Приобретение обращающихся на бирже фьючерсных контрактов на закупку критичных для снабжения фирмы товаров и услуг дополняет возможности страхования рисков снабжения, предоставляемые заключением фьючерсов на закупку непосредственно с поставщиками товара, так как вместо того, чтобы заключать фьючерсный контракт на закупку с самим поставщиком ресурса на бирже, можно по текущей биржевой стоимости перекупить контракт, заключенный кем-то с этим поставщиком ранее. Причем фьючерс можно использовать как основной канал снабжения, так и в качестве дублера параллельно заключаемого с другим поставщиком реального прямого, но рискованного контракта.

На ряде бирж в обращении находятся также специальные опционы на право приобретения фьючерсных контрактов. Покупая такие опционы, можно гарантировать себе доступ к приобретению фьючерсов как к средству страхования рисков снабжения.

Покупка ордеров на права снабжения подразумевает, что покупатели реального товара на бирже или фьючерса на его закупку, получают в виде ордеров права на приобретение в течение определенного срока дополнительного количества этого товара или фьючерсов на добавочный его объем.

Ордера стимулируют покупателей. Права на дополнительные закупки по ордерам также могут быть перепроданы, что и называется продажей ордера. Купля-продажа ордера оформляется биржей и, как правило, становится осуществимой (говорят, что ордер тогда поступает в обращение) только в достаточно короткий период до истечения срока действия этих ордеров после объявления биржей учета ранее вьщанных ордеров и момента «экс-право», начиная с которого биржа разрешает и оформляет торговлю ордерами, переучитывает их на новых владельцев.

Покупка ордеров на право снабжения может позволить фирме:

а)закупить недостающее количество дефицитного товара, если через приобретение опционов, фьючерсов, заключение любых других контрактов она уже обеспечила себе доступ к дефицитному товару, но не покрьша таким образом всей своей потребности;

б)использовать еще один способ подстраховать свое снабжение;

в)рассчитывать на некоторую экономию при организации закупок, так как ордера зачастую предусматривают право приобретения дополнительного количества товара по несколько сниженной цене. Выигрыш тогда сводится к вероятной разнице

между ценовой льготой на партию товара и ценой покупки ордера на эту партию.

Ордер способен служить страхующим средством и в том случае, когда фирма сама покупает товар и получает ордер непосредственно от поставщика этого товара, количества которого по основной поставке может ей не хватить.

Хеджирование биржевых закупок представляет собой способ страхования торговых операций фирмой на бирже. В рассматриваемом здесь контексте хеджирование - страхование самих страхующих снабжение биржевых операций.

Содержание хеджирования сводится к тому, что между фирмой и биржей достигается соглащение, согласно которому биржа покроет убытки от операций с покупкой опционов, ордеров, фьючерсов сверх определенной суммы, но фирма, в свою очередь, будет обязана перечислить бирже спекулятивные (здесь - в результате повыщения курса приобретенных, а затем проданных прав) прибыли, если они окажутся также выще обусловленной в хеджеринговом соглащении суммы.

При наличии подобного соглащения фирма страхуется от потерь, превышающих упомянутую сумму, в обмен на отказ от таких же по величине возможных прибылей. Действенность этого страхования зависит от того, насколько низкой будет сумма хеджирования. Сама возможность применения хеджирования определяется готовностью биржи пойти на такие соглашения при определенной сумме хеджирования, т. е. оценкой экспертами биржи вероятности для фирмы получить при операциях с данным видом приобретаемых прав указанные выше спекулятивные прибыли.

Выбор наиболее надежных брокеров и оптимального типа заказов на брокерское обслуживание является одновременно и предпосылкой успешной реализации описанных выше страхующих биржевых операций, и дополнительным самостоятельным методом страхования на бирже.

Все операции на бирже осуществляются фирмой через биржевых брокеров, с которыми у фирмы могут быть исключительные и неисключительные отношения. Фирма может сама иметь на бирже брокерское место, но тогда должна подбирать для работы наилучших специалистов или сдавать его в аренду фирмам, способным осуществлять эффективное брокерское обслуживание.

Право исключительного брокерского обслуживания фирмы следует отдавать только хорошо зарекомендовавшим себя и дос-

таточно сильно стимулируемым брокерам (возможно, связанным капитальными участиями с фирмой). Во всех остальных случаях предпочтительнее оставлять за собой достаточную свободу выбора специализированного брокера для обслуживания отдельных специфических биржевых операций фирмы. А это возможно лишь тогда, когда фирма не связала себя обязательством размешать заказы на брокерское обслуживание исключительно одному брокеру.

Заказы на брокерское обслуживание могут быть различного типа:

•«рыночные» (с поручением купить или продать по нужной цене рынка без каких-либо дополнительных условий);

•«лимитированные», с конкретной ценой или выбором цены в некоторых задаваемых пределах (в рамках «спрэда»);

•«открытые», действительные на длительный срок, и с коротким ограниченным сроком действия (например, дневные);

•«все или ничего» (только на заданный объем закупки и продажи); «приму в любом виде» (на любой объем трансакций вплоть до оговоренного максимума);

•«исполнить или отменить» (как только часть заказа, которую можно удовлетворить, будет выполнена, остальная его часть подлежит отмене);

•«или-или» (с автоматической отменой всех прочих заказов фирмы);

•«стоп-заказ» (подлежит исполнению как «рыночный», если цена товара падает при закупках или увеличивается при продажах по сравнению с обусловленным максимумом либо минимумом);

•заказы, удовлетворяемые «с короткой позиции» (по мере поступления за счет средств клиентов) или «с длинной позиции» (за счет резервов, сделанных брокером за свой счет, когда он скупил или запродал под свою ответственность товары и права на них, ожидая соответствующих заказов на брокерское обслуживание по этим товарам и правам).

Очевидно, что среди перечисленных заказов есть более легкие для выполнения, с которыми брокер, без сомнения, справится, но зато эффективность (экономичность, доходность) заказанной биржевой операции может тогда быть низкой. К таким заказам относятся, например, «рыночные».

Есть в приведенном перечне и более трудные для выполнения типы заказов, но зато более эффективные по результатам, например, «стоп-заказы».