Анализ инвестиций

Ан;1лиз инвестиций весьма многообразен. Укажем лишь на некоторые напраштения анализа капитальных вложений.

1.Анализ динамики капиталовложений, очиитенный от инфляции, позволяет судить об ин11ести1[ионной активности фирмы, отрасли, всей страны. Так, в России в 90-х гг. объем капипповло-жений снизился в пять раз, позволяя говорить об «инвестиционной катастрофе», произошедшей в нашей стране в эти годы.

2.Анализ структуры капиталовложений, объектами которого могут являться:

•производстве1шая (отраслевая) структура инвестиций, во многом характеризующая будущую картину диверсификации производственной деятельности фирмы, отрасли, страны. Так, в России капиталовложения направляются прежде всего в топливно-энергетический комплекс, транспорт, жилищно-коммунальное хозяйство. В 1998 г, на эти отрасли пришлось соответственно 24, 14 и 21% всех капиталовложений;

•география инвестиций. В 1998 г. 21 % капитальных вложений в России приходился на Москву и Московскую область, 17 - на Западную Сибирь, 12 - на Урал, 10% - на Поволжье;

•воспроизводственная структура капиталовложений, т.е. соотношение между вложениями в новое строительство, расширение действуюпшх предприятий, в их техническое перевооружение и реконструкцию. Обычно последние обходятся дешевле, чем новое строительство. В 1997 г. на них приходилось соответственно 10 и 48% капитальных вложений в России;

•технологическая структура капиталовложений, т.е. соотношение затрат на строительно-монтажные работы (пассивная часть инвестиций) и на приобретение оборудования, машин, инвентаря и инструмента (активная часть). Наиболее эффективной является такая структура, в которой преобладает активная часть (в 1997 г. в России иа нее приходилось 27% капитальиых вложений);

•концентрация инвестиций: чем меньше стоимость незавершенного строительства по отношению к годовому объему капиталовложений, тем лучше.

3.Другие направления анализа инвестиций, и прежде всего анализ их доходности. Ведь в конечном счете капиталовложения осуществляются, чтобы приносить прибыль.

3. Проектный анализ как концепция

Сущность проектного анализа. Проектный цикл

Планируемые, реализуемые и осунгествленные капиталовложения принимают форму капитальных (инвестиционных) проектов. Но проекты надо подобрать, рассчитать, выполнить, а главное, оценить их эффективность, и прежде всего на основе сопоставления затрат на проект и результатов его реализации. Для этого и сушествует проектный анализ (анализ инвестиционных проектов).

Проектный анашз- это аиапиз доходности капитального проекта. Иными словами, это сопоставление затрат на капитальный проект и вьпод, которые будут получены от реализации этого проекта,

Атак как выгоды от любого капитального проекта и затраты на него не всегда легко вычисляемы, то определение лоходности превращается в длительный анализ всех стадий и аспектов инвестиционного проекта, В результате проектный анализ стал концепцией, закладываемой в основу инвестиционных проектов в странах с рыночной экономикой. В концепции проектного анализа атожился свой подход к стадиям проекта и аспектам его анализа.

По мерс подготовки и реализации капитальный проект проходит «жизненный цикч». состоящий из различных стадий. Границы между ними не всегда четки, но тем не менее можно выделить шесть таких стадий (иногда их насчитывают восемь):

1, 2. Прелыдентификация и идентификация проекта (эти две стадии часто объединяют). На этих стадиях вначале рождается сама идея, а затем подготавливаются основные детали проекта, который проходит предварительное обоснование и сравнивается с набросками других проектов, признается заслуживающим детальной проработки. Иначе говоря, это стадия предварительного технико-экономического обоснования,

3.Разработка проекта. На этой стадии идет детальная проработка всех аспектов проекта, которые окончательно должны обосновать выгодность проекта. Это можно назвать стадией подготовки технико-экономического обоснования.

4.Оценка проекта. Это экспертиза, которую проходит подготовленный проект (он изучается и обсуждается руководством

фирмы, независимыми экспертами, потенциальными кредиторами, министерством и т.д.),

5,Принятие проекта (переговоры по проекту). На этой стадии руководство всех уровней и кредиторы принимают окончательное решение по проекту, а так как у самой фирмы обычно есть альтернативные возможности использовать экономические ресурсы или же у кредиторов есть предложения о финансировании других проектов, то эта стадия может оказаться не такой короткой, как может показаться на первый взгляд.

6,Осуществление проекта. Здесь главное - это контроль и наблюдение за реализацией проекта, с тем чтобы он не отклонялся от фафика, и одновременное внесение оперативных изменений в проект, если они действительно необходимы,

7,8. Эксплуатация проекта и оценка его результатов. На этих последних стадиях (часто объединяемых в одну) не только получают выгоды от введенного в строй объекта, но и неоднократно сравнивают полученные результаты с планировавшимися. Это нужно и для анализа выявляющихся отклонений, и для приобретения опыта подготовки новых проектов. Последняя стадия - обычно самая продолжительная, так как проект начинает наконец-то работать и приносить выгоду.

Направления проектного анализа

На всех стадиях проекта (но особенно на стадии разработки) идет анализ его основных аспектов (часто их называют направлениями анализа или просто анализом):

1.Технический анализ, задачей которого является определение наиболее подходящей для данного инвестиционного проекта техники и технологии,

2.Коммерческий анализ (маркетинговый), в ходе которого анализируется рынок сбыта той продукции, которая будет производиться после реализации инвестииионного проекта. т,е. сколько нужно производить этой продукции, и рынок закупаемой для проекта продукции (прежде всего цена на нее).

3.Институциональный анализ, задача которого состоит в оценке оргаиизационно-правовой, административной и даже политической среды, в которой будет реализовываться проект, и Приспособлении его к этой среде, особенно к требованиям государственных организаций. Другой важный момент - приспособление самой организационной структуры фирмы к проекту.