назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [ 26 ] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123]


26

Дополнительная информация к главе 6.

Терминология, используемая при торговле спрэдами и диапазонными форвардами

Эгот вопрос вызывает определенные трудности у тех, кто торгует на западных биржах!

Мы хотели бы обратить ваше внимание на понятие «большей премии» - ключевое для понимания котировок, которые брокеры дают инвесторам, торгующим спрэдами и диапазонными форвардами.

Рьнюк котируется в терминах более дорогого по абсолютной премии опциона.

Пример

Предположим, USD/CHF продается на уровне 1.4100.

Цена опциона кол на 1 млн. долл. с ценой исполнения 1.4100 составляет 298/299.

Цена опциона кол на 1 млн. долл. с ценой исполнения 1.4200 составляет 259/260.

Очевидно, что 1.4100 кол дороже. Но если вы покупаете опцион кол с ценой исполнения 1.4200 и номиналом 2 млн. долл. и продаете кол на 1 млн. долл. с ценой испо.лнения 1.4100, то премия больше на кол с ценой исполнения 1.4200.

Так какой же из «больше» учитывать?

Вы получите котировки в терминах более дорогого опциона по суммарной премии, т.е. когда брокер говорит, что цена 10 на 20, он имеет в виду 10, чтобы купить более дорогой огпдион, 20, чтобы продать более дорогой опцион. В данном случае котировка основана на кол с ценой исполнения 1.4200, т.к. 2x260 больше, чем 1x299. Без предварительной оценки каждого опциона, входящего в стратегию, или не спросив у брокера, вы не будете знать, что покупаете!

Здесь возникает путаница. Если вы измените номинальную стоимость, брокер может начать котировать в терминах другого опциона!

Если вы запрашиваете цену на: а) 1.4100-1.4200 USD кол-спрэд $1 млн. на $1 млн., котировка

брокера для вас будет примерно 38 на 40,

•т.е. вы продадите 1.4100 кол брокеру за 298 и купите 1.4200 кол за 260 (получив 38) или

•купите 1.4100 кол у брокера за 299 и продадите ему 1.4200 кол за 259 (заплатив 40).



В этом случае все котировки даются в терминах опциона 1.4100 кол.

б) 1.4100-1.4200 USD кол-spread $1 млн. на $2 млн., ваша котировка будет 219 на 222.

•Другими словами, вы продадите $2 млн. 1.4200 кол брокеру за 2x259 и купите $1 млн. 1.4100 кел за 299 (получив 219) или

•купите $2 млн. 1.4200 кол у брокера за 2x260 и продадите $1 млн. 1.4100 кол за 298 (заплатив 222).

В этом случае все котировки даются в терминах опциона 1.4200 кол.

Это еще раз доказывает, насколько важно знать терминологию рынка! Естественно, поначалу вы будете осторожны и попросите разъяснить, в терминах какого опциона брокер дает котировки.

На межбанковском рынке брокер определяет опцион, в терминах которого даются котировки, следующим образом: «219 bid на 1.4200 кол», что облегчает жизнь торгующим на межбанке.



Практические навыки построения стратегий

Задача этой главы - продемонстрировать применение изученных выше принципов на примерах из повседневной жизни.

Цена spot USD/CHF только что выросла на две фигуры, до 1.4400, что на пять фигур выше, чем три дня назад. Какие стратегии вы можете предложить, если полагаете, что рынок достиг максимума и:

Рассматриваются следующие сценарии поведения рынка:

а)курс продержится на этом уровне какое-то время;

б)будет откат, и курс остановится на более низком уровне;

в)будет откат, и если будет пробита поддержка на уровне 1.4200, курс может продолжить свое падение;

г)безусловно, курс резко упадет.

Структурируем стратегии, соответствующие нашим прогнозам.

а)Поскольку вы ожидаете, что курс будет колебаться на этом уровне, вам следует продать strangle. Чем сильнее ваша убежденность, что курс будет стабильным, тем более дорогие опционы можно продавать, при том же сроке контракта. (Опционы «глубоко в деньгах»).

б)Вы можете продать опцион кол или кол-спрэд. Можно также купить пропорциональный пут-спрэд 1.4400-1.4300 1:2 (купить $1 млн.

Одна «фигура» равна 100 базисным пунктам. Например, рост от 1.4100 до 1.4200 равен одной фигуре.

Поддержка - термин, используемый в техническом анализе; означас! уровень цен, иа котором есть много заинтересованных покупателей. ВследС1вие этого интереса рынок не идет вниз. Если поддержка прорвана, рынок может сутцест венно упасть.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [ 26 ] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123]