слнения и попнхщм 421

ГЦ раалелл, чтобы ифшмит

области анализа оепуинпие

пи компании Tpt6)TTca Л1

а служащт;, так как в этом шутае проще

I фирмами. Основноч ивнпоэ. кс

ввутренннм и шраслевын синдартам.

до на-ечеиня lu срока, в (oco6eKHoJ ожЕааемог

. Бренда \

наиболее распространена в сфере пс

концентригуется. прежде всего, на приросте

ращЕвавии своих производственкых мощностей, то может оказаться цепесообразиым приобрести произвофлвенные мощности другой компании. Анализ этого вида поглощения касается, прежде всего, возрасте и полезности приобретаемых машин и оборудования.

•Активы и пассивы. Когда покупается компания целиком, то погяо-щающая организация приобретает практически все активы, а также связанные с ними риски. В зтом случае обязателен полный анализ всех статей бухгалтерскою баланса

•Рентабельность. Компания может быть куплена из-за того, что имеет более BucoKyiu прибыльность, чем поглощающая компания, что по-вышае. общую рентабельность поглощающей компании. Для этого вила 1юглощен[я необходим приста.1ькыв анализ отчета о прибьшях и убытках и букгалтфского баланса.

•Денежный поток. Если компания располагает личительными денежны-

ми средствами или постоянными денежными потоками, то она является основной целью покупки для тех компании, которые нуждаются в денежных федствах, возможно для финансирования дальнеЁтних поглощений. При этом виде поглощения необходим тщательный анализ бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках и отчете о денея.ных потоках.

При друллственном поглощении целевая компания, как правило, охотно предоставляет свои бухгалтерские книги для проверки. Исключением являются случаи, когда поглощаемая компания валяется непосредственным конкурентом поглощающей организации. Тогда она будет сопротипляться обсуждению секретов производства илн процессов, которые позволят ей успешно конкурировать с поглощающей организацией в том случае, если поглощение не произойдет. Кроме того, если поглощение относится к недружественному типу, то компания-цель будет весьма активно препятствовать доступу к любой пиформации. Это является особенно серьезной проблемой, когда компания является частной, так как в этом случае лишь очень небольшой объем информации является обоююступным. Как в такой ситуации, когда информация не является легко лосгупноЯ, финансовый директор может подучить достаточный обьем информации для проведения анализа?

[1ервый шаг - перебрать все возможные источники информации. Одиим из них может быть кредитный отчет поглощаемой компании, который может содержать последний финансовьсй о>чет. Хотя, он может быть не совсем точным, поскольку обычно предоставляется поглощаемой компанией, которая, скорее всего, не заинтересована в публичвом разглашении своего финансового состояния. Другим источником являются статьи о компании в orpaaie-вых журнала», а также простой обзор гроизводствеияых мощностей. Подсчитав количество автомсби;гей на стоянке можно дать приблизительную оценку объема продаж компании, гсходя из среднеотраслевого объема про-

. Другой вариант - переговорить с том, иа какие должности о

гг указать на наличие проблем, ведущих к текучести кадров.

«держать список веек активов, переден-

ш крешт»рам в качесгве сйеспечения. что показывает степень, в которой ...ощаемая компания использует финансовый рычаг для финансирования свояк 01крацн!. Чтобы получить больше информации, можно также обратиться к услугам детективного агентства. Наконец, обзор судебных процессов в государственном архиве помох(ет узнать, не ведется ли в настоящее время судебный процесс против компании. Ниже следует перечень дополнительных внешних источников информяцин. которые можно использовать, чтобы собрать полный набор данных о потепцмаяьном объекте поглощения:

. Лгентлотронсртуокчий. Это лшю может подтвердить рыночную капитализацига компании-цели.

•Комийния, собирающая иифориацию о залогах. Эти организации, самая известная из которьгх Dun & Bradslceet, просматривают все государственные архивы, чтобы выяснить наличие ибре.менення иетивов поглощаемой компании. Список прав удержания необходимо сверить с графиками погашешм задолженности, представленными покупателю, чтобы выяснить, нет лн расхохщеннВ между ними.

•Компания, собирающая информацию о патетпах и торговых марках. Такая компания провфяет все юридические документы, чтобы выяснить, ве ведутся ли судебньсе процессы против ki

нарушением прав при использовании патента илн торговой марки. . Оцекочные йомпачш. Оценочная компания может предоставить список оцененной стоимости активов поглощаемой комгшнии, однако она ие сможет раскрыть эту информацию без предварительного согласия поглощаемой к

Если поглощаемая компания активно препятствует чьггкам получить евщения с своей деятельности, и это прнвоийт к сущее венной нехватке нн-риректор не сможет провесгн полный а

ацни. В этом стучае полезно составить список иепопученной информации и СП1..0К возможных рисков из-за ее отсутпвжя. Например, если недоступна информация о валовой прибыли компании, то в этом случае возможен риск, что за компанию будет предложена слишком высокая цена, тогда как она не располагает достаточной прибылью, чтобы окупить цену. После того как будет сосгавлен список всех возможных рисков, необкоцимо опрецелить уровень риска, который согласна нести компания, не располагая необходимой информацией, или принять решение потратить время и деньги на сбор этих даяных. Это будет итеративным процессом, поскольку количество вопросов