Финансы

Определить эффекттшпу ю i одову ю процентную ставку можно по следующей формуле:

Эффективная годовая процентная ставка (R) =

1о<з\

F941

>-1,

текущая ставка LIBOR или ставка-ориентир; ставки FRA для периодов 3x6, 6x9 и 9x12.

3x6 6x9 9X12

Пример 2

Предположим, что теперь корпорации XYZ необходима защита процентных ставок в течение 6-месячного периода, который начинается через 6 месяцев, то есть защита форвардной позиции 6x12. Конечно, казначей корпорации люжет использовать для этого соглашение о будущей процентной ставке 6x12. Однако стрип из дв}тс 3-месячных FRA (6x9 и 9x12) обеспечивает большую гибкость, так как при необходи.мос 1и он может измени1Ъ условия хеджа для периода, начинаиэщегося через 9 месяцев. Стрип также ограничивает котировку FRA6X12.

Допустим, корпорации XYZ через 6 месяцев потребуется заем размером $5 ООО ООО на срок 6 месяцев. По предположению казначея к моменту заимствования процентные ставки должны вырасти. Ои анализирует котировки банков, предлагающих FRA со ставками на ос-1юве 3-месячной LIBOR.

	Банк А	Банк В

6x9 (91 день)	6,21-6,15	6,23-6,18

9x12 (92 дня)	6,28-6,22	6,30-6,25

Ка:я]ачей принимает цены бид банка А, поскольку они ниже, и покупает стрип из двух FRA: 6x9 плюс 9x12. Это позволяет зафиксировать процентные ставки иа 6 месяцев, Т(; есть на весь заемный период.

$5 ООО ООО на срок 6x12 месяцев

	Покупка	Покупка
	по 6,21%	по 6,28%

FRA6X9 FRA9
	6 месяцев	9 месяцев

Ставка = ?

12 месяцев

Эффективная ставка FRA д,ля стрипа рассчитывается по фюрмуле 15:

Г R„,,.xN ; ВхКЮ

-- i

BxJOO L

I 0,21/91 i 1+1---

I 360x100

в <100 JI

6,28x92

I 360x100 = 1,0157x1,01605 = 1.03200,

K, „=(,,0320-i,x0=6,2953% ил. 18.3

OKpyr.\ei ri IO 6,30\..

REUTERS -lВалютный и денежный рынок. Курс для начинающих

Здесь представлен экран Reuters быстрого просмотра предложений по соглашениям о будущей процентной ставке.

шиа

FORMRO RfiTE flGHEEKFNTS - REUTERS SPETO GUIDEFRfi/)

UelaUfd beion are retrieval codes lor кец t ORWrtW) Rflll nHRtlHINI displays.

НЙ нт UURRf NCY i ййн Major Turrenctj f Uua > in Guq Bu! ЬГ . Ir loh Buf !cr Й!па Hfr 1 ow Bui 1*Г f ur ope flhP TOKVH fORtX , . , flradition UtC f Hftsi jvullett. i Tokyo ...

j I Rftr, by CURRtNCV •

husTRffl mn not I m.

jnUSIftni iflN not I № pfar low But ler Ища pMrlow Butler Europe

jluUett i lokyo .......

ftij;iTKIflN SKHll UNO . .

pflOlnN ERftNi:.......

liar low Dullf>r luropo. CJutCI lone/ComentHi conf

. . <ИИГВП> <: 1 OPf IM G«li >

,iopi imHBftfo

< U)PI RrtllM I • .,ClOPt ил 1КГ x> , < ! OPI HO -1 Pni >

. < I OPI Hft I rr,i >

i Rpii bq CURPI NCV ConI HRH IiM POUND G.jfvin (Juy Outbr H.ir low Dul l«r flsia Harlow Hutirr 1 uf Dpi Ir ,idr I ion 4y . iuifftt X Trkyo LPNlWllflN 1Ю! I ffli Harlow hut Ut lurape lullelt * lokyo, . , I-Vf Cll KORONn iul li-to DflNT.ill l:RONI. , .

