назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [ 207 ] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335] [336] [337] [338] [339] [340] [341] [342] [343] [344] [345] [346] [347] [348] [349] [350] [351] [352] [353] [354] [355] [356] [357] [358] [359] [360]


207

Все, что вам надо знать, чтобы вычислить у, это цена облигации, размер годовых выплат по ней и срок ее погашения. Затем вы можете быстро найти доходность с помощью калькулятора со специальной программой или воспользовавшись таблицами для расчета цен облигаций.

Посмотрите на таблицу 23-1, в которой представлены восемь страниц из краткого сборника таблиц для расчета цен облигаций. Каждая страница по-

ТАБЛИЦ/\ 23-1

Каждая страница этого краткого сборника таблиц содержит цены облигаций с различными купояны.ми ставками.

Купонная ставка 5%

Годы

СТРАНИЦА 1

Доходность (в %)

6,00

95,02

93,72

92,56

91,53

90,62

7,00

90,34

87,91

85,79

83,94

82,33

8,00

85,92

82,52

79,61

77,13

75,01

9,00

81,76

77,53

73,98

71,01

68,51

10,00

77,84

72,91

68,84

65,50

62,75

11,00

74,14

68,61

64,15

60,54

57,64

12,00

70,66

64,63

59,86

56,07

53,08

13,00

67,37

60,93

55,93

52,04

49,01

14,00

64,26

57,49

52,33

48,39

45,38

Купонная ставка

Годы

СТРАНИЦА 2

Доходность (в %)

6,00

100,00

100,00

100,00

100,00

100,00

7,00

95,17

93,95

92,89

91,97

91,17

8,00

90,61

88,35

86,41

84,75

83,34

9,00

86,32

83,15

80,49

78,26

76,39

10,00

82,27

78,32

75,08

72,40

70,20

11,00

78,45

73,84

70,12

67,12

64,70

12,00

74,85

69,68

65,59

62,35

59,78

13,00

71,44

65,81

61,44

58,03

55,39

14,00

68,23

62,21

57,62

54,12

51,45

Купонная ставка 7%

Годы

Доходность (в%)

6,00

104,98

106,28

107,44

108,47

109,38

7,00

100,00

100,00

100,00

100,00

100,00

8,00

95,31

94,17

93,20

92,38

91,67

9,00

90,88

88,77

86,99

85,50

84,26

10,00

86,71

83,74

81,31

79,30

77,65

11,00

82,76

79,08

76,10

73,70

71,76

12,00

79,04

74,74

71,33

68,62

66,48

13,00

75,52

70,70

66,94

64,03

61,76

14,00

72,20

66,94

62,92

59,86

57,52

СТРАНИЦА 3



ТАБЛИЦА 23-1 (продолжение)

Купонная ставка

Годы

СТРАНИЦА 4

Доходность (в%)

6,(Ю

109,95

112,56

114,88

116,94

118,76

7,00

104,83

106,05

107,11

108,03

108,83

8,00

100,00

100,00

100,00

100,00

100,00

9,00

95,44

94,38

93,50

92,75

92,13

10,00

91,14

89,16

87,54

86,20

85,10

11,00

87,07

84,31

82,07

80,27

78,82

12,00

83,23

79,79

77,06

74,90

73,19

13,00

79,60

75,58

72,45

70,02

68,13

14,00

76,17

71,66

68,22

65,69

63,59

Купонная ставка

Годы

СТРАНИЦА 5

Доходность (в%)

6,00

114,93

118,84

122,32

125,40

128,15

7,00

109,66

112,09

114,21

116,06

117,67

8,00

104,69

105,83

106,80

107,62

108,33

9,00

100,00

100,00

100,00

100,00

100,00

10,00

95,57

94,58

93,77

93,10

92,55

11,00

91,38

89,54

88,05

86,85

85,88

12,00

87,42

84,84

82,80

81,17

79,89

13,00

83,68

80,46

77,96

76,02

74,51

14,00

80,14

76,38

73,51

71,33

69,66

Купонная ставка

Годы

СТРАНИЦА б

Доходность (в%)

6,00

119,91

125,12

129,75

133,87

137,53

7,00

114,50

118,14

121,32

124,09

126,50

8,00

109,39

111,65

113,59

115,25

116,66

9,00

104,56

105,62

106,50

107,25

107,87

10,00

100,00

100,00

100,00

100,00

100,00

11,00

95,69

94,77

94,02

93,42

92,94

12,00

91,62

89,89

88,53

87,45

86,59

13,00

87,76

85,35

83,47

82,01

80,88

14,00

84,11

81,11

78,81

77,06

75,73



ТАБЛИЦА 23-1 (ПРОДОЛЖЕНИЕ)

Купонная ставка 11

СТРАНИЦА 7

Годы

Доходность (в %)

6,00

124,89

131,40

137,19

142,34

146,91

7,00

119,33

124,19

128,42

132,12

135,33

8,00

114,08

117,48

120,39

122,87

124,99

9,00

109,12

111,23

113,01

114,50

115,74

10,00

104,43

105,42

106,23

106,90

107,45

11,00

100,00

100,00

100,00

100,00

100,00

12,00

95,81

94,95

94,27

93,72

93,30

13,00

91,84

90,23

88,98

88,01

87,25

14,00

88,09

85,83

84,11

82,80

81,79

Купонная ставка 12%

Годы

Доходность (в %)

6,00

129,86

137,68

144,63

150,81

156,29

7,00

124,16

130,24

135,53

140,15

144,17

8,00

118,77

123,30

127,18

130,49

133,33

9,00

113,68

116,85

119,51

121,74

123,61

10,00

108,86

110,84

112,46

113,80

114,90

11,00

104,31

105,23

105,98

106,58

107,06

12,00

100,00

100,00

100,00

100,00

100,00

13,00

95,92

95,12

94,49

94,00

93,63

14,00

92,06

90,55

89,41

88,53

87,86

СТРАНИЦА 8

казывает доходность облигаций с определенной купонной ставкой. Например, предположим, что вы имеете облигацию с купонной ставкой 8%, сроком погашения 10 лет и ценой 85. (Цены облигаций представлены в процентном отношении к их номинальной стоимости.) Посмотрим на четвертую страницу нашего сборника таблиц. На ней указаны значения доходности облигации с купонной ставкой 8%. Если вы посмотрите колонку для десятилетнего срока, вы увидите, что цена облигации с доходностью 10% равна 87,54, а с доходностью 11% - 82,07. Очевидно, доходность вашей облигации составляет примерно 10,5%.

Сборники таблиц для расчета цен облигаций содержат несколько тысяч страниц, в каждой представлены цены облигаций при различных сочетаниях купонной ставки, процентного дохода и срока погашения, но во всем остальном они точно такие же, как наш краткий сборник из таблицы 23-1.

Пример. Доходность к погашению недвусмысленна и легко вычисляется. Это -"орудие" любого дилера в операциях с облигациями. Однако к настоящему времени вы уже должны с подозрением относиться к любой внутренней норме доходности. Чем глубже мы рассматриваем доходность к погашению, тем менее информативным показателем она представляется. Приведем пример.

См. раздел 5-5.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [ 207 ] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335] [336] [337] [338] [339] [340] [341] [342] [343] [344] [345] [346] [347] [348] [349] [350] [351] [352] [353] [354] [355] [356] [357] [358] [359] [360]