Запутались?

При совершении сделки по котируемой цене маркет-тейкер может сказать «твое» или «мое». Что это означает?

За пределами Лондона маркет-тейкер говорит:

Твое = "fy"-" "Р""-" = Принимаю цену бид. базовую валюту

(Yours = Buy and Sell base currency = Hitting the Bid)

- Продаю и покупаю Мое = = Принимаю цену офер.

базовую валютуt -г г-

(Mine = Sell and Buy base currency = Taking the Offer)

В Лондоне маркет-тейкер говорит:

Твое ="Р""*" = принимаю цену бид.

встречную валюту

(Yours = Buy"<Sell Hitting the Bid) counter currency

мое = "P""*"= принимаю цену офер.

встречную валюту

sen and Buy = Taking the Offer) counter currency

Bo избежание неправильного понимания трейдеры предпочитают говорить «на левой стороне» (on the left) или «на правой стороне» (on the right) либо «по 59» (at 59) или «по 58» (at 58).

Тикет валютного свопа

По ва.\ютному свопу генерируется один тикет сделки, в котором отражается следующая информация:

•дата сделки;

•тип сделки: своп;

•контрагент;

•направление сделки: покупаю + продаю, продаю + покупаю;

•суммы;

•наименования валют;

•обменный курс и форвардные пункты;

•даты валютирования;

•платежные инструкции;

•через кого осуществлена сделка: брокер, напрямую.

Ниже приведен образец inKCTa в системе Deal Manager - программного продукта Reuters, который ориентирован на дилеров валютного и денежного рынка и обеспечивает ведение позиции и управление риском.

Суммы

Валютная пара

Спот-курс

Форвардные пункты

Форвардный курс

Период

Даты валютирования по 1 и 2 ноге

Кто пользуется валютными свопами

Банки

Как уже говорилось, валютные свопы представляют собой единую сделку с одним контрагентом. Поскольку банк обычно покупает и продает одно и то же количество валюты по установленным курсам, явный валютный риск отсутствует. Форвардные трейдеры используют свопы главным образом в следующих целях:

•спекуляция на дифференциале процентных ставок;

•управление потоками наличности в дилинговом зале;

•обслуживание внутренних и внешних клиентов;

•проведение арбитражных операций для

получения прибыли за счет разницы цен на два финансовых инструмента.

Спекуляция

Если трейдер рынка «спот» спекулирует на обменных курсах, то форвардный трейдер спекулирует на дифференциале процентных ставок.

Пример

Форвардный трейдер полагает, что в течение следующих 3 месяцев процентные ставки в США сохранят стабильность. Вместе с тем, по его мнению, процентные ставки на немецкие марки повысятся из-за инфляции в Германии. Иными словами, по предположению трейдера дифференциал процентных ставок между USD и DEM сузится.

Опираясь на такой прогноз, форвардный трейдер принимает решение открыть позицию. В этот момент рынок выглядит следующим образом.

Форвардный трейдер может пойти двумя путями:

1.Привлечь заем в немецких марках на 3 месяца и держать позицию, ежедневно отслеживая ситуацию в надежде на скорый подъем ставок и появление возможности предоставления кредита под более высокий процент.

2.Воспользоваться валютным свопом, то есть купить и продать немецкие марки (продать и купить американские доллары) и держать позицию, ежедневно отслеживая ситуацию.

Форвардный трейдер покупает и продает немецкие марки по 72 пункта. Если Bundesbank действительно повысит ставки на своем следующем заседании, то форвардные пункты должны пойти вправо. Допустим, они сместились куров-ню 53/52. Форвардный трейдер может закрыть позицию по 53, продав и купив марки, и получить на этом прибыль в 19 пунктов. Однако поддержание позиции в течение недели связано с определенными затратами, поскольку каждый день приходится покупать и продавать марки, чтобы закрывать ее. В неделю это обойдется трейдеру в 5,5 пунктов, поэтому его чистая прибыль снизится до 13,5 пункта, хотя форвардная дата теперь на одну неделю ближе, что влияет на число своповых пунктов.

Управление наличностью

Форвардный трейдер управляет потоками краткосрочной наличности в дилинговом зале. Например, на участках, специализирующихся на сделках «спот», операциях иа денежном рынке и форвардных сделках, это можно сделать с помощью краткосрочных свопов.

Пример 1

Сегодня понедельник, 6 января 1988 года, и, следовательно, для всех сделок спот-датой будет 8 января. Иными словами, по всем открытым позициям дата валютирования приходится на 8 января, которая при начале торговли на следующий день, то есть 7 января, не совпадает с новой датой валютирования - 9 января.

Чтобы скорректировать дату валютирования, проводят операции со свопами на рынке «том-пекст» (T/N), В свопе T/N первая дата валютирования приходится на завтра, а вторая - на послезавтра. Операции «том-некст» используются исключительно /Для управления потока-wi иау\ичности и производятся утром. Практически никогда их не применяют д,\я спекуляции. Через рынок «том-некст» проходят крупные сум-мы при корректировке или «переносе» открытых позиций.

Операция T/N

«Перенос» первоначальной даты валютирования

Валютный своп

На схеме показано, как/хля д\инной позиции по долларам с датой валютирования 8 января производится перенос этой даты на 9 января.

Пример 2

Корпоративный клиент заключает форвардную сделку «аутрайт» иа покупку американских долларов за немецкие марки по фиксированному курсу с поставкой через 3 .месяца. Корпоративный клиент, таким образо.м, покрыл свой валютный риск, однако банку пришлось принять риск, связатплй с поставкой дол7\аров за .марки через 3 .месяца по установленному курсу. Если через 3 месяца дол.\ар вырастет, банку придется заплатить больше за их приобретение.

Для покрытия этого риска банк может предпринять следующие действия:

1.Привлечь заем в немецких марках на 3 .месяца.

2.Купить американские доллары за эти марки по спот-курсу.

3. Поместить американские доллары на трех--месячный депозит.

Банк уже купил до.ьл.ары, которые он должен продать ю\иенту через 3 месяца.

Для покрытия форварда «аутрайт» банк проводит операции на денежном рьп1ке - заимствует немецкие марки и предоставляют кредит в американских долларах. Однако необходимость отражения в бс1лансе займов и кредитов, связанных с форвардными с,делками каждого клиента, приводит к тому, что банки ир всегда охотно идуг на рынок депозитов.

Более дешевы-Ч вариантом яз,\яется покрытие форвардов «аутрайт» при помоп;и велюг-1!ых свопов, когда операция осуществляется за балансом.

Байку, прежде всего, необходимо покрыть спот-риск. Продавая клиенту дОу\ларовый фсф-вард, он покупает до.слары па рынке «спот». Тсчюрьу бапкад-инпая доАларовая пози1Ц1я по сдсулке «спот» и короткая ло трехмнсячио.му форварду.

Банк продает клиенту форвард «аутрайт»

Дата сделки

Позиция банка

Спот - длинная USD / Форвард - короткая USD

Спот / " Аутрайт

Продажа USD Покупка DEM

3 месяца