то, что эти отчеты представляют правдивый и честный взгляд на прибыли и финансовое состояние компании, или указать на любые недостатки там, где они этого не делают. Считается, что аудиторы являются независимыми от менеджмента компании, хотя очевидно, что они должны очень тесно работать с менеджерами при подготовке форм бухгалтерской отчетности. Эти же менеджеры назначают им плату, хотя одобряют эти гонорары акционеры.

Обычно требуется определенное количество взаимных уступок, когда при представлении различных вопросов мнения расходятся. Отчет аудиторов, который сообщает, что отчеты компании не дают «правдивого и честного взгляда» или что они делают это только с учетом очень важных оговорок (qualifications), как правило, будет расцениваться прессой как серьезный тревожный звонок.

Корпоративная отчетность

Компании, акции которых котируются на фондовой бирже, как мы видели, должны обеспечивать своих акционеров более частой информацией, чем та, которая предлагается официально требуемыми ежегодными отчетами. Спустя несколько недель после завершения первого полугодия финансового года компания, как правило, выпускает промежуточный отчет о прибылях (interim profit statement или interim), содержащий не проверенные аудиторами цифры полугодовых прибылей. Этот отчет дает возможность определить размер промежуточного дивиденда (interim dividend) (см. далее) и включает в себя некоторые комментарии компании о своей деятельности и перспективах.

Спустя некоторое время после окончания финансового года обычно публикуется предварительный отчет (preliminary statement, prelim), в котором указывается размер годовой прибыли и иная предварительная информация. Он появляется за несколько недель до того, как полный отчет и балансы рассылаются акционерам. Большинство повседневных комментариев в прессе о показателях деятельности компаний основываются на промежуточных и предварительных отчетах, которые обладают более высокой ценностью с точки зрения новостей, хотя и меньшей глубиной информации, чем полная отчетность.

Отчет о прибылях и убытках

Отчет о прибылях и убытках (profit and losses account) показывает результаты работы компании за последний финансовый период. Обычно он равен одному году, хотя год может продолжаться до

дюбой даты, которую выбирает компания. В этом качестве популярны 31 декабря и 31 марта, хотя это может быть 1 апреля ЛЛИ 5 ноября. Отчет о прибылях и убытках показывает влияние на счет доходов компании всех сделок за прошедший год. Если компания получила прибыль в £20 млн за первые 10 месяцев этого года и убытки в £22 млн за последние два месяца, то отчет о прибылях и убытках покажет убыток в £2 млн: это окончательный результат Сам по себе он не откроет нам информацию о том, что компания большую часть этого периода работала с прибылью.

Отчет о движении денежных средств

Прибыль - это не обязательно то же самое, что денежные потоки (cash flow), и иногда между ними могут возникать различия. Приведем только один пример. Компания дает кредит в £10 млн другой компании на два года под 10% годовых, но соглашается, чтобы проценты выплачивались только вместе с выплатой основной суммы долга спустя два года. В ее отчете о прибылях и убытках в конце первого года компания-кредитор включит в свою прибыль процент в сумме £1 млн, которая накопилась (accrued) (или наросла) на этот момент Она заработала этот процент С другой стороны, компания еще не получила эти проценты в денежной форме, так что этот миллион не будет отмечаться в отчете о движении денежных средств (cash flow statement) за этот год.

Компании разоряются преимущественно из-за того, что у них кончаются наличные средства. Отчеты о движении де-нежньгх средств, которые они обязаны публиковать с начала 1990-х гг, позволяют гораздо легче заблаговременно заметить тревожные признаки (см. главу 4).

Баланс

Баланс (balance sheet) полностью отличается от Отчета о прибылях и убытках и отчета о движении денежных средств. Он дает моментальный снимок финансового положения компании на конкретную дату: последний день финансового года. Все, чем Владеет компания на этот день, и все, что она должна на эту да-будет отражаться в балансе, сгруппированном под разными заголовками. Баланс обычно является лучшим показателем финансового здоровья компании для инвесторов. Но его интерпретация требует осторожности. Положение, которое он показывает на последний день рабочего года компании, может очень отличаться от той картины, которую он бы показывал, если бы

