный класс. Они убеждены, что акщ»и этих компаний привлекательны с точки зрения прироста капитала на устойчивых рынках, и во многих случаях это оказывается справедливым. Компании с малой капитализаци-



Акции первичного опфытого (публичного) размещения -

)то ошая группа обикновенных акций, эмиссию которых проводят новые на фондовом рынке компании, впервые предлагающие свои акции в от*ры-тую продажу.

ей*, так называемые small caps, обычно имеют объем реализации продукции менее 250 млн. долл., и вследствие их малого размера проблески роста в виде кратковременного улучшения деловой конъюнктуры могут оказать серьезное воздействие на их прибыль и курсы акхщй. "Болар фармасьютиклз", "Эй-ти кросс", "Миннетонка", "FHP интернэшнл", "Блокбастер энтетейн-мент" и ГСВК энтерпрайзиз" - лишь некоторые примеры малых компаний, выпускающих хорошо известные акции. Поскольку большинство этих компаний относится к разряду малых и не имеет большого количества акций в обращении, то их акции не являются объектом интенсивных операций на рынке ценных бумаг. Кроме того, для акций малых компаний характерна тенденция "сегодня существую, а завтра исчезаю". Потенциал доходности по многим акциям подобных компаний моясет быть значительным, но инвесторы долясны осознавать и высокий инвестиционный риск, связанный с их приобретением.

Особой разновидностью акций малых компаний являются так называемые акции первичного открытого (публичного) размещения. Эти выпуски, как правило, представлены обыкновенными акциями, эмиссию которых проводят относительно новые компании, впервые объявляющие о публичной продаже своих акций. В 1987 и 1988 гг. 830 компаний объявили об открытом размещении своих акций. (До этого эти акции были размещены по закрытой подписке, и операций по ним на открытом рынке не проводилось.) Как акции малых компаний они заманчивы своим значительным, зачастую феноменальным, приростом капитала, который может выпасть на долю инвестора. Так, например, компания "Энтетейнмент маркетинг" вышла на открытый рынок в 1985 г., имея первоначальный курс акции, равный 2 долл., а по прошествии полугода ее акции продавались по курсу 6,50 долл., что обеспечило ее первым инвесторам прибыль, соста-вивхиую 222%. К сожалению, судьба далеко не всех акций этой группы такова. Для иллюстрации приведем пример компании "Пицца трэнзит ото-рити", которая тоже вышла на открытый рынок в 1985 г., имея первоначальный курс акции 2,75 долл., а к концу того же года курс ее акций упал до 1 долл. за акцию. Выпуски, размещаемые впервые на открытом рынке, несомненно, являются чрезвычайно рискованными инструментами, причем все риски проведения "крутой игры" полностью падают на инвестора. Так как до этого размещения данные акции не имели открыто признанной рыночной оценки, их следует использовать только тем инвесторам, которые точно знают, что именно их привлекает в компании, и которые способны справиться с чрезвычайно высоким уровнем риска. Если вы намерены приобрести такие выпуски акций, то непременно проведите диверсификацию, другими словами, вкладывайте капитал в акции разных эмитентов. Не помещайте все свои средства только в один конкретный выпуск. Курсы акций этой группы эмитентов склонны повышаться при активизации рынка, а при "вялом" состоянии фондового рынка на нем часто доминируют акции сетей розничных торговых компаний, продовольственных магазинов и предприятий высокой технологии. Среди многообещающих

Капитализация означает суммарную рыночную стоимость всех акций, находящихся в обращении. Ее величина зависит ве только от количества акций в обращении, но и от их курса. Барьер, который отделяет акции компаний с малой капитализацией от тех, которые относят к группе компаний с большой капитализацией (hi caps), составляет 300 млн. долл. на американском фондовом рынке. (Прим. науч. ред.)



акций, объявленных для открытой продажи в 1987 и 1988 гг., были акции компаний "Октель комьюникейшен", "Систем софтуэр", "Шарпер имидж", "Файлнет" и "Стейплз инкорпорейтед".

Альтернативные стратегии инвестирования

В сущности, инвесторы используют обыкновенные акции: 1) как "хранилище" стоимости инвестируемого капитала; 2) для накопления капитала; 3) как источник текущего дохода. Сохранение стоимости инвестируемого капитала важно для всех инвесторов, поскольку никто не хочет терять свои средства. Вместе с тем некоторые инвесторы более сосредоточены на этой задаче, чем на какой-либо другой, и в этой связи, пребывая в поисках нужных им акций, выдвигают на первое место вопрос о безопасности основной суммы инвестируемого капитала. Такие инвесторы более ориентированы на качество инвестиций и тяготеют к первоклассным акциям и другим видам неспекулятивных акций. Накопление капитала, напротив, обычно является важной целью для лиц, устремленных к горизонтам долгосрочных инвестиций. Они используют прирост капитала и/или дивиденды, которые обеспечиваются акциями, для повышения своего благосостояния. Одни вкладывают в акции роста, другие - в доходные акции, третьи - в оба вида понемногу. Наконец, часть инвесторов пользуется акщсями как источником текущего дохода, для них существенное значение имеет именно надежный поток дивид№дов. Высокодож)дные надежные акции, как правило, являются предпочтительным средством инвестирования для инвесторов подобного рода.

Инвесторы могут прибегать к разным стратегиям инвестирования ддя достижения одной или более названных выше целей. К таким стратегиям относятся следующие: стратегия долгосрочного владения, стратегия получения высоких доходов на инвестированный капитал, стратегия долгосрочного роста качества инвестиций, агрессивное управление акциями, а также стратегия спекуляции. Первым трем стратегиям, по всей видимости, отдадут предпочтение инвесторы, которые расценивают сохранение стоимости инвестируемого капитала как самое важное условие. В зависимости от темперамента инвесторов и времени, которое они могут посвятить программе инвестирования, любая из вышеперечисленных стратегий может использоваться в целях накопления капитала; стратегия высокого дохода представляет наиболее логичный выбор для тех инвесторов, которые используют акции как источник текущего дохода.

Страпшия долгосрочного владения

Данная инвестиционная стратегия - одна из основных и, несомненно, наиболее консервативных. Ее цель состоит в размещении денежных средств в надежные инвестиционные инструменты (безопасность основной суммы инвестируемого капитала является жизненной необходимостью) и отслеживании их роста в течение длительного периода. Высококачественные акции, предлагающие привлекательный текущий доход и/или прирост капитала, отбираются и сохраняются во владении длительное время, возможно, 15- 20 лет. Эта стратегия часто применяется для финансирования будущих пенсионных программ, удовлетворения потребностей детей в образовании или

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [ 105 ] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335]