назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [ 72 ] [73] [74] [75] [76] [77]


72

собственности на акции и избавляет от необходимости платить гербовый сбор по каждой сделке.

American Stocli Exchange (американская фондовая биржа). Меньшая из двух фондовых бирж в Нью-Йорке, теперь поглощенная НАСДАК. Более крупная, на которой обращаются акции большинства крупных компаний,- это Нью-Йоркская фондовая биржа.

Annual General Meeting, AGM (общее годовое собрание акционеров). Общее собрание компании, на котором на голосование акционеров ставятся обычные рутинные вопросы: одобрение отчетов, оплата аудиторов, перевыборы совета директоров и т д.

Annual percentage rate, APR (фактическая стоимость кредита). От организаций, получающих кредит в Великобритании, требуется сообщать ето истинную стоимость в процентах в виде фактической стоимости кредита. Именно поэтому многие способы, в которых выражается процент в рекламных объявлениях, могут вводить в заблуждение без учета APR. Индивиду, который занимает £100 и выплачивает их обратно по частям в течение года, может предлагаться единая ставка (flat rate), скажем, в 12%. Но это означает, что он платит 12% на полную сумму кредита в течение всего года, в то время как после 6 месяцев в действительности было использовано £50. Истинная ставка процента, или APR, более чем вдвое выше единой ставки.

Annuity (аннуитет). Форма пенсии, приобретенная у страховой компании. В простейшей форме покупатель платит единовременную сумму, в обмен на которую он получает обусловленный доход до конца жизни, частично состоящий из дохода от уплаченных денет, а частично от дохода на капитал. Будет это или нет хорошей стоимостью, зависит от того, насколько долго проживет покупатель.

Arbitrage (арбитраж). Использование преимущества за счет разницы в цене ценной бумаги, валюты и т. д. обычно на двух разных рьшках. Если акции Fastbuck Finance котируются по 200 пенсов в Лондоне, но при этом по 205 пенсов в Амстердаме, арбитра-жер получил бы прибьшь от продажи акций в Амстердаме и покупки в Лондоне. Это привело бы к падению цены в Амстердаме и росту цены в Лондоне, и аномалия бьша бы устранена. Арбитраж в этом смысле является одним из примеров того, как спекулянты помогают сгладить работу рьшка. В Соединенных Штатах арбитраж часто связывается с рисковым арбитражем, который связан с занятием позиций по акциям в сделке по поглощению.

Articles of Association (устав компании, банка). Форма письменного соглашения (технически это контракт между акционерами и компаниями), которая требуется от английских компаний. Охватывает ряд (часто стандартных) моментов, таких как полномо-

чия на получение кредитов, эмиссия акций и т д. Обычно употребляется в связи с Меморандумом об ассоциации (Memorandum of Association), который содержит информацию о целях компании, акционерном капитале и т д. (См. также Companies House.)

Asset stripping (поглошение компании, чьи акции котируются ниже стоимости ее активов). Получение контроля над компанией с целью продажи ее активов (часто недвижимости) с прибылью вместо развития бизнеса как такового. Было обычным делом среди практиков в области поглощений в начале 1970-х гг

Asset-backed securities (ценные бумаги, обеспеченные активами). Результат секьюритизации различных форм задолженности. Компания, которая вьщает кредиты по кредитным картам, могла бы выпустить ноты с плавающей процентной ставкой или другие виды ценных бумаг для инвесторов на фондовом рьшке, процент и погашение основной суммы по которым осуществляется за счет платежей от пользователей кредитных карт. Наиболее обычная форма обеспеченных активами ценных бумаг в Великобритании - это ценные бумаги, обеспеченные неделимым пулом ипотек.

Auction market preferred stock (аукционные привилегированные акции). Форма привилегированных акций, выпускаемая английскими компаниями или их филиалами в США. Хотя технически это акционерный капитал, привилегированные акции обладают некоторыми характеристиками долга с плавающей процентной ставкой, так как дивиденд является не фиксированным, а изменяется вместе со ставками денежного рынка.

Audit committee (внутренний аудиторский комитет). Существующий в различных формах в разных зарубежных странах внутренний аудиторский комитет - это комитет, состоящий из неисполнительных директоров, который занимается проверкой различных сторон финансового управления компанией со стороны исполнительных директоров. Создание внутренних аудиторских комитетов бьшо рекомендовано Комитетом Кэдбери.

Back office (бэк-офис брокера). Подразделение, где выполняется бумажная работа по оформлению сделок с акциями.

Bad debts (плохие долги). Деньги, которые компания дала в долг, или выданный товарный кредит, которые не будут возвращены, возможно, из-за того, что заемщик обанкротился. Плохие долги должны будут быть списаны со счетов компании.

