назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [ 114 ] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289]


114

ВЫПОЛЬ!369

IRR% Л/Кчпрдруб Проект/)100О W)

Проекте25227

В принципе проект Б - л\чшии, так как его NPV Go 1ьше Но при си гьнои ограниченности средств лучшим может счнмться проект А

Выводы

1Термин «инвестиции» имеет б>\гптсрское и экономическое опредетеннн Согласное бхгалтерскому определению инвестициями являются все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственн\ю леятельность Сопасно экономическому определению инвестиции - это расколь! на создание, расширение, реконстртсцию и техническое перевооружение основного капитала

2Основой инвестиций является сбережение, превращающееся а накоатение Валовое накопление (капиталообрдт\к>щце инвестиции) расходуется преимущественно на ватовос накопление основного капита.та, прежде всего на капитатьные аюжения Нормой накопления называется соотношение между объемом валового накопления и объемом ВВП страны

3Капитальные вложения ix\щестатяются фирмой дтя реа,тизации ее капн-laibHbix (ннвестнционны\) проектов те проектов создания, рлсщирения, реконструкции и технического псге)!оор\жения ее основного капитала Анализ лоходности капитального проект.1 n,i ц.гвается проектным анализом Это сложный и ллн тельный процесс, ставший коннеццией, которая кладется в ochobv инвестицмон-HbLX проектов в странах с рыночной экономикой

4По мере подготовки и рс пизации капитатьный проект проходит жи !ненный цикл, состоящий из psua LiJiiut Па всех стадиях проекта идет ана;и13 1) технический, 2) коммерческим (м (ркстинговыи), 3) ипстит\циональньц1, 4) со[1н<стьньщ

5)окружающей срель 6) зканомическии, 7) финансовый Два иоспелних и.4пряв ления проектного нн.пиза ян ЯЮ (.я к.,тючев(.МИ н рассматри(!.ются особо

5Экономический ана ти i ири 1вац оценить доходность проекта с точки зрения всего общества (страны) финамсоньц"! aHajTH3 - тотько с точки зрения фиpvIы и ее кредитора Ятя экономическою ,и1атиза 11спотьз\югся особые, очищенные от искажений иены Они на1Ь15аются расчетными (теневыми)

6Проектный анализ ос\ шсствляется на бате ряда приемов, демоне грир\юших принципы проектного анализа

АнАтизируя доходность инвестиционного проекта, цетесообразно сравнивать дне б>д\щие альтернативные ситхаиии а) фирма осуществита свои проект

6)фирма не осуществила спои проект Подобны*! прием часто нлльтлют «с проск том - без проекта»

В тех сл-чаях. когда выгоды з,ранее заданы, но их трудно оценить в денежном выражении, испотьэуется прием < наименьшие злтр,1ты» Суть его в том, чго дтя Д(ктиження цели разрабатьи1аются а.тыернативньС проекты и \0 них выбирается наименее дорогостоящий

При расчете затрат в них не вк.зючаются амортизационные отчисления, которые начисляются в ходе цикла жизми проекта (особенно на его последней стадии), дабы избежать диойного счета, потому что амортизационные отчие тения все равно будут включены в цену произнояимой продукции

При подходе к инфт)щии и проектном аНсНЛИ1е рекомендуется ос\Т11ествлять расчеты на базе текущих цен. ести инфляция в стране будет идти равномерно по



всем основным ip>nii.!M товаров и услуг При неравномерной инфллиии рекомендуется корректировать текущие иены (уменьшать или увеличивать) в такой степени, в какой рост иен на эти товары и услуги будет меньше или ботьше общего роста иен

7В проектном аналите, как и в некоторых других об1астях теоретическоп и прикладной экономики, используется понятие «стоимость денег во вреченн* Оно означает, что рубль, полученный раньше, стоит больше, чем рубль, полученный позже Тому есть три причины инфляция, возможность пмож1ггь деньги под проценты, риск В результате рубль обладает текущей и будущей стоимостью

