назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [ 267 ] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335] [336] [337] [338] [339] [340] [341] [342] [343] [344] [345] [346] [347] [348] [349] [350] [351] [352] [353] [354] [355] [356] [357] [358] [359] [360]


267

1989 г.

1990 г.

Оборотные активы

Денежные средства

Легкореализуемые ценные бумаги

Товарно-материальные запасы

Дебиторская задолженность

Итого оборотные активы

Основные средства

Инвестиции

Минус амортизация

- 16

Нетто-основные средства

Итого активы

Текущие обязательства

Банковские ссуды

Счета к оплате

Итого текущие обязательства

Долгосрочные обязательства

Собственный капитал

Итого обязательства и собственный капитал

3)она увеличила сумму своих счетов к оплате, те. получила кредит от своих поставщиков на 7 млн дол.;

4)наконец, наиболее крупный источник денежных средств обеспечила основная деятельность компании, которая принесла 16 млн дол.

Взгляните на таблицу 29-3 и убедитесь: в величине чистой прибыли в 12 млн дол. сумма потока денежных средств занижена, так как при расчете чистой прибыли вычтены затраты на амортизацию. Но в действительности они не являются оттоком денежных средств. Поэтому чтобы получить данные о реальном потоке денежных средств от основной деятельности компании, амортизационные расходы необходимо прибавить к сумме чистой прибыли.

Компания мслользоволА денежные средства для следующих целей:

1) были выплачены дивиденды на сумму 1 млн дол. (отметим, что рост собственного капитала вызван приростом нераспределенной прибыли компании: из 12 млн дол. чистой прибыли надо вычесть 1 млн дол., использованный на выплату дивидендов);

ТАБЛИЦА 29-3

Отчего прибылях компании "Матрас-самоход" за 1990 г (в млн дол.)

Выручка от реализации продукции

Операционные издержки

-321

Амортизация

Прибыль до уплаты процентов и налогов

Расходы на выплату процентов

Прибыль до уплаты налогов

Налог на прибыль (50%)

- 12

Чистая прибыль

Примечания:

Дивиденды = 1 мли дол. Нераспределенная прибыль = 11 млн дол.

ТАБЛИЦА 29-2

Балансовые отчеты компании "Матрас-самоход" на конец 1989 и 1990 гг. (в млн дол.)



ТАБЛИЦА 29-4

Отчет об источниках и использовании денежных средств компании "Матрас-самоход" за 1990 г. (в млн дол.)

Источники

Долгосрочные обязательства

Сокращение товарно-материальных запасов

Увеличение счетов к оплате

Денежные средства от основной деятельности:

Чистая прибыль

Амортизация Итого источники

Использованне

Погашение краткосрочных банковских ссуд Инвестиции в основные средства Приобретение легкореализуемых ценных бумаг Рост дебиторской задолженности Выплата дивидендов

Итого использование

Увеличение остатков денежных средств

7 1 7

12 4 31

14 5 5

J 30

2)компания погасила краткосрочную задолженность в размере 5 млн дол.;

3)были осуществлены инвестиции на сумму 14 млн дол.: это можно увидеть в статье "основной капитал" баланса (таблица 29-2);

4)были приобретены легкореализуемые ценные бумаги на сумму 5 млн дол.;

5)возросла дебиторская задолженность компании на сумму 5 млн дол.: это означает, что компания одолжила дополнительную сумму своим клиентам.

Контроль за

изменениями

чистого

оборотного

капитала

Финансовые аналитики часто находят полезным сведение оборотных активов и краткосрочных обязательств в единый показатель оборотного капитала. Для компании "Матрас-самоход" эти данные выглядят следующим образом (в млн дол.).

Годы

Оборотные активы

минус

Текущие обязательства

Чистый оборотный равно * * капитал

1989 1990

55 65

25 27

30 38

В таблице 29-5 представлены балансовые отчеты компании, в которых показана сумма чистого оборотного капитала без разбивки на отдельные элементы оборотных активов и текущих обязательств.

Отчет об источниках и использовании денежных средств можно упростить, определив источники как те операции, которые увеличивают чистый оборотный капитал, а использование денежных средств - как операции, уменьшающие чистый оборотный капитал. В таком контексте термин "оборотный капитал" часто заменяют термином "фонды", и тогда весь отчет называется отчетом об источниках и использовании фондов.

В 1989 г следующие операции компании "Матрас-самоход" увеличили объем чистого оборотного капитала:

Это выплата основной суммы долга, а не процентов. Иногда выплата процентов рассматривается как использование фондов. Если бы это было так, потоки денежных средств от основной деятельности определялись бы вдопроцентном исчислении, те. чистая прибыль плюс проценты плюс налоги.



ТАБЛИЦА 29-5

Сокращенные балансовые отчеты компании 1990 гг. (в млн дол.)

Матрас-самоход" на конец 1989 и

1989 г.

1990 г.

Чистый оборотный капитал

Основные средства

Инвестиции

Минус амортизация

- 16

Нетто-основные средства

Итого активы

Долгосрочные обязательства

Собственный капитал

Долгосрочные обязательства и собственный капитал

Когда в балансе показывают только чистый оборотный капитал, сумму долгосрочных обязательств и собственного капитала часто называют совокупной капитализацией.

1)выпуск В обращение долгосрочных обязательств на сумму 7 млн дол.;

2)основная деятельность компании, которая принесла 16 млн дол.

Компания использовала свой оборотный капитал на:

1)инвестиции на сумму 14 млн дол.;

2)выплату дивидендов в размере 1 млн дол.

Изменения объема чистого оборотного капитала компании показаны в обобщенном виде в "Отчете об источниках и использовании фондов", который представлен в таблице 29-6.

Прибыли и потоки денежных средств

Вернемся вновь к таблице 29-4, в которой показаны источники и использование денежных средств. Полезно учесть два замечания по поводу статьи "денежные средства от основной деятельности". Эта статья порой не отражает реальные деньги - деньги, на которые можно было бы купить, скажем, пиво.

Во-первых, амортизация может оказаться не единственным видом затрат, не принимающих денежную форму, но вычитаемых при расчете чистой прибыли. К примеру во многих компаниях применяют разные методы учета при подготовке отчетности для налоговых органов и для акционеров. Назначение смешанных счетов налогового учета заключается в минимизации текущей налогооблагаемой прибыли. А отчетность, подготовленная для акционеров, преувеличивает текущие обязательства компании, связанные с налогом на при-

ТАБЛИЦА 29-6

Источники и использование фондов (чистого оборотного капитала) компании "Матрас-самоход" за 1990 г (в млн дол.)

Источники

Выпуск долговых обязательств7

Денежные средства от основной деятельности

Чистая прибыль

Амортизация

Использование Инвестиции в основные средства Выплата дивидендов

Рост чистого оборотного капитала

12 -А 21

14 L Л1

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [ 267 ] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335] [336] [337] [338] [339] [340] [341] [342] [343] [344] [345] [346] [347] [348] [349] [350] [351] [352] [353] [354] [355] [356] [357] [358] [359] [360]