Откуда приходят деньги

Глядя на финансы компании, как их показывает ее балансовый отчет (и с этого момента, говоря о балансах, мы будем иметь в виду консолидированный балансовый отчет), важно понимать разницу между различными источниками денег, которые компания использует в своей деятельности. Есть три главных источника. Во-первых, деньги, вкладываемые как постоянный капитал (permanent capital) владельцами (акционерами) предприятия. Это собственные деньги компании, обычно вносимые в форме капитала компании, состоящего из обыкновенных акций (ordinary share capital), который также известен как акционерный капитал (equity capital). Во-вторых, часть полученной прибыли, которая реинвестируется (plough back) компанией в свой бизнес и соответственно не выплачивается в виде дивиденда акционерам. Она также становится частью акционерного капитала предприятия, поскольку он принадлежит акционерам и показывается как резервы (reserves). В-третьих, существуют деньги, которые компания занимает и которые она должна будет выплатить в какой-то определенный момент времени. Общепринятым термином для этого является долг (debt) или заимствования (borrowings), но они могут принимать множество различных форм: овердрафты, срочные займы (оба этих вида представляют собой банковские ссуды, не оформленные в виде ценных бумаг), или долговые обязательства (debentures), облигации (loan stocks) и так далее (которые являются ценными бумагами компании).

Основные статьи баланса

Простейший способ понять различные бухгалтерские термины, которые появляются в сообщениях прессы,- это взять образцовый набор счетов. Эти счета для абстрактной компании John Smith & Со Ltd. немного упрощены для того, чтобы вьщелить основные моменты. Некоторые неожиданно возникающие сложности разбираются в главе 5. В интересах чистоты презентации они могут слегка отличаться от того, что вы увидите в реальном наборе публикуемых отчетов, хотя вы будете в состоянии легко осуществить переход. В частности, мы вынесли на поверхность Подробности счетов «Текущие обязательства» или «Кредиторы со сроком погашения до одного года» - в случае реального набора счетов вам, возможно, понадобится обратиться за этими подробностями к приложениям, прежде всего, самого баланса (табл. 3.1). Предположим, что John Smith - это молодая компания, которая производит, например, металлические пресс-папье.

был составлен на три месяца раньше или на три месяца позже. Когда компании преднамеренно переносят отдельные данные на более ранний срок и зацерживает другие, то баланс дает картину, которая совершенно нетипична для положения компании на протяжении года. Это напоминает избыточную маскировку «Творческая» бухгалтерия (creative accounting) обычно означает, что изменения цифр проводятся ею на грани приличия, чтобы представить ту картину которую хочет получить компания.

Отметим разницу между балансом материнской компании (parent company balance sheet) и консолидированным балансом или балансом группы (consolidated balance sheet или group balance sheet). Большинство компаний, зарегистрированных на фондовой бирже, фактически не являются одиночными компаниями. Bloggs Engeneering pic может оказаться группой компаний, включающей Bloggs Engeneering pic, Scraggs Scrap Ltd и Muppet Metal-bashers Ltd. Bloggs Engeneering pic - это материнская компания (parent company) или головная компания (head company), и она контролирует две другие путем владения всеми или большинством их акций. Соответственно они являются дочерними компаниями (subsidiary companies). Головная компания группы иногда также называется холдинговой компанией (holding company), поскольку она владеет акциями своих дочек.

Баланс материнской компании показывает подробности исключительно для Bloggs Engeneering pic; ее владение двумя другими компаниями представляется просто балансовой стоимостью (book value) (стоимость для бухгалтерских целей) ее долей в этих дочерних компаниях, которая в целом довольно бесполезна. Консолидированный баланс, с другой стороны, рассматривает эти три компании так, как если бы они были единым целым. Активы и обязательства всех трех компаний группируются вместе. Таким образом, если Blogg влдцеет зданиями, оцениваемыми в £1,5 млн, здания Scragg стоили бы £1 млн, а у Muppet-£\,5 млн, то показатель для зданий и сооружений (или «собственность») в консолидированном балансе Bloggs Engeneering pic составил бы £4,5 млн.

