назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [ 63 ] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123]


63

Спрэды снижают нлияние илменения волатильности на цены стратегии.

Прогноз волатильности

•является ли ожидаемая волатильность высокой или низкой по сравнению с двумя предшествующими неделями;

•будет ли волатильность расти или снижаться, если произойдет изменение курса spot в направлении, противоположном ожидаемому:

-если ожидается снижение волатильности, продавайте опционы;

-если ожидается рост волатильности, лучше продавать спрэды.



Введение

в экзотические

опционы

Экзотические опционы получили свое название в то время, когда модели для определения их цен были достоянием немногих. В настоящее время расчет цены экзотических опционов является стандартной опцией финансового программного обеспечения. Чтобы отделить экзотические типы от опционов европейского стиля, последним дали новое имя - ванильные. Если услышите термин «ванильный опцион», узнавайте в нем старых знакомых!

1. Классификация

Экзотические опционы подразделяются на барьерные, бинарные, оптимальные и средние опционы. Мы рассмотрим два первых типа.

Самыми простыми из барьерньт опционов являются опционы knock-in и knockout, двойные knockin и двойные knockout. Это обычные известные нам кол и пут европейского стиля, но со способностью «оживать» и «отмирать». Их «жизнь» .зависит от определенного ценового уровня(ей), называемого барьеромК При достижении этого уровня жизнь опциона начинается или прекращается (в зависимости от типа опциона). Например:

• если вы купили опцион кол с ценой исполнения 100 и с уровнем 95 барьер-в, вы получите право купить акции по 100, только если в течение жизни опциона акция торговалась на уровне 95. Ваш кол «оживет», если по цене 95 будет зарегистрирована хотя бы одна сделка;

Trigger - англ. «курок», н экзотических опционах синоним барьера. Поскольку терминология в этой области пе разработана, предлагаются с.\едую1цее термины: если в результате касания данного уровня цены опцион «оживает», то эют уровень называется барьер-в; если в результате касания данното уровня цены опцион «отмирает», то этот уроветть ттазывается барьер-из.



Каса1ельный опцион - or англ. touch option.

- Вывак)! сисуации, когда Bi>[ib\an>i происходя! не ([)a;iy !!осле !!о.\учения !!рава !!а них, а только в де!!Ь истечения о!!!(иона.

Можно предположить, чю в ближайшем будущем каждый !1ереводчик будеч !!е])е-водить эти терми!!!,! !!о-своему. Поэтому, !!ока ие уста!!Овится ста!!4а)Г!!ая русскоязычная тсрм!!!!ол<>гия, чИгая !1ереводь!, анализируйте, какие з!!а!чомь!е вам о1!!Ц!о-нь! скр!.!ван)!С>! 33 !К>выми !ерми!1ами.

• если вы продали опцион 100 IBM кол с уровнем 120 барьер-из, опцион может быть исполнен, и вы должны будете продать акции по 100, только если во время жизни опциона акция не торговалась по 120. В момент регистрации сделки по цене 120 опцион «отомрет» (прекратит свое существование).

2.Бинарные опционы

Бинарные опционы напоминают рулетку, поскольку работают по принципу «угадал/не угадал». У многих типов бинарных опционов нет привычных нам цен исполнения и номиналов (но есть описанные вьпие барьеры). Как и в рулетке, их условия описываются размерами выплаг. Типичным примером такого опциона является условие: заплатив $10 ООО сегодня, вы получаете право на выплату в $25 ООО, если курс USD/CHF не коснется отметки 1.5000 в течение следующих 5 месяцев. Такой тип опциона пазываегся «касательным». Касательные опционы ра.зделяются на касательные (one touch) и недотроги (по touch).

Типичным условием касательного опциона будет: заплатив $10 ООО сегодня, вы получаете право на выплату в $25 ООО, если курс USD/CHF коснется отметки 1.5000 в течение следующих 5 месяцев.

Другим типом бинарных опционов являются цифровые (digital) опционы. Они совмещают в своем описании обыкновенные опционы и касательные. У них есть номинал, цена исполнения и размер выплаг. Они исполняются, если они «при деньгах» на дату истечения опциона. Однако, в отличие от обыкновенных опционов, величина выплаты по ним фиксированная. Таким образом, если вы купили цифровой опцион 1.5200 кол на доллар США (пут на CHF), то получите $10 ООО независимо от того, будет ли курс spot на дату истечения 1.5205 или же 1.5700.

Обратите внимание:

1)выплаты по касательным опционам могут произойти в любой момент жизни опциона, а по цифровым только в день исполнения опциона;

2)какими бы странными ни казались названия опционов, идеи, лежащие в их основе, очень просты.

3.Барьерные опционы

Рассмотрим более детально барьерные опционы. В английском языке суцдествует много разных названий для опционов такого типа. Мы

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [ 63 ] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123]