Пример 1
Представьте, что вы финансовый директор корпорации, которому необходимо привлечь .1500 ООО на срок 182 дня. Ваш банк предлагает банковский акцепт, характеристики которого приведены ниже. Если вы примете его, какой будет цена погашения и стоимость использования этого инструмента нри наступлении срока?
Расчетная цена | £500 000 |
Дата выпуска | 5 января |
Дата погашения | 5 июля |
Учетная ставка | 6"/i6% в годовом исчислении |
Годовая база | 365 дней |
Воспользуемся формулой 6:
6,9375x180
500 000 = Рх
365x100
Следовательно, цена погашения или номинал (Р) составит:
500000
69375x180 365x100
500000 "(1-003421)
-= £517705,,52.
Таким образом, стоимость использования банковского акцепта равна J17 705,52.
Пример 2
Какой будет расчетная цена банковского акцепта, выпуш;енного Barclays Bank Pic. со сле-дуюш,ими характеристиками:
Базовая сделка | Экспорт свеклы |
Номинал | £ 200 ООО |
Число дней до погашения | |
Прокотированная ставка | 6,5% в годовом исчислении |
Годовая база | 365 дней |
Воспользуемся формулой 6:
Расчетная цена = 200 ООО х
65x142
365x100
= 200 ООО х (1 - О 02529) = £ 194 942,46.
Другими словами, вам придется заплатить J194 942,46, если вы купите этот банковский акцепт за 142 дня до наступления срока погашения. При его погашении вы получите J200 ООО. Разница между двумя суммами - дисконт, то есть плата, которую вы получите за предоставление своих денег в кредит.
Поле для заметок
T5awh*«4*»---
vicwey <тс. I"name
Contnbtjior
! Earty
RlCi/N»m8$
♦ | 5.€000 | 5.5SC0 |
| 5,5700 | 5.5300 |
♦ | 5.5900 | 5.5500 |
| •5,6000 | S.3600 |
| s.eioo | 5.5700 |
| s.6300 | |
| 5.6500 | 5,6100 |
mmdi
domectic
- &sttrum«ntDeta»
maturity oatb discount ratft
Priee
discffwlatiie 99.383 £q.l*ondYi8:a
5,5844%
5,662%
purchase r«te
purchas* dsts
Face Value . Щ
99.383 horsonprsk HofEon datf
Horterttets
100.000
1 j0.i""jO
4a эгом экране по;.-азамь: курсы американских банковских акцептов, предлагаемые фирмой Garvin Guv Butler.
Так Reuters отражает курсы банковских акцептов у первичных дилеров.
Oft PRIHfiRV DtfiLFR SOURCEll INDICflnONS NVfiS
{ JOPflNl M. Bfi J )
| ! m\ V cm, | 1 ft и | | | t f)PI V | | |
| •> •,.() C-i | !> )! | | | !-. bO | | |
| ), SI 01 | | Site | | :, (-.,? | | |
| s? 01 | | | | ) ()4 | | j . by |
(hi)v | ) > ! (Л | !;,Ь4 | | | . f,b | | >.66 |
| ),>4 01 | -,, -A | | | | | Ь. f.U |
iJON | ) Д, 01 | 5 , !)6 | | | ;>, 69 | | b. «> |
mm UI | WW vop.r | 0 08/9? 1 | | DfiVS | | |
; .JAPAN! s | P()S([ I) k(i\y | S FOR | BfiS 91 | -180 | DfiVS Ь | 43 ib | |
Коммерческая бумага
Коммерческая бумага (commercial paper - CP) - это краткосрочное необеспеченное обязательство на конкретную сумму и с определенным сроком. Коммерческие бумаги являются обращающимися инструментами, которые обычно выпускаются на предъявите/
Ко vLмepчccкaя бумага - это форма не 0(зес-печенного активами элитгента заимствования. Следовательно, крс.\иторы неслт риск неполучения своих денег в случае неспособности эми-юнта выпо.лнить принятые обязательства. В связи с присущим коммерческим бумагам кредитным риском иа нх выпуск идут только кр>чп1ые компании с хорошим кредитным рейтингом.
Еврокоммерческая бумага
ЖП Еврокоммерческая бумага (Euro Щш CP - ЕСР) - это коммерческая бу-ШЛ мага, выпущенная в евровалюте. По-ШшИ скольку ЕСР выпускаются за пределами страны нахождения эмитента, на них не распространяются нормы и правила, применяемые к обычным коммерческим бумагам в стране их выпуска.
ЕСР во многом сходны с коммерческими бумагами в национа-\ьной валюте, однако у них есть и различия:
•коммерческие бумаги котируются на основе дисконта к номиналу;
•котировки па евроко.ммерческие бумаги даются в виде дисконта к доходности. Это означает, что котируемая ставка равна доходности денежного рынка (MMY).
Оценка коммерческой бумаги
На рынке дисконтные инструменты имеюл две стоимости, различие между которылн1 сле-дуст представлять.
•текущая стоимость (PV) - обоснсвапния рыночная стоимость в Кс1КОЙ-либо момент до наст\пл(М!ия срока;
•будущая стоимость (FV) - стоимость вьн1ла-гы при наступлении срока.
Расчетная цена, выплачиваемая по диско1гг-пому инстругенту до наступления срока погашения, онре,»1,е,\яется по формуле 6:
Расчетная цена (S) =Рх
BxlOO
Р - цена погашения (FV); R - учетная ставка в виде десятичной дроби; N - число дней до наступления срока погашения; В - годовая база (360 или 365 дней).
Преобразовав формулу 6, определим учетную ставку:
R% =
Как и в случае с другими инструментами .денежного рынка, котировка ставки не позволяет напрямую сравнивать доходность paзич-[1ЫХ инструментов. Доходность инструментов, которых держат до наступления срока, сравнивают по показателю доходности денежного рынка (MMY).
MMY д.\я инструмента определяют в следующей последовательности:
1.Рассчитывают прибыль при погапшнии, которая равна (P-S).
2.Полученное значение представляют в виде доли от вложенных средств: (P-S)/S.
3.Результат выражают в виде проц(Ч1та в годовом исчислении.
Навигация
