назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [ 22 ] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123]


22

СледуСЕ обращать внимание ма формат валютной нары: результат считается во второй валюте. Если USD/JPY вырастет от 100 иен ла 1 USD (100.00) до 110 иен за доллар (110.00), владелец 1 доллара заработает 10 иен. Если GBP/USD вырастет с 1.,5000 до 1.6000, владелец 1 ООО фунтов заработает 100 долларов,

- Один контракт на бирже «Мегс» (Chicago Mercantile Exchange, СМЕ) равен 125 ООО СНЕ или 12,5 млн, JPY, и т.д.

Дополнительная информация к главе 5. Трансформация форматов цен валютных опционов

Инвесторы, использующие опционы, разбросаны по всему миру. Им удобно платить премию и подсчитывать свои результаты в валюте своих стран. Например, клиентам из США удобно платить премию и получать суммы в долларах. Подобные пожелания выполняются при помощи использования различных форматов котирования опционов. Существует два основных формата для выражения цен валютных опционов: в процентах от первой валюты или в пунктах (pips) второй валюты. Чтобы получить денежное выражение цены опциона, надо умножить эти показатели на номинальную стоимость опциона.

Инвесторы из США и корпорации предпочитают получать котировки на номинальные суммы, деноминированные в долларах.

Пример

а)Вы покупаете опцион 1.4000 USD кол (СИК пут) на 3 млн. долл. за 0,2% USD. В этом случае первой валютой является USD. Вы платите 3 млн. USD х 0.002 = 6 ООО долл.

б)Вы продаете опцион 1.5000 кол на 5 млн. долл. ,за 25 CHF пунктов. Вы получаете 5 млн. USD х 0.0025 = 12 500 СНЕ

Чтобы перевести долларовую премию в СНЕ, вам следует использовать курс spot на момент заключения сделки. Во втором примере, если курс spot на момент .заключения сделки составляет 1.4100, вы получаете 12 500 СНЕ: 1.4100 = 8 865 USD.

Европейские клиенты и биржа «Мегс» (СМЕ) предпочитают получать котировки на номинальные суммы, деноминированные в своей валюте. Котировки даются в том же формате: в процентах от первой валюты или в пунктах второй валюты.

Пример

а)Европейская корпорация покупает опцион 1.000 пут на 3 млн. EUR за 0,3% EUR. В ;этом случае первой валютой является евро. Корпорация платит 3 млн. EUR х 0.003 = 9 ООО EUR.

б)Американский инвестор торгует на СМЕ и покупает 10 контрактов на опционы 100 USD кол против JPY за 40 пунктов.



В ЭТОМ случае сумма выражена в иенах, но премия выражена в USD пунктах. Инвестор заплатит 12 500 ООО JPY х 10 х 0.00004 = 2 500 USD.

Теперь, когда премия переведена в другую валюту, следует перевести и номинал контракта из долларов во вторую валюту. Для этого вы умножаете номинал на цену исполнения, а не на курс spot.

Например, если вы купили огщион 120.00 USD кол против JPY на 1 млн. USD за 0,4% USD (1 млн. USD X 0.004 = 4 ООО USD) при курсе spot 110.00 и вам надо перевести его в другую валюту, вы проделаете следующие шаги:

Шаг 1. Переведите номинальную сумму

1 ООО ООО USD X 120.00 = 120 ООО ООО JPY Шаг 2. Переведите сумму премии

4 ООО USD X 110.00 = 440 ООО JPY Шаг 3. Переведите сумму премии в пункты

440 ООО JPY/120 ООО ООО JPY = .00367 Шаг 4. Переведите страйк из формата USD/JPY в формат JPY/ USD

1/120.00 = .8333 Таким образом, опцион 120.00 USD кол против JPY номиналом 1 млн. USD, стоящий 0,4% USD, является эквивалентом .8333 JPY пут против USD номиналом 120 ООО ООО JPY, стоящего 36.7 пунктов от номинала, выраженного в иене.



Сложные

опционные стратегии

Мы рассмотрели большую часть базовых стратегий. Некоторые из них являются «направленными» (directional) - покупка (продажа) опционов кол или пут и risk-reversals. Эти стратегии становятся прибыльными при угадывании направления рынка.

Другие являются «диапазонными» (range-bound). Они ориентированы на коридор цен, т.е. рынок без тенденций. К таким стратегиям относятся strangles и straddles. Спрэды и «бабочки», которые будут рассмотрены в этой главе, имеют характеристики обоих типов. Приступая к изучению новой стратегии, представляйте себе ее цель, т.е. является ли она «направленной» или «диапазонной». Это значительно упростит задачу по определению цены опционной стратегии.

1. Повторение стратегий

Повторим стратегии, рассмотренные в главе 5.

Покрытый (covered) опцион кол (пут)

Продажа опциона в направлении длинной позиции в базовом активе с целью увеличения доходности позиции (например, продажа опциона кол против длинной позиции по акциям или продажа опциона пут против короткой позиции по акциям).

Straddle

Покупка (продажа) опционов кол и пут с одинаковой ценой исполнения. Цена straddle равна сумме цен опционов кол и пут.

Strangle

Покупка (продажа) опционов кол и пут «без денег» с разными ценами исполнения. Цена strangle равна сумме цен опционов кол и пут.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [ 22 ] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123]