Base rates (базовые ставки). Существуют основные ставки процента, предлагаемые ведущими коммерческими банками. Хотя эти банки в теории конкурируют друг с другом, на практике они обычно будут котировать одну и ту же ставку, поскольку стоимость их фондов во многом одна и та же. Менее известным банкам может потребоваться предложить немного более высокую



процентную ставку, чтобы привлечь средства. Базовые банковские ставки - это процентные ставки, наиболее часто встречающиеся в сообщениях прессы об изменениях процентных ставок. Базовые ставки быстро изменяются, чтобы отразить изменения в официальных процентных ставках (см. ставки репо), и будут показывать стоимость заимствований для больщей части населения. Процентные ставки по большинству ссуд частным лицам и мелкому бизнесу устанавливаются по отношению к базовым ставкам. Заемщик мог бы платить по своей ссуде, скажем, на пять или шесть процентных пунктов больше базовой ставки, поэтому если базовая ставка составляет 6%, то он платил бы И или 12%. То, сколько он будет платить, будет изменяться вместе с изменениями базовых ставок. Аналогичным образом ставки процента, получаемые вкладчиками, возможно, сохранят прежнее соотношение с базовыми ставками. Крупные кредиты ведущим предприятиям скорее привязываются к ЛИБОР, чем к базовым ставкам, и соответственно будут более быстро отражать стоимость денег на оптовых рьшках денег

Bed and breakfast («кровать и завтрак»). Метод операций на бирже, при котором инвестор продает определенную акцию в один день, а затем выкупает ее обратно на следующее утро. Цель обычно заключается в том, чтобы зафиксировать убыток в интересах налогообложения прироста капитала - инвестор может иметь прибыль от прироста капитала в том году, когда убытки от снижения стоимости капитала могут быть компенсированы за счет снижения налоговых обязательств.

Benchmark gilt, bond (базовая государственная облигация). Государственная облигация, чья доходность к погашению принимается в качестве отправной точки, относительно которой при эмиссии устанавливаются доходности по корпоративным облигациям и с которой они сравниваются в дальнейшем. Будут использоваться разные базовые облигации для краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных ценных бумаг

Beta (бета). Показатель изменчивости (волатильности) акции. Акция с высокой бетой реагирует на изменения ситуации на фондовом рынке ростом или падением своей стоимости в большей степени, чем рынок в среднем.

Bi-lateral facility, credit line (двустороннее обязательство, кредитная линия). Кредитное соглашение, заключенное заемщиком с одним банком, а не с синдикатом банков. Заемщик, однако, мог бы провести переговоры об отдельных двусторонних соглашениях с рядом отдельных банков.

Black economy (теневая экономика, или экономика наличных). Сферы экономики, где сделки не регистрируются (и следовательно, не облагаются налогами). Если ваш местный водо-

проводчик предлагает две цены за свою работу - одну, которая будет включать НДС, если вы захотите получить счет, и более низкую, если вы платите наличными и забываете о бумагах - вы почти наверняка вносите свой вклад в теневую экономику, если платите наличными.

Blue Arrow affair (дело «Голубой стрелы»). Более правильно его назвать делом National Westminster Bank, или County NatWest. Большой скандал, который в июле 1989 г привел к отставке президента National Westminster Bank, увольнению нескольких высших должностных лиц и различных служащих County Nat-West, закрытию дочерней компании, занимающейся инвестиционной банковской деятельностью, и фирмы по работе с ценными бумагами UBS Phillips & Drew. Скандал касался эмиссии прав на сумму £837 млн, осуществленной группой агентств по трудоустройству Blue Arrow, и различных уловок, использованных их банкирами и брокерами для маскировки относительно низкой цены выкупа акций инвесторами.

Board of directors (совет директоров). Мужчины и женищны, несущие юридическую ответственность за деятельность компании. Структура совета сильно различается у разных компаний. Директора, которые также являются служащими компании и несут управленческую ответственность, являются исполнительными директорами. Директора, которые просто предлагают свой опыт и советы в ходе расширенных заседаний, не являются служащими компании и, возможно, работают где-то еще, являются не-исполнительными директорами. Председатель совета директоров (chairman) председательствует на расширенных заседаниях, но на практике не обязательно является высшим человеком в иерархии компании, если только не объединяет эту должность с должностью президента компании (chief executive). Президент несет ответственность за управление работой компании в целом и часто является одновременно директором-распорядителем (managing director). В некоторых компаниях эти должности разделены, при этом директор-распорядитель играет подчиненную роль (американцы говорят о президенте как о гаавном исполнительном директоре. Chief Bkecutive Officer, CEO). Другие директора могут различаться в соответствии с их зоной ответственности: финансовый директор и т д. Каждой компании также требуется управляюший делами (company secretary), ответствен-ньш за выполнение необходимой по законодательству бумажной работы, связанной с деятельностью компании. Он или она может бьггь или не быть при этом директором компании. Вам надо узнать вашу компанию, чтобы понять, кто из директоров в действительности чего стоит -титулы могут оказаться обманчивыми.

Boiler room («котельная»). Комната со множеством телефонов, обычно в зарубежной стране, где не могут действовать британские



регулирующие органы, из которых находящиеся под сильным давлением трейдеры пытаются продать бумаги непосредственно публике. Уничижительный термин. (См. также bucket shop.)

