назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [ 82 ] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123]


82

ОТВЕТЫ

1)11()рек()ме11дуйгс клисту 11)()да1ь 1.4800 кол «при своих» (кк. \ neio самая бо.чыпая в)емснпая сюимооь) на с)ок своего п)о-1 поза цен.

Более точный ответ должен учитывать форвард. Клиент должен проверить форвард на срок своего прогноза цен. Предположим, выбранный срок ~ 1 месяц и месячные своповые пункты -0.0020 («-» означает, что процентные ставки первой валюты выше ставок второй). Терминология опционов предполагает: говоря «при своих», вы имеете в виду опцион с ценой исполнения на уровне форварда (в нашем случае 1.4800 - 0.0020 = 1.4780). Но иногда пользователи путаются и, говоря «при своих», имеют в виду опцион с ценой исполнения на текущем уровне спот.

Как известно, максимальная временная стоимость у опциона «при своих» с ценой исполнения на текущем уровне форвард, иными словами, 1.4780.

2)К.лиенг до.лжен продать ко.л с цено! исполиепи» «глубоко в ,/1,епь-гах». В :-jiom случае он как бы продаст максима.лыю опасную ;к)ну, а если цена поИдет вверх, го час1 ь не,/1о:!аработаппых денег будс) компенсирована :!а счет премии опциона. Точнее, той ее часгью, кою-рую на:!ьшаюг «временной с гоимосгью».

Например, при цене акций Apple 100 вы продаете 90 кол ,за 15 долл. В этом случае, если покупатель немедленно предъявит 90 кол к исполнению, он сможет купить акции по 90, продать их по текущей цене 100 и получить 10 долл. прибыли. Таким образом, часть премии опциона, которую можно выручить путем его немедленного исполнения, называют «внутренней стоимостью». А временная стоимость - это разница между премией и «внутренней стоимостью». В нашем примере она равна 5 долл. [15 - (100 - 90)]. Теперь вернемся к вопросу, «насколько премия опциона компенсирует недозаработанные на росте акций деньги». Ответ - на «временную стоимость». В нашем примере это 5 долл. Предположим, вы продали 85 кол за 16 долл. при цене акций Apple 100. Премии получено больше, соответственно, при падении рынка у вас больше защиты. Но при росте рынка ваша защита равна только «временной стоимости», т.е. 1 долл. [16 - (100 - 85)].

ciioiiobi.ic \ IIK11,1 1>1 )ажа1()1 pa.iiiiiiu п прицеп i hi,i\ ciaiikax. Cmoj + ( jiojioiiiiie iimi-k1 hi - <1>ориард.



3)Ему нужно купить 1.4800 пут и продать 1.4670 пут. В этом случае он не ограничивает свою прибыль, когда доллар начне г расти, и не платит много за хедж.

4)1.4990 = 1.4780 + (1.4780 - 1.4670)

Описание ситуации предполагает использование диапазонного форварда с О премией (за хеджирование). Цена иснолнения будет симметрична вокруг форварда 1.4780. На практике опцион, который продает клиент, как правило, ближе к форварду, чем тот, который он покупает. Это огражает комиссионные маркет-мейкера,

5)Это вопрос на группировку хеджей. Дело в том, что многие валюты сильно коррелируют. Аналогичное явление - корреляция акций, облигаций и других базовых активов. Например, сильно коррелируют американский и канадский доллары. Поэтому вы можете уменьшить сложность хеджирования и предложить два опциона: фунт против доллара США (на номинал равный сумме американского и канадского доллара) и фунт против евро.



Часть VI

Анализ кредитных рисков

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [ 82 ] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123]