8экономическом и финансовом анализе используют спеииальную технику измерения текущей н будущей стоимости одной денежной меркон Эта техника (технические приемы) называется вычислением сложного процента н дисконтированием С ее помошью сопостааляются (приводятся) разновременные денежные величины

8. За ставку процента (ставку дисконта) в экономическом анализе берут уровень доходности наиболее доходного нз альтернативных проектов В финансовом анализе для этого используют типичный процент, под который фирма может за-нятьфинансовые средства

9В проектном анатнзе эффективность проекта измеряется его доходностью. Главными показателями лохоаностн проекта являются чистая приведенная стоимость и внутренняя норма доходности

Чистая приведенная стоимость определяется как разница между текущей приведенной стоимостью потока будущих доходов (выгод) и текущей приведенной стоимостью гкяока будущих затрат Она дает абсолютную величину чистых приведенных выгод (доходов) от npwKTa

Внутренняя норма доходности (окупаемости) - это тот максимальный процент, который может быть выплачен для мобилизщии капиталоатожений проекта Если внутренняя норма доходности рассматриваемого проекта меньше внутренней нормы доходности ajibTepHaTHBHbix проектов, то данный проект менее выгоден по сравнению с ними.

10К другим показателям эффективности (доходности) проекта относятся наименьшие затраты, рентабельность, срок окупаемости, которые используются реже

Термины и понятия

Инвестиции

Капиталообраз>юшие инвестиции Капиталоможеиия

Инвестниионная деятельность (ицвсстирова1П1е) Инвестор

Капитальное строительство

Валовое накопление

Hopla валового накопления

Предельная ск 11омиость к сбережению

Кейнсианская теория инвестиций

Теория рационирования кредитов

Модель акселергШии инвестиционных процессов

q-георнн инвестиций

Ка[]Иальный (инвестиционный) проект



Проектный анати J Стадии жизненного никла проекта Расчетные (теневые) цены *С проектом - без проекта» Наименьшие затраты Стоимость дене во времени Будущая стоимость Текущая стоимость Сложный процент Дисконтирование Ставка дисконта Фактор сложного процента Фактордисконтирования Денежные постутитения (дснскныи поток) Чистая приведенная стоимость Внутренняя норма доходности Реитабетьность проекта Срок окупаемости проек!.)

Вопросы для самопроверки

1Фирма в прошлом i(n\ трасходовала 100 млрд руб на издержки по выпуску продукции 20 млрд руб - и 11.(х)ружение нового корпуса, 5 млрд руб - на закупку сырья и материатов для njiuH ишлства в будущем корпусе, 8 млрд руб - на капитальный ремонт старых корпчсов Каков был у этой фирмы объем капиталовложений?

2Какая стадия проекинмо .mi И13.1 является самой дтинной

3Какова ПЕавная зал 1 ж.ии la окружающей среды*

4Экономический аиаип oi (ичается от финансового анализа прежде всего

а)использованием расчетнмх (теневых) пен, б) учетом технических аспектов проекта, в) учетом результаюв м фкеИнговых исследований

5В 1992г розничные ие!Ь[ и России выросли в 26.1 раза Какова бььта I января 1993 г реатьная стоимость 1 pvCi положенршго 1 января 1992 г в банк**

6На основе данных пример.) IS рассчитайте Гфиведенную стоимость выгод (ДОХОДОВ) и приведенну ю стоичос г). затрат по проекту

7. Чем хорош и чем плох покл итеть срока окупаемости проекта*

8Чистая приведенная стоимость проекта - это а) величина стоимости проекта к момент! его завершения, б) ветчина абсо1ютного дохода от проекта, в) прс)-цент, характеризующий доходность проекта

9Внутре1Н)Яя норма доходности проекта позво,тяет а) сравнить уровень доходности данного проекта с уровнями лоходности альтернативных проектов,

б)определить с помои1ью расчетных (теневых) цен, какова в реатьности, а не по бухгалтерской отчетности доходность проекта, в) сравнивать доходность проекта с точки зрения отдельных подразделений фирмы

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [ 114 ] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289]