От компаний обычно требуется представить как балансовый отчет, так и консолидированный или групповой баланс. Консолидированный баланс является важным документом, и практически все комментарии в прессе будут основаны на консолидированных показателях. От компаний не требуется публиковать прибыли и убытки материнской компании (если только бизнес не состоит из единственной компании), а только консолидированный отчет, который показывает совокупность прибылей и убытков всех различных компаний, входящих в группу

Как читать финансовую информацию

Таблица 3 1

John Smith & Co. Ltd. Баланс на 31 декабря

ОСНОВНЫЕ СРЕДСТВА

Реальные активы завод и оборудование

ОБОРОТНЫЕ СРЕДСТВА

Запасы

Дебиторы

Деньги в банке

ТЕКУЩИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Кредиторы (суммы со сроком подеценн* до % тощ)

Товарные кредиторы

Налоги к огшате

Предлагаемые дивиденды

Банковский овердрафт

ЧИСТЫЕ ТЕКУЩИЕ ОБЯЗАТЕЛБСТВА

ОБЩИЕ АКТИВЫ ЗА ВЫЧЕТОМ ТЕКУЩИХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ

КРЕДИТОРЫ (суммы со сроком погашения более 1 тощ) Срочные кредиты ЧИСТЫЕ АКТИВЫ Состоящие

АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ (обыкновенные акции номиналом £1) РЕЗЕРВЫ

Счет прибылей и убытков

СРЕДСТВА АКЦИОНЕРОВ (оплаченный капитал и резервы)

28 ООО

50 000 35 000 5000 90 ООО

20 ООО 6000 4000 8000

38 000

52 000 80 ООО

30 000 50 000

40 ООО

10 000

50 000

Фактически John Smith & Со была основана всего год назад четырьмя друзьями, которые решили, что у пресс-папье есть будущее Каждый вложил в это предприятие по £10 ООО в обмен на подписку на 10 ООО обыкновенных акций номиналом в £1, а остальные необходимые ей деньги компания взяла в долг Давайте рассмотрим по порядку основные статьи баланса

Глава 3 Компании и их счета55

Постоянные и оборотные активы

Сначала разберемся с активами предприятия (assets), то есть тем, чем она владеет Активы разделяются на основные (fixed) и оборотные средства (current assets) Они же называются соответственно и как основные и оборотные активы, и как основной и оборотный капитал Основные средства не обязательно являются постоянными в физическом смысле Компания, которая работает с нефтяными танкерами, покажет их как свой основной капитал Они являются основными (или «фиксированными»), потому что они не являются чем-то таким, что компания покупает, продает или подвергает обработке в ходе своей обычной деятельности Они представляют собой в основном здания и завод, на которых или при помощи которых компания производит свои товары и услуги В нашем случае основные активы компании John Smith равны £28 ООО, которые составляют стоимость оборудования для производства пресс-папье (мы должны предположить, что она арендует помещения вместо того, чтобы владеть своей собственной недвижимостью) Первоначально компания заплатила за это оборудование £30 ООО, но она отложила сумму £2000 на годовую амортизацию (depreciation или amortization) оборудования и вычла эту сумму из балансовой стоимости Это означает, что в конечном итоге оборудование выработает свой ресурс и его необходимо будет заменить

Основные активы разделяются на реальные активы (tangible assets) (вещи, которые вы могли бы потрогать, вроде зданий и станков) и неосязаемые активы (mtangible assets) Неосязаемые активы могут представлять собой вещи, подобные торговым маркам или патентам, которые имеют очевидную стоимость, но не имеют другой физической оболочки, кроме листа бумаги, на котором они записаны Но наиболее распространенной формой неосязаемого актива является так называемая «добрая воля» (goodwill), или деловая репутация, контакты и т д Мы вернемся к этому вопросу позднее

Оборотные средства - это активы, которые постоянно находятся в движении,- запасы сырья, которые будут превращены в товары, запасы товаров, которые будут продаваться потребителям, деньги, которые клиенты задолжали компании, деньги, временно хранящиеся в банке, которые будут забираться в зависимости от потребностей предприятия Если бы у нас была компания, которая покупает и продает нефтяные танкеры, эти танкеры отражались бы в разделе «Оборотные средства» как запасы, а не как капитальные активы

John Smith обладает запасами (stocks) на сумму £50 ООО Они в основном состоят из запасов сырья, из которого будут изготавливаться пресс-папье, и запасов готовых пресс-папье, которые еще не проданы