е расходы GSR сокращаются, et

![ьшается настолько быстро, что компания вскоре будет

иметь трудности с погашенвем ее обязательств по выплате процеЕтгов. Аналитик СВС предлагает повременить с преностанпением этой компании какого-либо дополпительного кредита

Коэффициент покрытий долга

Ключевой проблемой платбжеспособцости является способность компании выплачивать свой долг. Это может быть измерено коэффициентом покрытия долга, который сравнивает отчетную прибыль с суммоЁ запланированных носле выплаты налогов платежей процентов и осповвого долга, чтобы увидет!..

дохода для покрытия этих платежей. Если

;е единицы, это указывает на то, что компания, вероятно.

будет неспособна произвовшь снон долгавые платежи. Этот ш бекно интересен для кредиторов, которые хотели бы возвратить предоставленные ими крвдтъ..

Формула состоит в делении запланированной суммы выплат основного долга на величину, обратную ставке корпорагиввого налога. Это дает сумму прибыли после налогообложения, необходимую компании для вы-а. Затем добанинют предстолщие процентные плате- на эту сумму величину чистой прибыли до выплаты процентов Альтернативным вариантом числителя является прибыль до rpoiicHTOB, налогов, износа и амортизации, поскольку это Дает более точное представление об имеющемся денежном потоке. Формула следующая:

Прибыль до выплаты процентов н налсгоб

(1 - Ставка налога)

1НСОВЫЙ директор Egyptian Antiques Company кочет бьпъ

уверенным, что прибыль будет достаточной для погашения предстоящих долговых обязательств, прежде чем реалиэовывать предложение владельца компании о выплате премий к Рояур зу Ожидаем й доход от операций за год, до вычета премий, состанинет l.IOOo о. i. Ожцдас--,и, чю процентные расходы составят 18 500 долл. Ставка вал< и 34% Предстоятцяе платежи основного долга равин 59 ООО долл. Финансовый директор использует следующий расчет покрытия дал1, чтобы посмотреть, можно ли в зтих условиях выдать рожцссгвсяские нремии:

СИСТЕМЫ ЛОКАЗДТЕЛЕЙ «5

IB SOO долг гроиенгов +

п. операционного дохода

з9 ООО доли пгдгежей осиовнир долга (1 - М% ставка налога]

107 ООО долл, долговых платежей

го для выплаты рождественских премий

денег будет достаточно, поскольку доход от операций пргвьгптает сумму Э1 планированных долговых платежей.

ПОКАЗАТЕЛИ

РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

Инвеаоры хотят знать, какую отдачу они получают от своих инвестиций в компанию, и финансовый эректор должен быть готов дать им ответ. Этот раздел содержит четыре показателя, которые решают один и тот же вопрос разными способами. Рентабельность активов, а таки1есобст-

венного капитала, являются двумя шиболее широко ионии шынн показателями рентабельности инвестипий, каждый из когорых финансовый директор должен знать очень хорошо. noKH3aTc;.j, добавленной экономической стоимости является относительно недавне! попыткой определения с ти. добавленной компанией к имеющимся активам, а коэффициент j щых выпла отвечает нуждам тех инвесторов, которых интересует только умма наличных, выплаченных компаниеП непосредственно им.

Рентабельность аитивов

1нвесгоры считают компанию эффективной, есяй г может создавать адекватную прибыль, используя для этого минимальную сумму активов. Это также освобождает иннесгоров от необходимости вкладывать в компанию дополнительные ден и позволяет ей направлять избыток денежных средств на ннвеегиции в новые проекты. Поэтому показатель рентабельности активов считается важнейшим для ni теная общего уровня производственной эффективности компании.

Оормула состоит в делении чистой прибыли на суммарные активы. Хотя ВОВ иногда ограничивается всего лишь основными средствами, дояжна включать дебиторскую задолженность и запасы, поскольку обе области могут быть крупными потребителями денежных средств. Сумма средств, внесенная в знаменатель, не включает амортизацию; она ть представлена и валовой величиной до тех пор, пока методика

используется на протяжении многих периодов, обеспечивав, таким образом, сопоставимость долгосрочной отчетности. Формула следующая:

Например, мистер Уилсгон Southern Sheei Metal, компании п папию за 3 млн долл. и хочет вернут) повышенил реетабельностн;

Таблица 5.13.Примерд

БЫм финансовым директором металла Ом приобрел эту ком-«но больше этих средств путем :осгавляет таблицу данных табл 5J3

Пролаки Чистая прибыль

(3O7DO0O 215 ООО 61ZO0D

Исходя из этой таблицы, расчет следуюо1ий;

Чистая гриеьть $215 000

Суимарныв ai

S2 923 ОШ

М-р Уилстон не уверен, какие из основных средств можно безбиоезненно убрать, сохраняя при этом производительность. Однако он вполне уьерев, чго количество дней кредиторской задолженности я запасов, как показано в таблице, является чересчур большим. Поэтому он улучшает работу по взысканию долгов и скидки за раннюю оплату и за счет этого сокращает остаток имеющейся крвдиторсгюа эвдолженвюсти с 60 до 45 дней, уменьшая данный актив до 3S4 ООО долл. Он такнсе устанавливает более совершенную систему управления лапасеми, сокращая остаток наличных запасов с 90 до 60 дней, а сам актив до ЭОЭ ООО лслл. За счет этих мер он устраняет до 280000 долл. активов, которые он может вывести из бизнеса. Он также улучшил рентабельность активов до 8,1%, которая получена следующим образом:

Чистая грибыпь

S215 ООО ($2923000-5280000)