.. .<.UBP!Rfi> <r,(!PI РП-(;И)> .-eOPt Rft-HBftft> <GBPI Rft-IIOtI > •;СВР1НЙ- IRDl > i-liBPf lift riKI > . <cni)i РЙ> <(:йог i«i ИИ 1 >

-.CftOI Rn- VIKI > <С,-Ж1 lilT TIKI >

. .tic к I rm>

.<nUWRfi? >Й1)ГЙЙ..

, .<ftUOf(irtHO(l > Йоге currenciea on paqffi <THft/?> i <йи1)И!П-11;1> <ftlsi Р(1> <И111«> iBfl I Rll-HBf I ! act your lofai lit

Nf WS .incl ftNftl•

on Rout*r;i Honey NfWb

Daily Uiary.....

Ilp Oes.k r.cp <ltlO!«/HHi

,MONI Y/NI И31 > . , IH lUrtRVI

lor deI a! Ti

paia lmJex<PtUUHS>

I OST >el«ct ive йгсези?

Hon<H( IndexsHONI Y>Next PagevIRn ";

l)SIR/HIIPPouter I) Support , -РИОМ/НИР

Этот экран отображает данные по FRA в основных валютах.

	[DSIl

	f. (И
	f> 4,
	f, П
	lb 0.
(.Хч	» .J>

•ftT,;	ll .0
	I, .1/
IliX.l	Ifl Ь6
	ll Ы1
	fl ft
	111 49
	lb 04
4X10	K. 10
OX! У	K.!;

.8<

li.Oi ti 04

:i<!

l«)

-l.i

-H

It 7

<i(l

Экран, показанный ниже, позвотшет одновременно видеть цены бид и аск для ряда валют разных участников. К примеру, вам нужны котировка FRA 3x6 в немецких марках, предлагаемая тремя участниками, для выбора наиболее выгодных цен купли-продажи. Глядя

на экран, можно увидеть, что наилучшей является котировка HBEL. Проверить эти котировки и рассчитать форвард-форвардные цены бид и аск можно на основе ставок по ,депози-там, которые отображены на экране внизу.

cwititttitcr tiitr.

Т Cumncy Tir»

1 CurrnniT CMndutor Tarn


	3 13	3 le HDEL		3 le	3 1« TTKL	1X«	3.14	3.18 тш
	3.1S	3.18 m		3.15	3 it TTKL		3.18	3.18 TROl
	3 IS	3.ie HBFl		3.18	3 21 ТПС1		3.1»	3.21 ТМХ
	з.гг	3.25 Ш1		3.22	3.25 TTKL		3.23	3.25 ТЮ1
	3.25	3 28 HBEi.		3 26	3.3 TTKl		3.28	3. 28 ТЮ1
	3 29	3.32 HBEl		3.2»	3.32 TTKL			3.32 ТИХ
7X10	3.32	3 35 HBEl	7X10	3.33	3 Зв TTKl		3 33	3.3S ТМХ
	3 34	3.37 HKl	BX11		i 33 TTKl		3.18	3.37 -тт.
	3.39	3 42 HBEL	9X12	3.39	3.42 ПК1			3.42 тих
-.2X19	3.se	3.59 HKl				12X15	3.58	3.S8 тя.
	3 74	3.77 HBEl				ISXIB
	3 le	3.19 HBEl				18X21	4.04	4.08 1кл
	J.2S	3.28 HBEl				21X24		пл тих

ем..

[ •
1.;.:-
L

3,Лв25 .. З.Д25

3,125 3.125 3.1875 .3>25 3.25

З.С62$ 3.125 .3.1875

3.125

3 125 3.1875

3.25 U 3.3125

ца -

.iiiifiiiiue

Исходя из ставок бид и аск по 3- и 6-.мсчячным депозитам, показанных на эк1)ане, определите форвард-форвард-\вки бид и аск при условии, что 3 меся-m 90 ,\ней, а 6 месяцев - 180 дней.

Фо1)ва)д-форвардная ставка бид

б) Форвард-форвардная ставка аск

Правильность ответов можно проверить на следующей странице.