назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [ 66 ] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123]


66

выше 1.3950 (что вполне вероятно, если вы правильно рассчитали уровень технической поддержки). Тогда вы ничего не заплатите за свой опцион кол.

2) Стратегия основана на прогнозе, что курс USD/CHF останется в интервале 1.4660-1.6000 в течение следующих 6 месяцев и вероятнее всего будет находиться в районе 1.5200.

•В основе обеих стратегий лежит спрэд 1:2, что позволяет уменьшить размер инвестиций и увеличить уровень прибыли.

•Чтобы увеличить прибыль, в нижеприведенной стратегии мы используем барьерные опционы: обязательство по опциону 1.5300 USD кол на 2 млн. долл. возникнет, только если в течение жизни стратегии курс USD/CHF достигнет уровня 1.6100. Например, если на дату истечения спот находится на уровне 1.6000 (и никогда не торговался но 1.6100), вы исполните опцион 1.4660 USD кол, а опцион 1.5300 кол исполнен не будет.

Инвестиции: Максимальный риск:

Максимальная прибыль:

Интервал прибъшъности:

8 тыс. долл.

не ограничен выше 1.5940, если курс

прошел уровень 1.6100

80 тыс. долл. по 1.6095, если курс

не прошел уровень 1.6100

1.4790-1.6095

Дата истечения

Цена исполнения

Барьер-в

Сумма

USD/CHF

23 июля 2000

1.4660 кол

+ 1 млн. USD

1.5300 к<,л

1.6100

- 2 млн. USD reverse knockin

2. Стратегия с использованием «недотроги»

Эта стратегия - приобретение USD кол «без денег» в сочетании с продажей «недотроги». Эту комбинацию можно назвать «связанным» опционом кол (contingent, pay-later). В сущности, это risk reversal (combo) с ограниченным риском при падении курса. Те. если инвестор финансирует покупку USD кол продажей опциона USD нут, у него возник бы неограниченный риск ири падении курса. «Связанный» опцион заранее ограничивает этот риск суммой выплаты при касании барьера.

Инвестиции:1 тыс. долл.

Максимальный риск: 13 тыс. долл. (если будет пройден уровень

103.90, вам придется заплатить владельцу связанного опциона 13 тыс. долл., а стоимость опциона кол на дату истечения будет равна 0)



Максимальная прибычь: не ограничена выше 113.10 (112 + премия) Интервал прибьиъности: выше 113.10

Валюты

Дата истечения

Цена исполнения

Барьер-в

Сумма

USD/JPY

24 апреля 20бО

ио.оос

10.3.9

+ 1 млн.

Обратите внимание: если бы вы покупали опцион кол сейчас, он стоил бы 8 ООО долл. и это был бы ваш максимальный убыток. Исполь--зуя «связанный» опцион, вы уменьшаете свои первоначальные инвестиции до 1 ООО долл., но в худшем случае можете потерять 13 ООО долл. Как бы вы ни старались, «бесплатный сыр бывает только в мышеловке»!

3. Стратегия с использованием reverse knockout

Цель стратегии - курс USD/JPY в более широком диапазоне.

Основа стратегии - опцион reverse knockout. Рхли курс спот не дотронется до 112.00 в течение жизни опциона, этот опцион будет прибыльным.

Инвестиции и максимальный риск: Максимальная прибыль:

Интервал прибьиъности:

5 тыс. долл.

27 тыс. долл. при 111.50, если курс не прошел уровень 112 до даты истечения. 108.55 - 111.95

Валюты

Дата истечения

Цепа исполнения

Барьер-из

Сумма

USD/CHF

24 апреля 2О0о

108.ООС

112.00

+ 1 млн.



Комбинированные опционы на базе экзотических опционов

Рассмотрев вначале кол и пут, мы бросились затем в омут спрэдов и прочих комбинаций опционов. Сейчас мы пойдем по старым следам и углубимся в дебри комбинаций с использованием не только ванильных, но и экзотических опционов.

1. «Связанный» опцион

«Связанные» (contingent) опционы - группа опционных стратегий, в которую входят такие известные стратегии, как «плати позже» (buy now, pay later). Примером такой бинарной стратегии является покупка опциона 1.5000 USD кол без премии, но с обязательством выплатить некоторую сумму в X долларов, если курс достигнет отметки 1.4500. В этом случае вы, естественно, заплатите больше денег, чем если бы купили этот опцион и заплатили премию сразу.

Такая стратегия является комбинацией длинного 1.5000 USD кол и короткого 1.4500 «недотроги», т.е. своего рода диапазонный форвард. Но в последнем, продав пут, чтобы финансировать приобретение кол, мы не знали размера максимальных потерь. Благодаря финансированию посредством продажи «недотроги», наши максимальные потери ограничены размером выплаты в случае, если рынок коснется уровня 1.4500. Для неискушенных инвесторов эта стратегия представляемся давней мечтой - купить нечто ни за что, но, как мы неоднократно убеждались, «бесплатный сыр...»

Другим типом «связанных» опционов является увязка нескольких опционов в одну стратегию. Например, чтобы приобрести 30-делыо-вый пут на медь, нужно заплатить 4% номинала. Если мы изберем «связанный» опцион, цена снизится: 30-дельтовый пут на медь, стоящий

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [ 66 ] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123]