Bond (облигация). Форма средне- и долгосрочного долгового обязательства, выпускаемого компаниями, правительством и т д., обычно приносящего процент и, как правило, обращающегося на рынке. Может быть обеспеченной и необеспеченной. Процент может быть фиксированным или плавающим (см. также gilt-edged stock, government securities и corporate bonds, industrial debentures, loans, floating rate notes). Облигации в Великобритании обычно имеют номинальную стоимость £100. Облигации с фиксированным процентом выплачивают постоянную ставку процента на эту номинальную стоимость £100. Но доходность или доход для инвестора зависит от цены, которую тот платит за облигацию на рынке. Облигация с фиксированной ставкой процента в 5% (имеющая 5%-ный купой) дает доходность около 5,7% всякому, кто покупает ее на рынке по цене £88. А доходность к погашению (см.) - это показатель, используемый для общего дохода от облигаций.

Bonuses (бонусы) (в Сити). В хорошие годы служащие фирм в Сити могут получить очень крупные прибавки к своим зарплатам в форме бонусов, связанных с деятельностью фирмы.

Bookbuilding (моделирование заказов). Упражнение, иногда предпринимаемое финансовыми консультантами компании при проведении новой или вторичной эмиссии акций. Они опрашивают основных институциональных инвесторов на предмет того, сколько акций и по какой цене каждый из них мог бы купить. Такой опрос может помочь установить цену на акции этого выпуска и оценить вероятный успех.

Bucket shop (брокерская фирма, проводящая незаконные операции). Операция по «навязыванию» (чрезмерному продвижению) отдельных акций публике. Задействованные акции часто отличаются сомнительным качеством. (См. «котельная».)

Buy-back (обратный выкуп (акций). Многие компании стремятся получить от своих акционеров разрешение на выкуп обратно определенной части своих собственных акций на фондовом рынке, если или когда условия будут благоприятствовать этому. Иногда покупка или уничтожение определенной части акционерного капитала может улучшить показатель дохода на оставшиеся акции.

Cadbury Committee (Комитет Кэдбери по финансовым аспектам корпоративного управления). Комитет, который выработал кодекс (Кодекс Кэдбери), направленный на ужесточение различных аспектов финансового контроля в компаниях. Его реко-

мендации включали учреждение комитетов по вознаграждениям (см.) и внутренних аудиторских комитетов (см.).

Capital gains tax, CGT (налог на прирост капитала). Налог, выплачиваемый с прибыли от продажи большей части активов, в частности акций. Однако прибьши от продажи государственных ценных бумаг (хотя и не отделение купона от государственных облигаций) и квалификационных облигаций компаний исключаются из-под налогообложения. Инвесторы в Великобритании могут реализовать чистую прибьшь в £7000 (в 2000-2001 гг), прежде чем образуется обязательство по выплате этого налога. И при расчете обязательств базовая стоимость активов могла, до апреля 1998 п, увеличиваться в соответствии с изменением инфляции относительно 1982 п, так что налог выплачивался только на «реальные» прибыли. С апреля 1998 г. поправка на инфляцию бьша заменена сокращающейся скидкой, которая уменьшала налоговые обязательства в соответствии с продолжительностью владения активом, и с личными активами обращались мене благоприятно, чем с активами бизнеса. Налог на прирост капитала сегодня является ужасно сложным и требующим профессиональной консультации.

Capitalize (капитализировать) (см. также mariket capitalization, рыночная капитализация). Используется в нескольких смыслах. Наиболее привычное значение - «превращать в капитал». Резервы капитализируются (превращаются в акционерный капитал) в виде бонусной эмиссии (для пропорционального бесплатного распределения среди акционеров). 11роцент по заимствованиям капитализируется, если, вместо того чтобы выплачиваться из прибьши этого года, он добавляется к стоимости капитала по проекту к которому относится заимствование. Большинство инвестиций являются процессом капитализации потока дохода. Если здание приносит аретщную плату £10 ООО в год, то инвестор мог бы согласиться капитализировать этот доход на основе доходности в 5%. Это означает, что он заплатит такую цену за право получения этой арендной платы, которая дает ему 5% дохода на его капиталовложение. Поэтому он оценивает здание в сумму, в 20 раз большую, чем арендная плата, или в £200 ООО. Капитализировать компанию иногда означает вложить в нее деньги в форме акционерного капитала.

Carpetbagger (саквояжник). Человек, который становится клиентом взаимной страховой компании или строительного общества просто в надежде получить неожиданный доход в виде наличных или акций, если он изменит свой взаимный характер.

Cash cow (наличная корова). Бизнес или часть компании, которая регулярно приносит полезный поток продаж и прибылей, но без очень больших перспектив роста. Распределение молока в Великобритании было в прошлом превосходным примером, хотя теперь экономика могла выступать против этого.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [ 72 ] [73] [74] [75] [76] [77]