10.00

Теперь, когда все позиции «том-некст» сбалансированы, я проверяю, по каки.м из коротких контрактов наблюдается «мисмэтч». В данный момент имеется короткая позиция по швейцарскому франку, и я выискиваю возможности для арбитражных операций, но ничего подходяш,его пока не вижу.

«Мисмэтч», или несоответствие (mismatch), - это несовпадение сроков но заимствованным и инвестированным средствам. Мисмэтчи могут быть обнаружены в результате анализа раз.меров совергпенпых сделок и расчетных дат. ]г[апример, при анализе денежных потоков, выполняемом с целью лучшего управления активами/обязательствами и поиска возможностей замены ежедневных свопов «том-некст» недельным свопом.

Звонит один из моих крупных клиентов, он запрашивает котировку 6-месячного свопа USD/ DEM. Стелла, мой брокер, предлагает 176/174. (Reuters показывает, что ту же цену по 6-месячным маркам дает RBS.) Меня устраивает моя текуш,ая позиция, поэтому называю клиенту завышенную котировку 177,5/176, чтобы тормознуть его. Не думаю, что он согласится на 177,5, даже если и согласится, то я смогу купить по 176 и остаться на прежнем уровне. Клиент не соглашается, еще раз подтверждая правильность моей позиции.

Дилеры противодействуют открытию нежелательных позиций или поощряют сохранение выгодных, предлагая соответствующие котировки контрагентам. Хоропше курсы с незначительным спредом поощряют совершение сделки. В.\юсте с тем случается и предложение завышенных котировок. В данном примере маркет-мейкер ие заинтересован в продажах и покупках (левая часть котировки), поэтому оп повышает курс. Маркет-тейкер вряд ли согласится на сделку по 177,5, поскольку в другом месте он может заплатить только 176 пунктов.

отчет для босса о лимитах, которые мы установили для других банков. Их следует увеличить, если мы не хотим упуспшть возможности. Думаю, проблемы здесь не будет, однако мы должны получить разрешение головного офиса, а на это требуется время.

Лимиты обеспечивают соблюдение политики банка в отношении риска. Дилерам приходится иметь дело с раз.личными лимитами, например лимитами для контрагентов, лимитами для расчетов, лимитами для стран, которые устанавливаются старшими руководителями банка. Дилерам нередко устанавливают индивидуальные лимиты для позиций, в пределах которых они могут торговать.

Ожидание важного индикатора не позволяет мне отлучиться на ленч. Перенесем его на завтра, тем более что завтра за ленчем я встречаюсь с новым брокером. Этот молодой человек сам вышел на меня. Мы работаем с его компанией, а он недавно получил в ней место. Его задача - завоевать мое доверие, аяс удовольствием познакомлюсь с ним поближе.

Мое внимание приковано к папке «входяш,ие документы», где накопились материалы от экономистов и аналитиков. Некоторые из них нам присылают на пробу. Я также готовлю

13.15

Все ждут публикации индикатора занятости. Нервы на пределе, пареиь из нашей команды рявкнул на сотрудника кредитного отдела, который не вовремя сооиш,ил ему о превышении лимита. Любой банк, запрашиваюш,ий сейчас котировку, получает дикие цифры - я не хочу оказаться с нежелательной позицией после публикации индикатора.

Ипликдтор занятости публикуется в 8,30 по 1н,1о-йоркскому времени, С уютом разницы во времени (5 часов), этот момент приходится как раз на натн ленч. Дилеры всегда с напряжением ждут объявления важных экономических индикаторов, особенно тех, что характеризуют инфляцию пли силу/слабость экономики, поскольку они влияют на процентные ставки. Здесь больнюе значенне имеют ожидания рынка. Если значения ин,икаторов соответствуюг пропктзным (даже, когда они свидетельствуют об экономическом спаде), серьезных изменений ие происходит - они уже учтены в текущих ценах. На индикаторы, значения которых выходят за пределы ожидаемого диапазона, рынок реа)ирует быстрым изменением цен.

