глава

ПЕРВОНАЧАЛЬНОЕ ПУБЛИЧНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ

Первоначальное публичное предложение {initial public oHeriog. tPO) считается ьшогими владельцами компаний подлинным свидетельством успеха. Оии подняли свой бизнес до такого уровня, где объем выручки н прибыльность достаточно велики, чтобы оправдать пуб/.ичное владение. Однако сорога к IPO является дорогостоящей и долгой и предполагает aiwiHTeabHHe изменения в компании. Эта глава показывает плюсы и минуем превращения в публичную компанию, а также необходимые шаги и затраты, которые придется сделать, чтобы достичь этой цели.

ПРИЧИНЫ ПРЕВРАЩЕНИЯ В ПУБЛИЧНУЮ КОМПАНИЮ

Хотя команда мен"тжеров может и не говорить об этом, 1Ю важным стимулом к превращению в публичную компанию, несомненно, являйся солгуоше рынка для тех акций, которыми они уже владеют. Хотя эти акции могут не под-лежйть продаже в течение нэкого-то времени посл! [РО \см. uapaipat «Огра-нвения в отношении акций публично торгуемой компании»), но, в -чете, менеджеры смогут обналичить свои акции и опционь., получи епьные гфнбьши Эта причина не раафьвае1ся, поскольку публиь

о, если будет считать, что команда менеджеров, обналичив свои акции, за ген уйдет из компании.

Небольшой вариацией на тему создания богатства яппяетсн то. что, получив широкий публичньй рынок для своих акций, первоначальные акционеры, вероятно, увидят рост иоамостн своих акций, даже если у них нет намерения продавать их. Причина в том, что больше нет штрафа аа огсутствие итового рынка для акций, что повышает стоимость акции, если бы К ставалась в частных руках Ту же логику можно и текучести кадров. Частная к

, Сделав компанию публичной, наследники вынуждены продать только часть компании для уплаты налогов на наследуемое имущество, что огглвляет им, по крайней мере, некоторую часть бизнеса свободной

С производственной точки зрения, превращение к црецоставляет ей большой поднос с деньгами, которьсе о [ своей конкурентоспособности путе

типов, улучшения маркетинга, приглашения кна.тифицироа финансирования разработки новой продукции и т. п. Это; коючурентным преимуществом, что другие компании в тo ка также могут быть вынуждены превратиться в публичные просто дпя тога, чтобы привлечь достаточно средств, чтобы выжить после появления вх заново ирофинанснровэиаого конкурента

Прощяжая эту тему, отметин, что наличие публичного владения акция-компании активнее включать свои акции в покупную цену при Поглощаемая компания гораздо охотнее соглашается на эту поскольку она может продать акции покупателя за вэ-личньсе друг им инвесторам. Это мощный инструмент для некоторых компаний, использующих его в качесгве главного метода консопидацин группы небольших частных компаний, работающих в одной отрасли.

С финансовой точки ярения, преьращенне компании в публичную сни-капитэла компании. Основная причина в том, что инвесторы более высокую цену за акции компании, поскольку опи могуг легко продать их Эта премия может понизить стоимость капитала на несколько процентон. Кроме того, выпуск акций для публики сокращает власть, которую частные инвесторы могли прежде иметь над компанией. Это могло включать ограничения па операции, гарантированную выплату дивидендов или их предварительное согласие на возможную продажу бизнеса. К тому же, будучи публичной, можно намного быстрее и дешевле привлекать средства путем последующих раундов финансировании.

Другой финансовый стимул к пренращепию в публичную компанию состоит в том, что новый капитал резко уменьшает отношение долга к собс твенному капиталу, которое зафиксировано в балансе компании, н.

служащих, ио они не имеют большой ценности для работников, если нет рынкя, иа котором те могут продать акции. Превращаясь в публичную, ком пания может столкнуться со снижепием текучести кадров, поскольку сяужащие saxora г подождать, пока не подойдут сроки исполнения их опционов, чтобы иметь возможность в последующем прибыльно продать получештые акции.

Превращение в публичную компанию полезно также и с зочки зрения плапнровапия Передачи по наследству. Если владелец часгиой компании умирает, то его или ее наследники нередко вынуждены гродавать весь бизнес для того, чтобы уплатить налоги на наследуемое имущество. Хопя при над

сгра

Одкой ш глишх причин, Евлаюто! штрэты. Эти штрл

еВ придется заплатить во нлого раз болыие этого базового уроанв Кроме гага, воыпаши, проводяшая небольшое рашешенИЕ. обввргжит. что пропор-юг затрат в ирвалеченни капитального фннаясироваапя яняаггсв крайне

1 в буд-алтгрию. которые дс

(Лгесюп Biid of ricers, D&O) взметрется ввы1:ь по qras