Введение

в этом разделе вы найдете:

•обзор принципов работы денежных рынков, их институтов и участников;

•обзор принципов работы валютных рынков, их институтов и участников;

•анализ взаимосвязи рыночных рисков и кредитов;

•основы регулирования рынков.

Дополнительную информацию о конкретных финансовых институтах и организациях, осуществляющих регулирование рынков, можно найти на сайте Банка международных расчетов (BIS) по адресу http: www.bis.org или на сайтах других организаций.

Прежде чем продолжить изучение материала, попробуйте выполнить нижеследующее задание.

Кто, по вашему мнению, является участником денежных и валютных рынков ? Перечислите их в оставленном ниже поле.

Денежные рынки

Денежный рынок является внебиржевым, где сделки осуществляются по телефону или с использованием электронных торговых систем. Многие его участники действуют в международном масштабе, а торговля ведется круглые сутки.

Крупные финансовые институты могут переводить средства из одного финансового центра в другой практически мгновенно, используя современные компьютерные и телекоммуникационные системы. Расширение практики использования Интернета означает, что теперь индивидуальные инвесторы также могут участвовать в международных операциях и быстро перемещать свои средства.

Денежный рынок - это рынок, главным образом, краткосрочных заимствований, где финансовые институты и корпорации занимают и предоставляют в долг деньги на срок от одного дня до одного года.

По сути, денежный рынок не отличается от любого другого. Если рынки в целом используются для формирования цен на товары, то денежные рынки формируют «цены на деньги». Цена денег - это процентная ставка, уплачиваемая за получение заемных средств или получаемая за предоставление займа.

Когда на рынке высокий спрос на денежные ресурсы (другими словами, когда есть много желающих получить заем), «цена денег» идет вверх. Чем больше заемщиков, тем выше процентная ставка.

И наоборот, когда на рынке избыток предложения (много желающих ссудить деньги), «цена денег» идет вниз - процентная ставка снижается.

Размер выплачиваемой или получаемой процентной ставки по займам определяется:

•количеством занимаемых или одалживаемых денег - номинальной (основной) суммой займа;

•преобладающими на рынке процентными ставками;

• сроком займа.

Центральные банки

Каждое государство имеет свой центральный банк, например:

•Великобритания - Банк Англии;

•США - Федеральную резервную систему;

•Германия - Дойче Бундесбанк;

•Франция - Банк Франции;

•Япония - Банк Японии.

Все эти центральные банки используют денежные рынки для реализации денежно-кредитной политики своих правительств. В целом центральный банк любой страны отвечает:

•за надзор за банковскими операциями и системой денежного обращения;

•за контроль над предложением денег и за национальными ставками процента;

•за поддержание стабильности обменного курса.

Чтобы сбалансировать предложение денег и спрос на них и обезопасить валюту страны, центральный банк пользуется целым рядом приемов. Он может регулировать процентные ставки через денежные рынки, покупать и продавать валюту на валютных рынках. Центральные банки выполняют свои функции, поскольку они действуют:

•в качестве банкира по отношению к правительству;

•в качестве банкира по отношению к другим клиринговым или расчетным банкам.

В этом случае они устанавливают размер резервов, которые должен иметь каждый банк.

Что позволяет таким банкам, как Федеральная резервная система или Банк Англии, воздействовать на размер процентных ставок? Эту возможность дает их исключительное положение. В подобных банках держат счета как правительства, так и расчетные банки, и, следовательно, они могут ежедневно отслеживать потоки денег по этим счетам.

Для регулирования предложения денег в стране в краткосрочной перспективе, так называемого краткосрочного предложения денег, центральные банки используют учетную ставку.

Поскольку процентные ставки зависят от предложения денег, изменение последнего применяется д.\я регулирования ставок процента в масштабе страны.

Если центральный банк предостав.\яет ссуды, это ведет к увеличению пред/\ожепия денег в банковской системе и, следовательно, к снижению процентной ставки. Если центральный банк заимствует средства, предложение денег в банковской системе сокраш;ается, а процентные ставки повышаются.

Так как центральный банк является кредитором последней инстанции, в конечном счете процентную ставку в стране опреде.\яет именно он.

Центральные банки осуш;ествляют заимствования на рынке, выпуская казначейские векселя, которые представляют собой простейшие долговые документы типа lOU (I owe you - я вам должен), подписанные правительством.

Учетные рынки Великобритания

На британских денежных рьшках су]цествует относительно немного учетных домов, которые покупают и продают краткосрочные финансовые инструменты, выпускаемые коммерческими банками и правительством.

Учетные дома появились около 150 лет назад и стали преемниками вексельных брокеров, покупавших и продававших переводные векселя, которые выпускались для финансирования внутренней и внешней торговли. Сущность деятельности учетного дома заключается в том, что он выплачивает компании, продающей переводной вексель, его номинальную стоимость за вычетом определенного процента, то есть учитывает этот вексель.

Первоначально торговые банки принимали переводные векселя от международных торговцев и гарантировали выплаты держателям подобных векселей. Этот вид деятельности был основным для некоторых торговых банков, и со временем их стали называть акцептными домами. Переводной вексель, который был акцептован и проштампован, затем продавался другим инвесторам, поскольку акцептные дома не всегда хотели держать на балансе большое число таких векселей. При этом инвесторы довольствовались более низкой процентной ставкой, чем та, по которой акцептный дом учитывал вексель, поскольку этот вексель был теперь обеспеченным, а акцептный дом тоже хотел иметь выгоду! Так, акцептный дом мог взять за акцепт векселя 8%, а затем продать его инвестору по ставке 7%.

Учетные дома представ,\яют собой специализированные банки, которые действуют как посредники между Банком Англии и финансовыми институтами, корпорациями и т.п. Учетные дома получают доход за счет заимствования временно свободных средств у банков, корпораций и других организаций и приобретения таких финансовых инструментов, как казначейские векселя и «приемлемые» или первоклассные коммерческие векселя - векселя, которые акцептованы первоклассным банком и могут быть переучтены в Банке Атглии. Бан-