13.30

Есть!.. ДА, Индикатор занятости пам}Юго превысил ожидаемый уровень, сейчас всех беспокоит одно - насколько поднимутся процентные ставки в США. Рынок «спот» уже двинулся, я слежу также за рынком облигаций и фьючерсов. Я решил зафиксировать прибььть, возможно, позже, при случае, я восстановлю позицию. Банки и брокеры просят дать им цены поддержки дш всех сроков. До публнко-ции индикатора котировки для 3-месячных и годовых форвардных контрактов составляли 85,5/85 и 340/335 соответственно. Теперь они на уровне 95/94 и 380/373. Я котирую годовой контракт агрессивно - 377/372, надеясь про-

дать и купить доххары. Совершил сделку по 377. Ничего другого остальным не предлагаю. У нас открыта позиция в 3-месячных контрак-тмх и небольшой мисмэтч по годовому

Цены поддержки (знрр.п! prices) - эго конъюнктуфные цепы д».я ориентировки брокеров.

Форвардные цены действительно движутся вл(,во в ожидании повышения процентных с la-вок по американским до.1лара>т

16.00

После спада напряжения самое время для переоценки позиций и представления о.пчета по прибыля.м и уб1лткам старшему дилеру. Это нудная, но необходимая процедура. У меня небольшой мисмэтч (впределах допустшмого), но очень приличная дневная прибьпь.

Переоценка позиций (revalue my book) означает npuMeHCiHiP новых курсов ко всем форвардным позициям н их отражение в едиьюй базовой ва.люте (часто это а\шриканский доллар или )шлюта стра1п>1 головного снриса) в це-.лях представ.лепия отчетностт! В систсмы учета позиций оперативью вводятся действую1цие pьпoчlПJЮ курсы. Это позволяет трейдеру отслеживать свои позиции в peжию реалыюго времени.

Помнится, один из клиентов что-то говорил о будуш,ем изменении процентной ставки по швейцарскому франку. Я обратил на это внимание моего технического аналитика и попросил, чтобы он занялся этим завтра.

24 часа из жизни голосового брокера

Лондон. 7.00

Мало кто из трейдеров готов торговать в это время, поэтому можно заняться другими делами.

Я уже подготовил мой форвардный лист на основе результатов предыдущего дня. Я рассчитал, на каком уровне должны быть форварды, если за ночь не произошло изменений, на основе цен закрытия прогалого вечера и числа дней в каждом периоде в сравнении с чис-,\ом дней каждого периода предыдущего дня.

Форвардный лист содержит маркированные колонки, соответствующие периодам от «том-некст» до сроков средней продо.лжитель-ности (2 - 5 лет). Хотя сдехки на среднесрочные периоды заключаются не часто, трейдерам требуются точные данные по ним в течение всего дня.

В это время я также проверяю, дают ли «связи» на Дальнем Востоке или в Европе какие-либо котировки, но в начале торгового дня в Лондоне они это делают редко.

«Связь» (Инк) - это зарубежный брокер. Брокеры в разных странах связываются друг с другом, чтобы иметь больше возможностей для отслеживания всех цен. «Линия» (line) - это банк. Брокеры связываются с банками через переговорные узлы. У брокера может не быть прямой линии связи с некоторыми банками. Если брокер совершает сделки с банком через своего зарубежного коллегу, то он получает комиссию на своей стороне, а зарубежный брокер - на своей.

Затем я представляю моим «линиям» мнение о том, на каком уровне будут форварды: акцент делается на слове «мнение», так как трейдеры нас часто корректируют, если они уже видят движение цен на Дальнем Востоке.

Приоритет в эпют утренний час имеют сделки «том-некст». Мы просим тнии банки в Лондоне и «связи» на Дальнем Востоке и в Европе дать твердые котировки или закрыть те, которые мы уже получили.

Большинство трейдеров старается привести в порядок свои позиции «том-некст» утром до 11.30 (время леича). Делается это тою, чтобы бэк-офис мог вовремя рассчитаться с контрагентами. Дилеры смотрят на сделки «том-некст» в основно-М как на средство управления на.\ичностью и у\иип изредка как па источник прибыли, поэтому они и стремятся у[Ю-рядочить их как можно раньше в начале рабочего дня,

Я сообщаю котировку с минимальным спредом всем моим «линиям" в надежде, что кто-нибудь проявит интерес и совершит сделку. Если мне удается совершить сделку, я немедленно передаю сообщение, что совер1иаю сделку с кем-то из моих ко.ллег или с моим собственным банком. Я информирую другие «линии», что по этой цене сделка уже прошла, и она теперь недействительна. Затем я обращаюсь к контрагенту сделки и узнаю его сумму.