назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [ 52 ] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123]


52

ОТВЕТЫ

1)1-недельный.

2)1-недельный.

3)а) он теряет $446, если курс spot остается на том же уровне в течение дня;

б) она уменьшается;

с) гамма уменьшается симметрично по мере того, как опцион отходит от уровня «при своих» в направлении «без денег»/«при деньгах».

4)У опционов с высокой гаммой амортизация премии происходит быстрее.

5)1-летний опцион.

6)Увеличится; увеличится соответственно.

7)а) больше вероятность потерь;

7)Принимая во внимание, что премия 1-летнего опциона значительно больше премии 1-недельного опциона:

а)как вы можете объяснить подобную разницу в этих двух стратегиях?

б)каким образом фактор срочности влияет на гаммы этих опционов (изменение дельты)?

8)Принимая во внимание обсуждение параметра тета в главе 14:

а)Как изменится гамма 1-летнего опциона через 9 месяцев?

б)Что произойдет с его вегой?

в)Что произойдет с его тетой?

9)Рхли вы имеете длинную опционную позицию:

а)1-летний опцион скорее можно описать как опцион с длинной гаммой или с длинной вегой?

б)1-недельный опцион скорее можно описать как опцион с длинной гаммой или с длинной вегой?

10)Если вашу позицию можно назвать позицией с длинной гаммой/ короткой вегой:

а)по опционам с какими сроками у вас длинная позиция и короткая позиция?

б)когда вы открываете такую позицию?

11)Если вашу позицию можно назвать позицией с длинной вегой/ короткой гаммой:

а)по опционам с какими сроками у вас длинная позиция и короткая позиция?

б)когда вы открываете такую позицию?



б) более длинный срок, меньше гамма. Изменения дельты 1-летнего опциона практически одинаковы при изменении цены spot, в то время как изменения дельты 1-недельного опциона весьма различны.

8)а) она удвоится, если опцион все е1це «при своих»;

б)она уменьшится в два раза, если опцион все е1це «при своих»;

в)она удвоится, если опцион все еще «при своих».

9)а) с длинной вегой; б) с длинной гаммой.

10)а) длинная позиция по краткосрочным опционам и короткая позиция по долгосрочным опционам;

б) эта позиция используется, если ожидается значительная волатильность в краткосрочной перспективе (например, перед выборами) или в пределах диапазона цен.

11)а) длинная позиция по долгосрочным опционам, короткая позиция по краткосрочным опционам;

б) вы открываете подобную позицию, если рынок колеблется в узком диапазоне, краткосрочный опцион будет терять стоимость в вашу пользу, тогда как долгосрочный принесет прибыль после того, как позже рынок выйдет из коридора.



Влияние процентных ставок на расчет цен опционов и опционных стратегий

«Теоретические» понятия имеют широкое применение, которое не всегда очевидно после первичного изучения. Попробуем осмыслить и дополнить пройденное.

1. Новые свойства формулы опционного арбитража

Вернемся к обсуждению паритета пут/кол. До настоящего времени мы использовали текущую цену актива. Теперь заменим ее на будущую цену (форвард) актива и в итоге получим формулу:

Кол (К) - Пут (К) = (Forward - К)

где кол - стоимость опциона кол;

пут - стоимость опциона пут;

К - цена исполнения для опционов кол и пут;

Forward - стоимость форварда на базовый актив, которая в случае с акциями равна текущей цене актива ± стоимость фондирования ± дивиденды, а в случае валют (FX) равна текущей цене актива ± форвардный дифференциал.

Проверим эту формулу, используя в качестве примера стоимость опционов 1.0000 EUR/USD кол и пут на дату истечения.

в предыдущих примерах мы исходили ил процентных ставок и дивидендов равных О, поэтому на Mecie Forward стояли Spot или Cash.

- Реально используемая в модели формула: Кол (К) - Пут (К) = .Spot X е" - К х е , где: Rf - сложная процентная ставка первой валюты (foreign);

Rd - сложная процентная ставка второй валюты (domestic). Поскольку Forward (F) = Spot X (е"" / е ""), формула паритета может бьнь преобразована в Кол (К) - Пут (К) = (F - К) X е

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [ 52 ] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123]